中信建行破发银行股整体失陷

　　100基点法定存款准备金上调之际，作为直接“受力点”的银行股自然无从独善其身。

　　随着中信银行（00998.HK，601998.SH）与建设银行（00939.HK，601939.SH）的联手破发，中国A股银行板块已沦为成为信心散失后的多米诺骨牌。14家A股上市银行股中，跌停者高达8家，另外6家即便幸免于停板，但跌幅也均在7.75％-9.97％之间。板块的整体跌幅仅次于直接受制于宏观调控的房地产等行业。

　　随着是次央行以坚定宏观调控的姿态宣布法定存款准备金上调，更多的卖方机构已经预期到未来这一领域调控的极限将远高过它们之前的预期。以中金公司为例，在最近的一份点评报告中，它们已经悄然将对年内的存款准备金调节上限从16％-17％提升到了18％-19％。

　　对于是次的上调，中金的看法是近期热钱流入的加速，在过去的2008年4月中，外汇储备增量中无法用直接投资和贸易顺差解释的部分已占到外汇储备总增量的67％。而该月的M2增速依然高达16.9％。中金假设，若2008年对冲力度达到1.6万亿元、热钱占外汇储备增量的45％-50％，则应上调存款准备金率至18％-19％才能将M2增速抑制在16％左右。

　　按一位在当日尽数抛出手中招商银行的某私募基金人士的理解，不断攀升的法定准备金比例，将使上市银行日后的头寸辗转空间倍感艰难。

　　在日前央行公布的数据中，4月底银行全行业的平均存款准备金比例为17.3％，按当时16％的法定存款准备金率要求，这意味着各家银行存放在央行的超额存款准备金头寸只有1.3％。

　　依此逻辑，按6月7日央行发布的公告计划，待6月25日，法定存款准备金率分别达到17.5％后，前期各家银行存放在央行的超额存款准备金部分必然全部转化为法定存款准备金。除此之外，多数银行甚至需要变卖其他生息资产来用以缴纳。

　　显然，将过多的高收益资产转存往央行的户头，对于任何一间金融机构都不是好事情。按中银国际的测算，由于最近一次准备金率的上调，所有上市银行需要在人民银行存放1710亿人民币。如果假设所有银行从同业拆借资金调拨上述资金，那么它们的利息收入合计将下降28亿人民币(假设同业拆借收益率为3.55％)，银行2008年的盈利将减少20亿人民币，净利润将下降0.42％。

　　中金公司给出的算式是，由于一年期央票利率为4.06％、法定存款准备金的存款利率为1.89％，因此法定存款准备金上调100基点将影响2008年每股收益约1％。申银万国则测算，静态情况下，存款准备金每上调100基点，从债券调拨将影响净利润约1.5％，从贷款调拨则影响净利润3％。

　　但银行体系内的真实情况可能并没有上述私募人士想象的悲观。

　　“尽管表面上的存款准备金总额是不足的，但中国银行体系的流动性依旧异常充裕。”北京一位资深银行分析师说。

　　他向记者提供的一个例证是，近期不断下行的国债收益率曲线，已经在说明众多银行在这一领域趋之若鹜的资产配置冲动。

　　“大部分银行将放在债券市场的投资和拆借给同业钱转出一些，就可以轻松满足央行的新要求。”他说，“央行对各家银行的情况是清楚的，毕竟这样政策的根本目的还是为了打击热钱”。

　　一位接近央行的人士称，2008年的放贷高峰已经基本过去，下半年进入银行体系的充裕存款资金，仍将进一步拉低贷存比。

　　“5月份新放出的贷款是3500亿元，差不多相当于已经放出了全年额度的六成，预计6月份将达到全年额度的68％，下半年的放贷空间并不大。而另一方面，存款总额还在保持每月18％的增长。”该人士称。

　　然而，另一方面，尽管银行业整体并不面临流动性的压力，但部分存贷比高、生息资产较差的中型银行仍将在法定存款准备金的上调中承压。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。