高油价重挫全球股市 中国A股跟风？

　　高油价灼伤美股

　　上周五，由于美国就业报告前所未有的差，导致能源交易商担心，进而引发了疯狂抢购，原油期货价格出现了有史以来的最大单日上涨，且油价也创下新高达到了139美元/桶。

　　 美国相关部门报告，5月份失业率出现22年来的最大上涨达到5.5%，催化了相关的骚乱。

交易商认为失业人数的上涨将导致美联储今年下半年升息可能性变小，卖出美元是因为担心回报率变低。

　　 原油期货价格上周五在上涨10.75美元收于138.54美元前达到了139.12美元。此次大幅上涨迫使纽约商品交易所匆忙关闭了电子交易，但是现场交易继续开放。纽约商品交易所还把原有交易限制从10美元调高到了20美元。上周四油价上涨了5.49美元每桶。BNP Paribas的高级能源分析师Tom Bentz表示：“整个油市目前还是牛市。我们有一个从135美元到121美元的修正，目前整个都是买进的机会。买家持续获利、价格是一路攀升”。摩根士丹利称，从目前的供应模式判断，亚洲需求在中东原油出口中所占比例将上升至前所未有的水平，纽约原油期货会在7月4日前升至每桶150美元。

　　 由于投资者担心出现美元疲软推高油价，能源成本上涨有导致经济放缓的恶性循环，美国和欧洲股市则是出现了大幅下跌。标准普尔500指数下跌了3.1%，收于1360.68点。上周整个下跌了2.8%。欧洲富时300指数下跌了2%。美元对欧元下跌了1.1%至1.5762。

　　 5月份美国失业率窜高至5.5%，4月份是5%，经济乏力新增失业人数达到了49000。这是自1986年2月以来的最大月份上涨，当时失业率也是出现了0.5%的月度上涨。失业报告是上周对美元的第二个打击。上周四，欧洲央行强烈暗示由于通货膨胀的担心今年夏天将会升息。上周早些时候美联储主席伯南克表示关注美元导致进口价格上涨后美元曾有所上涨。

　　（和讯财经）

　　千亿补贴难抵限价之重

　　原油价格上涨使得国内炼油业务的经营环境进一步恶化。在原油价格为120美元/桶左右时，国内外成品油价差在3000元/吨左右，如果国际油价进一步上涨，那么国内外成品油价差将进一步拉大。国内炼油企业的亏损也将进一步扩大，从而影响整个石化行业的盈利。原油价格持续上涨，使得国内炼厂面临较大的成本压力，地方炼厂由于不堪成本压力，纷纷停产，从而造成一些地方出现油荒，虽然中国石油和中国石化为保证国内成品油供应，开足马力生产，但仍未能从根本上缓解国内用油压力，因而不排除国家在短期内提高成品油价格的可能，以缓解炼油厂成本压力，从而保证国内油品供应。

　　油价上涨使得国家的补贴支出大幅增加。根据中国石油和中国石化的公告，从今年4月起，国家将对用于炼油的进口原油所导致的亏损给予补贴。如果按照进口原油增值税减免来计算，以中国石化为例，假定公司第二季度进口4000万吨原油，如果原来认为原油进口均价为100美元/桶，那么中石化可与减免的进项增值税为260亿元，但如果按照目前价格，二季度原油进口均价可能会达到130美元，那么国家的财政补贴支出将达到340亿元。如果下半年原油价格继续维持在130美元/桶的水平，那么仅中国石化一家公司，国家给予的财政补贴就应在1000亿元左右。但对于中国石化而言，虽然国家给予了大量的补贴，但公司炼油业务仍将继续严重亏损。因而要从根本上解决用油紧张的问题，还是要实现成品油价格市场化，由市场来调节成品油的供需。

　　原油价格大涨还将使得油气开采企业的特别收益金支出大幅增加。在原油均价为100美元/桶时，国内企业每生产1桶原油缴纳的特别收益金为21.5美元/桶；如果油价上涨30%,达到130美元/桶时，每生产1桶原油所缴纳的特别收益金将达到33.5美元/桶，上涨了56%。

　　在原油价格持续高位维持，如果国内成品油价格未予调整，那么国内石化企业2008年的业绩难以乐观。一旦成品油价格上调，中国石化的受益程度将最明显，而成品油价格市场化是必然方向，因而我们给予中国石化“买入”投资评级，给予中国石油“增持”投资评级。

　　（海通证券）

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