益佰制药：营销+研发 实现战略转变

　　益佰制药

　　营销+研发 实现战略转变

　　公司是管理层控股的高科技小盘医药股，自成立以来，除在2006年经历了历史性的经营低谷外，其他时间均保持了持续快速增长的态势。去年开始，公司业绩再次获得大幅度提升，经营进入了新的拐点。

　　营销能力强大

　　公司拥有覆盖全国800多个县市的营销网络和3个年销售额过两亿元的品种，在抗肿瘤、心血管及镇咳领域具有明显的竞争优势，强大的营销能力已成为其核心竞争力，支撑着公司的生存和发展，而持续不断的营销改革确保了公司将在较长时间内保持其在营销方面的核心竞争力。

　　研发成果累累

　　公司近几年加强了对研发领域的投入，在专利申请和产品研发方面已取得多项成绩。2008年，公司又引进了我国药学研究领域的顶尖人才作为公司研发的领军人物，并顺利成为国家级创新型试点企业，公司开始走上营销和研发双驱动的发展道路。公司具有自主知识产权的心脑血管品种荭草冻干粉针有望获得生产批文，国家生物一类新药、高效溶血栓产品小纤维酶也将力争在年内完成临床前研究，未来几年中公司将有41个品种陆续上市，为其发展奠定坚实的产品基础，而对人才的高度重视和独特的人才培养体系也为公司发展提供充足的人力资源。

　　维持买入评级

　　公司2008年至2010年预计实现每股收益分别为0.57元、0.84元和1.11元，对比公司2007年扣除非经常性损益后的每股收益，其三年复合增长率为50%。根据盈利来源不同对公司的资产分别进行相对估值，给予其6个月内的目标价位为20.4元，对应2008年至2009年的PE分别为35.8倍和24.3倍，维持买入评级。（东海证券）