3000关前护盘政策会否再度亮剑
北京首放研发总部
一、大势研判:过高PPI预示如无强力护盘政策,大盘跌穿3000点压力增大。
1、明日预测:多空围绕3000点展开生死决战。
2、 ①股指波动范围:2800-3150点；
②运行方式:惯性下探后展开拉锯。
③大势关注焦点:第一,关注股指在2990点至3000点区域的争夺情况,如不能有效收住该位置,大盘向下再拉大阴的危险增大；第二,3000点危在旦夕,关注政策面会否护盘,如无强力政策护盘,大盘短期跌穿3000点压力较大;三,关注地产、银行、钢铁、石油、石化等权重股表现对股指重要影响。
3、中线趋势:作为CPI的先行指标,中国5月份PPI年增8.2%,创3年多来最高增速,预示5月CPI数据仍将保持较高水平,这可能是促使央行近期大幅提高存款准备金率的内在原因。从技术角度看,周二大盘已经下探到2992.35点,3000点大关能否守得住,从大的格局上直接关系到能否依托3000点形成大双底,在奥运前为中国股市营造一个祥和的局面。当然,如果从纯技术角度看,如果没有政策面强力干预,2990点在短期被击穿后,将有可能引发市场再度加速杀跌向下,大盘将再下台阶,这种局面将是最坏的走势预期。总之,当前市场依托自身力量已经很难守住3000点,唯有关注政策面会否再度亮剑护盘。
二、主力动向剖析:游资活跃、基金观望,3000点保卫战前途叵测。
1、多头主力动向:随着股指逼近3000点大关,农业、科技、券商等局部热点出现了活跃,逆市涨停品种有所增多,只是成交量并没有放大,显示大部分投资者仍然在观望,这是一种比较可怕的静默。这意味着如果没有护盘政策和投资者跟进,游资品种在短线活跃之后,再度大幅杀跌向下的风险还是值得提防。
2、空头主力动向:地产、有色、银行、汽车等基金主导品种跌幅居前,成为拖累股指下跌的主要动力,在连续大幅杀跌之后,短期基金主导型品种能否展开技术性反弹,对于大盘能否在3000点附近形成技术性反抽,具有重要意义,投资者可以耐心等待空方能量的宣泄。
三、操作策略:短期多空仍将围绕3000点大关展开激烈争夺,能否守住取决于政策面动向,在政策仍不明朗的情况下,耐心等待不失为安全之策。
救市牌三大猜想:监管层还能打出黑桃A吗?
东方早报 忻尚伦
物价指数(CPI)持续走高,信贷(CREDIT)危机忧患加剧,全球性通货紧缩(CRUNCH),诸多不明朗的"C"因素正在共同酿造一场罕见的风暴。
"要守住3000点政策大底,必须要有比4月22日更具影响力的新政策出台。"这已成为证券业界的共识。大多数分析师认为,如果不出、或者出的政策平平,A股就要迎来2000点时代。"但如果出政策的话,我实在想不出监管层手里还有哪张足以一击必胜的黑桃A。"申银万国分析师钱启敏说。
4月22日,3000点被打破后,监管层连发两道金牌终于收复大底,留下3596.72点的跳空缺口。现下,上证综指又一次退守到3000点临界线之际,昨日跳空低开,以近100点的向下跳空补掉了缺口。以缺补缺,惨淡的技术形态让这个"政策底"显得那么让人哭笑不得。
当记者问上海某营业部里的中小散户们,是否期待政府再次出手救市时,一深套的股民游老伯说:"当然是希望政府能出手的。但现在政府也困难,所以即便这次无法救市,我们也不怨政府。"
"但在这个风雨飘摇的时候,还发了中国建筑偌大盘子的IPO,是不是有点欠妥呢?"旁边一股民迫不及待地提出了他的想法。
"解铃还需系铃人。政策底的维护就需要新的政策。"钱启敏明确指出,无新政策救市,必然要跌破前期低点。
一营业部负责人向记者坦承,如果这次跌破3000点、走入2000点时代的话,股民情绪会被激化,"我们维稳的压力会加大。"同时,他直阵:"如果奥运会之前没有指数不反弹一次,股民的情绪恐怕接受不了。"
猜想一:融资融券无力回天
事实上,监管层已有所行动。
记者从一券商处了解到,上周五证监会就和证券行业协会开过碰头会,"会议讨论的就是下一张救市牌怎么打。"而根据之后各方面的消息来看,这张牌很可能就是融资融券。
"其实今天融资融券的消息已经遍及股市了,但结果怎么样?"德邦证券分析师古敬东表示,如果融资融券能算是"利好"的话,那么影响力显然不够。银河证券首席基金分析师胡立峰也认为,融资融券的推出是市场的一项基础性和制度性建设,"我不认为它是救市措施。"
之前有分析报告预计,融资融券推出后能给市场带来7946亿元新增资金量。"但如果外界传闻属实,那么首先只试点3家券商,且还只能用自有资金来操作。那资金量会非常小,甚至及不上一个中等规模的基金。"该人士指出。
猜想二:油气价格松动
在国际原油价格不断创出新高之际,国内成品油价格倒挂现象已经到了水深火热的地步。相应的,对油价政策松动的预期也愈演愈烈。近期不断传出政府将在暴利税等政策上做文章,开启油气价格市场化的序幕。而前两周,中石化、中石油两大指标权重股也一直出现大资金屯兵其中的迹象。
"估计油气价格政策的变动会在奥运后推出。"东方证券分析师夏锐鹏认为,奥运前政策面上更需要的是"稳定"。
"如果价格上调,收益的只有很少的个股,而很多下游上市公司将面临业绩被压缩的局面。"古敬东认为,油价政策的松动对A股来说,未必就是好事。
申银万国近日发布的报告认为,综合各方面因素,目前来看放松资源价格管制可能是最有效的调控方式。报告认为,虽然调高资源品价格会使得经济和企业利润受到冲击,但这只是使利润在国内的部门之间转移,做到"肥水不流外人田"。
猜想三:规范大小非减持
"中国股市的特征就是"钟摆型",往往涨也涨过头,跌也跌过头。"在招商证券研究所董事鲁信文看来,最行之有效的、能吸引外围资金入市的,莫过于对大小非减持的进一步规范,"否则没人敢进场。"
国务院发展研究中心金融研究所综合研究室副主任陈道富指出,监管层必须尽快出台关于大小非解禁股票和高管股票上市流通的补充规定,才能切实保护中小投资者利益。他认为,在当前股市下跌的情况下,解禁的"大小非"上市流通已成了股市波动的放大器,加剧股市的下跌,甚至成了非理性下跌的主要原因之一,"在"大小非"解禁股规则没有完善前,政府救市推动股市上扬,只会进一步加剧解禁股的减持。"
复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三直言:"这种因"大小非"解禁和从紧的货币政策引发的制度变革性的熊市,是一个严峻的新问题。"
跌破三千横向震荡消化套牢筹码
北京首放研发总部
今天市场承接了昨日的超级大阴线的跳水下跌,开盘后继续向下,最低点达到2992.35点,正好在前期的最低点止跌企稳开始反弹,不过由于市场人气极为低迷,观望气氛异常浓厚,盘中的反弹并没有得到成交量的配合,直至收盘,沪指下跌48.09点,跌幅1.57%,成交金额只有556亿元,同时,虽然有少数的个股出现了快速的反弹,或者是一定的止跌企稳,但是可以看到以地产、金融为首的权重股群体仍继续创出新低,表明也没有吸引增量资金进场,因此,空方的力量在短期内仍将继续释放,2990点的低点将被跌破,而多方也将伺机进行抵抗和反击。
焦点一:忧虑经济下滑以及价值重估,市场信心不足。
虽然央行再度提高存款准备金利率,但是这并不是导致指数大幅下跌的主要因素,我们认为,在国际油价屡创新高,越南股市大暴跌,全球经济进入衰退等因素的影响下,国内投资者最忧虑的就是上市公司业绩滑坡,据预测,今年企业利润增速大幅放缓的局面难以改变,全年财政收入增速下降也将成为趋势,居民收入名义增速可能创下新高。但剔除物价上涨因素后,居民收入实际增速可能反而低于去年。而且据统计,4月份企业所得税同比下降11.9%,比上月回落11.7个百分点。因此,它带来的含义是投资者的后续资金匮乏而企业投资价值又将面临重估。所以,虽然市场绝大部分投资者明明知道5月的CPI指标会下降,但还是选择了抛出筹码。但与此同时,投资者也必须关注到目前的市场中,很多板块和个股已经达到了合理的价值范围之内,银行股整体的市盈率已经低于20倍,截至6月10日收盘,沪市平均市盈率为23.14倍,也就是说,目前市场环境最主要的是投资者的预期较差,信心不足,而不是没有值得介入的品种,我们认为,对于长期的价值型投资者而言,暴跌跳水反而是战略性进场的时机,对于真正的具有价值的品种采取越跌越买,坚持持有的策略,能够带来丰厚的利润。
焦点二:强势反弹走势很难出现,横向震荡修复指标。
技术上看,6月10日沪指跳水破位,而且成交量也有所放大,虽然仍处于一个地量的水平,但这也意味着市场在昨天确实是选择了突破的方向,那就是向下,而且盘中千余只个股跌停,相当多的个股创出新低也预示着指数在不远的将来也将创出新低。而且从形态上看,如果沪指在短期内不能快速回补6月6日的最低3312点的缺口,那么很明显形成了一个岛型反转,这也就意味着,降低印花税之后30个交易日的横盘震荡中的筹码全部被套在3300点之上,成交金额为30646.58亿元,相当的庞大,这些套牢筹码将是未来反弹行情的沉重压力。而如此庞大的套牢筹码也决定了近期的下跌行情不会在短期内结束,空方力量仍需要释放,也就是,近期逼近前期调整新低,跌破了3000点,但是也不会出现像样的反弹,很有可能呈现横盘震荡的格局,用以修复超卖的指标,所以,近期投资者所需要做的就是耐心等待,等待下跌的结束。
渤海投资：融资融券试点弱市期待破局
周三,国家统计局公布的8.2%的PPI数据虽创新高但符合市场预期,而沪深大盘却多少出人意料的在盘中一个跌破3000点心理关口,一个再创本轮调整新低。翻红板块屈指可数,尤以券商板块最为强势,可谓逆势领涨,
海通证券更是冲击涨停。究其缘由,弱势大盘下市场对于融资融券的百般期待是主因,而券商板块能否持续走强,显然官方层面是否与市场期待产生共鸣起到了决定性作用。
一、融资融券推出,利好有多大?
融资融券的推出到底对于目前人气低迷的A股市场有多大程度的利好?如果从长期角度来看,为限售股重压下的股票市场提供充足的流动性、真正实现双边赢利模式,提供投资者下跌过程中实现盈利的途径均是应有之义,市场的普遍预测是按截至4月30日最后一个交易日沪深股市流通市值报79460亿元计算,可带来7946亿元的增量资金。
然而,对于证券市场基本交易制度的一项重大变革,在求稳成为改革的第一要务的前提下,正式推出之前的试点工作已经成为必然的程序。目前市场望眼欲穿的融资融券业务的推出其实并不准确,而是融资融券业务试点,"试点"二字意味着参与者范围缩小、业务范围缩小、融券以及融资数量缩小。因此,融资融券试点业务推出的实质性利好并非多么令人艳羡。但是,在证券市场上,预期是远比实质性利好更重要更有价值的东西,未卜先知永远比事后发现对于二级市场产生更多的刺激效应。融资融券试点推出说明中国的资本市场根本交易机制将发生重大变化,意味着未来券商佣金、手续费等收入将快速增长并且新增利差收入一项,也意味着券商多数情况下"靠天吃饭"的行业铁律有望获得扭转,从周期性行业向非周期性行业实现一定程度上的转变。从预期的角度来看,融资融券的利好效应依然值得投资者期待。
二、融资融券试点会否一再难产?
市场上对于融资融券推出的一系列质疑主要集中在风险控制层面。一部分人认为对于显著放大市场交易风险的融资融券业务即便是试点推出也需要有一系列的投资者教育以及仿真交易作为铺垫。
而事实上,对于中国资本市场,融资融券并不是完全意义上的新生事物,早在1993年、1994年,券商就开始为客户提供"透支"服务,即客户向营业部借钱买股票或借股票来卖,但当时机构自我约束力和金融监管能力不足的背景下,券商违规融资、挪用资金、重仓庄股,客户不顾风险借国债之名炒股等,最终导致庄股崩盘,参与者血本无归,众多券商身陷亏损黑洞。1996年,证监会明令禁止融资融券业务。而也正是基于"前车之鉴",证监会于2006年6月30日发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》,事实上,先行挑选风险控制等指标合规的券商参加试点具备一定的投资者教育与仿真交易效果。可以预计,在融资融券的正式推出与融资融券试点推出之间,仍有很长的一段距离,而目前市场所期待的只是融资融券试点业务的开闸而已,面对已经发布将近2年的"管理办法",其一再难产的可能性已经不大。
三、渐行渐进的脚步
4月24日,国务院公布《证券公司监督管理条例》,其中对融资融券业务规则的明确规定,引发了市场对融资融券试点何时推出空前的关注。其中融资融券业务被正式列入券商业务中,并做了明确规定上述业务于6月1日正式实施。目前,下调印花税的跳空缺口已经以暴跌的方式回补,面对市场人气依旧低迷,上证指数大有再创新低的态势,而奥运前的维稳目标依稀可见,与其说市场是期待着融资融券试点的推出不如说是期待着与政策面实现第三道"救市牌"的共鸣,或许,融资融券的脚步真的不远了。
广州万隆：大盘十万火急 管理层能否出招救市
提要:从技术面看,大盘这一两天应该有反弹。估计管理层会在这几天利用技术面的有利条件,出台救市措施。以便在技术面、政策面共同作用下,使大盘走出上升行情……
今天大市进一步下跌,深成指数已经跌破前期的政策底了,而上证指数也离前期最低点2990点,仅差2点。可以说,中国股市已经到了十万火急的时候了。所有的投资者、所有的机构,都把注意力集中到一点:管理层会救市吗,管理层会如何出招救市?
我们感觉,从技术面看,大盘在这一两天内,应该有反弹,哪怕是技术性的反弹。所以,估计管理层会在这几天里,利用技术面的有利条件,出台救市措施。以便在技术面、政策面共同作用下,使大盘走出上升行情。
一、股市已经到了十万火急的时候
在昨天大幅下跌后,今天消息面相当平静。而大盘开市后继续下跌,十点二十分时,深成指数跌破了四月份的最低点,上证指数离前期最低点2990点,也仅仅差二点,下跌到了2992点。之后大市是反复震荡。上证指数是以3024点报收,全天下跌48点,跌幅是1.57％。深成指数全天下跌了307点,跌幅是2.86％。
券商板块今天走出了比较好的上升行情,其中600837上升了9.98％。而房地产板块、有色金属板块、汽车板块是下跌的主要力量。
昨天上证指数大跌二百多点,有一千多只股票跌停板。
今天大盘继续考验四月份的最低点,深成指数已经创新低。
市场一片看空。官方财经网站挂出了这样的新闻:私募基金言,再跌一千点也未必入市。公募基金改口,年内可能不会再有机会了。
大盘看来马上就要创近期新低了！
大盘可能还要再跌一千点了！
今年还有的七个月里都只有不断地下跌了……！
显然,中国股市已经到了十万火急的紧要关头了！
二、目前应该是救市的有利时机了
从技术面看,大盘将在近日走出反弹行情。
其一、大盘两天急跌了百分之十了。明显下跌时间短,下跌幅度特别大。短期有明显的技术性反弹的要求。
其二、大市连续六天下跌,技术面也有比较强的反弹要求。
其三、大盘已经逼近前期的低点,这里应该有一批多头力量入场抄底。这也为反弹提供了物质条件。
所以,我们认为,目前大市有明显的走出反弹行情的、技术性要求。
这时候,如果管理层出手救市,就可以利用技术面提供的有利条件,使救市的政策发挥出事半功倍的效果。
所以,目前正是管理层出台救市政策的最好的时机。
三、估计近日有可能出台救市措施
我们估计,近日管理层可能会出台新的救市措施。
当然,由于近期管理层已经没有救市了。所以,在开始的时候,这些救市措施可能只是象征性,更多的可能只是对近日股市的大跌,发表谈话,等等。
一般来说,只是在几次救市失败后,才会出台力度比较大的、有实质性的救市措施。
所以,如果近日只是出台一些一般性的救市措施,大盘会走出一定的反弹,投资者多后市的预期就不要太高。毕竟,近期大盘处于相当弱势,不是一般性的利好能彻底解决问题的。
CPI将成最后一击 关注明后反弹机会
上证博客 秦国安
国际油价大幅冲高后有回落、美日股市短线企稳上涨,故今天尽管没有救市利好出台,沪深大盘也没有出现再度大跌。开盘,沪指承接昨日跌势小幅低开走低,但随着3G、券商、中小板等板块的走强,指数最低探至2992后有企稳,盘中总体波幅度不大,以缩量带下影的小阴收盘。
今天尽管没有上涨,但盘面积极信号比较明显:
一是个股活跃度较高,两市共有20家品种涨停,上涨家数达365家,而昨天只有10来家品种上涨,表明主力开始在部分品种上再度做多；
二是探至4月低点2990附近企稳,成功回补4月22日5分钟、15分钟分时缺口,不管日线、周线还是月线还是分时,所有缺口都被封闭,技术上没有遗憾；
三是5日负乖离率达6％,达到反弹警戒线,若再跌,反弹可能性只会加强不会减弱。
国家统计局今天公布了5月PPI,达8.2%。明天将公布5月CPI,专家普遍预计在7.6%~8％之间,依然比较高,加息压力仍有。但考虑到比4月CPI有回落,且昨天大跌已经对此数据进行了很大程度消化,故明天CPI数据的公布会成为多空力量发生变化的催化剂。
在公布CPI前,市场可能会因此出现再度震荡,不排除会击穿2990一下。如果CPI数据在7.6%~8%的较低区间,则CPI公布后,市场对加息的担心必然大减,沪深股市有展开报复性反弹的机会；如果CPI数据在7.6%~8%的较高区间,市场将担心再度加息,则指数有下破2990达到昨天博文所说的2950区域的要求。
笔者看盘系统显示,2950可能是短线调整的极限位,明后天随时有望产生报复性反弹。考虑到指数已经腰斩过半,且5日负乖离率太大,故即使出现比较坏的结果,也建议大家不要盲目杀跌。现在再杀跌,可能杀跌价就是地板价。最好的策略无疑是等待明天CPI数据公布后再做决定。
5月11日、5月31日、6月8日的培训,我讲到了四线开花、分时均线参数设定、切线、宝塔线、EXPMA等。今天早盘,我结合这些理论,在网络课堂披露的几档品种,没想到其中的600311
荣华实业、002223
鱼跃医疗、600837海通证券出现了涨停,有运气的成分。但当时我提的思路就是"强的永远是最强的,分析几档板块龙头"。
因此,在我看来,在回避风险的基础上,寻找最强板块中的最强龙头是近期大家必须遵循的主体操盘思路。基本面上要有确定的成长预期,技术上要符合明确的买入信号。
昨天罕见大跌,对最强板块、最强龙头是重大考验。最强板块最强龙头昨天很多都较为抗跌或不跌,今天它们脱颖而出是必然的。明天,如果因为CPI,指数再出现大跌,无疑是我们再度发掘最强板块最强龙头的绝佳机会。
最强板块必然是主力今年以来建仓最充分的板块,因此,我继续看好3G、灾后重建、券商、农业、新能源、创投、奥运、煤炭等板块。但现在同板块个股分化较大,故要出击的永远只能是板块中最强的龙头。
组合今日基本无动作,等待明天CPI公布前后的盘面表现再做决定。
华泰证券:理性看待利空因素 长线投资者可考虑进场
今日国家统计局公布PPI指数,工业品出厂价格同比上涨8.2%,略高于上月的8.12%,但增幅明显放缓。在工业品出厂价格中,生产资料出厂价格同比上涨9.2%。其中,采掘工业上涨25.9%,原料工业上涨10.9%,加工工业上涨6.3%。生活资料出厂价格同比上涨5.1%。其中,食品类价格上涨11.0%,衣着类上涨2.4%,一般日用品类上涨3.9%,耐用消费品类下降0.5%。可见能源和资源类价格上涨成为推高PPI的主要因素。同时市场预计,5月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅为7.7%,低于4月8.5%的涨幅,通胀压力将降低。但受昨日市场大跌影响,今日早盘股指顺势低开下行,击穿3000点整数关口后则在煤炭股的拉动下震荡回升,但午后继续震荡走低。至收盘,上证综指数收于3024.24点,跌48.09点,跌幅1.57%,深证成指收于10458.08点,跌307.82点,跌幅2.86%,两市共成交823.7亿元,交投较为低迷。从盘面上在国家统计局公布煤炭价格大涨的背景下,煤炭板块率先反弹,中小煤炭股表现出色,其中
兖州煤业、
安源股份、
平煤天安、
潞安环能和
上海能源等涨幅居前。农林牧渔板块在国际玉米期货价格创出新高的背景下也同样大幅反弹,其中荣华实业、
登海种业、
隆平高科和
敦煌种业等表现出色。信息服务板块在权重股
中国联通的带领下也有所表现,其中
航天信息、
启明信息、
中卫国脉和亿阳通信等表现出色。食品饮料板块中南糖股份、
贵糖股份和
上海梅林等表现尚可。此外,受可能的融资融券等利好政策的影响,券商板块整体表现出色,其中海通证券、
国金证券、
国元证券等涨幅居前。其他板块基本上顺延了昨日的弱势格局,继续下跌,其中有色、地产和汽车板块跌幅居前。
对于昨日的大跌,市场认为存款准备金率上调1个百分点、美国公布的就业数据大幅下滑和国际油价大幅上涨导致的全球股灾是主要诱因。我们对此进行逐一分析:
首先是存款准备金率的上调。央行7日傍晚宣布,决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款,市场测算此次存款准备金率上调后银行体系冻结的资金大概在4000亿左右。但我们也应该看到存款准备金率上调背后的故事,那就是热钱涌入对我国货币政策的影响。据德意志银行最新研究报告认为,伴随着人民币升值和后续的升值预期,大量的国际游资正在进入中国。据其接受德意志银行调查的约一半中国投资者认为,近期内人民币汇率将破6甚至更低。而据其估算,今年以来实际流入的热钱规模大约达到3700亿美元。面对大规模涌入的热钱,同时对近日越刮越猛的越南金融风险的警示作用,央行的货币政策可操作的范围和空间月来越小。只能通过上调存款准备金率并要求商业银行直接用外汇缴款的方式把涌入的热钱"上缴"。实际上对于今年的货币信贷政策,面对逐渐扩大的存贷利差,各商业银行普遍有放贷冲动,央行给各商业银行的"窗口"信贷额度调控是比上调存款准备金率更行之有效的收缩政策,存款准备金率的上调更多的是针对热钱的涌入,对信贷控制影响很小。但上调存款准备金率无疑会对日趋弱势的股市在心理上形成资金面紧张的不利预期,造成股市的大跌。
其次是美国公布的就业数据大幅下滑。在次贷危机之后,全球的眼光都紧盯着美国的经济数据。就业作为传统的拉动美国经济重要因素之一无疑会对市场信心形成重大影响。而5月份美国劳工部数据显示,美国5月份失业率由4月的5%升至5.5%。同时贝南克表指出,房价下滑以及能源价格高企带来的潜在威胁意味着经济增长仍面临下行风险。就业数据的不景气无疑会对美国的消费能力形成不利影响,进而影响全球的经济前景,而这是造成全球股市"黑色星期一"的重大因素之一。而逃过了"黑色星期一"的中国股市则逃不过"黑色星期二"。我们认为美国就业指数和消费能力的下滑无疑会对世界经济形成不利因素,但中国消费品的中低端价位也会对美国原有的高端产品形成替代作用,实际影响应该会相对较小。
其次是原油价格的大幅上涨。在端午节期间,国际油价一天大涨10美元左右逼近140美元无疑给本不稳定的世界经济火上加油,进一步灼伤世界经济前景。而国内的油价倒挂机制也在国际油价日趋上涨的背景下日显薄弱,油价上调的压力大增,石油作为工业血液无疑会对中国的制造业形成巨大的成本压力。对此无论是国际股市还是国内股市都对此形成了较为悲观的预期。我们认为在美元贬值的大背景下,国际油价长期在100美元以上运行基本上形成共识,由于油价对全球经济的影响具有共性,因此油价的大幅上涨虽然会在短期内对我国制造业的成本形成不利影响,但从长期上看,不改我国制造业的强势竞争力。相反在国内外油价倒挂的情况,油价上涨形成的成本压力在国内被人为压缩在石化这个行业,以国外市场为主的中国制造业相比与国际同行反而拥有成本上的比较优势,有利于他们在国际上扩大市场份额和增厚长期业绩。因此油价上涨虽然短期内会影响公司业绩和对股市的心理预期,但难改中国制造业在世界范围内的强势,对此我们期望投资者也应理性看待。
综上所述,我们认为在弱市背景下市场往往会对利空因素放大反应,三大利空因素实际上没有投资者想象中的严重。而前期3000点左右的政策底,市场实际上已经哀鸿遍野了,而昨日再次逼近这个区域,两市近千只个股跌停,市场一定程度上弥漫着恐慌情绪,不论质地好坏一律杀到跌停。市场的交易价格也是悲观情绪下的反应,在以博取价差为主要目的的中国股市,这个价格很难反应个股的真实价值。如同在牛市无法估计顶部点位一样,我们同样很难估计市场调整的底部在哪里。但如同在4500以上我们不看涨市场一样,3000以下我们同样不看弱市场,因为在08年A股整体市盈率已经跌到18倍左右的背景下,我们很难相信中国A股还能再有什么样的大的跌幅。相反已经有一些在各自细分行业里排名前三的优质个股市盈率已经跌到15倍左右,而且这些个股仍可提供不错成长性。我们姑且不论市场的资金供给、投资者信心和大小非的影响,优质个股跌到08年PE在15倍左右、PB在2.5倍左右无疑给长线价值投资者提供了良好的回报率,长线的投资者可以考虑大胆进场了。因为,在合理的估值水平下买入主业稳定增长的优秀公司一直是巴菲特等投资大师提倡的长期理财投资观念。
通胀环境下如何构建积极防御组合?
上证博客 凌学文
提要:周三深沪大盘继续惯性探底,但股指的跌幅明显收敛；就短期来看,上证综合指数在3000点附近仍有反复震荡的可能,并有构筑双重底的趋势。而大盘能否最终在这一区域成功构筑双底形态并展开反弹行情,则有赖于宏观经济走向的进一步明朗和市场信心的恢复。从后市行情的机会点来看,在高通胀、外围经济减速、出口下降的环境下,具备抵御通胀风险和抗周期的产业仍将具备较高的安全边际。
热点聚焦与市场机会
周三深沪大盘继续惯性探底,但股指的跌幅明显收敛；尽管上证综合指数盘中一度跌破3000点整数关口并一度逼近前期低位,但在农业、券商以及消费行业类个股活跃的带动下最终成功地坚守3000点整数关口。实际上,3000点一线作为前期一系列重大利好出台所形成的"政策底"得到了市场的广泛认同,这一"政策底"对股指运行显然形成了一定的支撑作用。不过,除了政策影响之外,市场自身的运行规律决定了大盘必然要寻找真正的"市场底"。根据经验来看,市场底部与"政策底"之间不会存在过度的偏离,也就是说,真正的市场底部区域也必然会在3000点区域一带。
就短期来看,上证综合指数在3000点附近仍有反复震荡的可能,并有构筑双重底的趋势。而大盘能否最终在这一区域成功构筑双底形态并展开反弹行情,则有赖于宏观经济走向的进一步明朗和市场信心的恢复。从后市行情的机会点来看,在高通胀、外围经济减速、出口下降的环境下,具备抵御通胀风险和抗周期的产业仍将具备较高的安全边际。
实际上,从周三的市场表现来看,农业和零售、医药等消费行业类个股的活跃也再度印证了笔者的上述观点。注意到,最近一段时期以来,全球粮食价格持续攀升。权威机构也纷纷表示,因供应紧缺而造成的
农产品价格上涨是属于长周期的。因此,农业板块无疑将成为通胀环境下热点板块之一。
同时,在通胀和高油价背景下,对能源和资源依赖程度较低的产业,包括医药、零售、旅游等为代表的消费和消费服务业也将凸显其投资价值。因此,消费及消费服务业等抗周期性较强的行业值得投资者重点关注。此外,随着奥运的日益临近,商业零售、旅游等作为奥运受益行业必然会受到市场的关注。而从历届奥运举办国的经验来看,奥运对经济的影响表现出明显的阶段性特征,大致分为奥运筹备期、奥运举办期和后奥运期。目前,奥运举办期日益临近,商业、旅游、航空等消费和消费升级类产业对经济的拉动开始逐步显现,建议投资者对相关的龙头品种可做策略性的投资布局。
市场风险与策略
国家统计局的最新数据显示,5月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨8.2%,国内外原材料价格,包括油价的上涨仍是推升PPI继续上涨的主要原因。原材料、燃料、动力购进价格上涨11.9%。其中,原油出厂价格同比上涨30.9%。成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨11.0%、11.8%和11.4%。煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨24.1%。其中,原煤出厂价格上涨24.1%。显然,上游原材料价格,包括原油、煤炭等价格的上涨仍是推升PPI上涨的主要原因。
笔者在近日反复提到,目前宏观经济运行的最大风险仍是物价全面上涨的压力。尽管市场普遍预期5月份CPI将有所回落,但从未来影响物价上涨的因素来看,全年物价仍有进一步上涨的压力,这些因素包括国际原油价格的高位运行、国内上游的原油与煤炭价格的高企等带来的成本推动压力；粮价上涨的压力；货币信贷反弹压力等。此外,未来资源价格体制改革可能进一步增加通胀压力。因此,在通胀环境下,投资策略仍然要加强防御,构建具备抵御通胀风险的投资组合。
今日消息面
周三主要有以下信息值得投资者关注:
1、由唐钢与邯钢牵头组成的河北钢铁集团公司今日正式挂牌成立。新集团公司钢铁产能将达到3175万吨,规模超过宝钢,成为全国第一大钢铁企业集团。另据了解,志在整合河北煤炭资源的冀中能源集团也将于同一天挂牌成立。
2、中国
工商银行城市金融研究所10日发布的"五月金融预测数据报告"显示,5月份CPI增速将在7.6％-8.0％之间,5月末M2增速保持在16.8%-17.2%之间,5月贸易顺差将维持在180亿-220亿美元的规模。
3、经国务院批准,中国铁通集团有限公司并入中国移动通信集团公司成为其全资子公司。国务院国资委已向上述2家企业下发重组通知。至此,国资委履行出资人职责的企业由151户调整为150户。国资委官员多次表示,重组的方式将是实现中央企业和行业整合的主要途径。
4、 国家统计局消息,5月中国PPI同比上涨8.2%；1-5月中国PPI同比上涨7.4%。
今日市况
承接上日调整走势,周三深沪大盘继续惯性探底,但下跌幅度明显收敛,深沪股指跌幅分别为-2.86%和-1.57%,收出带下影线的小阴线,成交约827.21亿。从全天股指运行的态势来看,早盘上证综合指数以3042.16点低开后继续震荡向下寻求支撑,盘中一度跌破3000点大关,最低跌至2992.35点,此后在券商、农业以及消费行业个股活跃的推动下略微有回升,最终报收3024.24点。深成指相应呈现探底回稳的态势。
从盘面情况看,两市个股依然跌多涨少,其中深圳市场涨跌家数比例为161:581,上海市场涨跌家数比例为208:670。涨幅榜方面,
西藏天路、
平高电气、
北京城乡、
鑫茂科技、
安纳达、登海种业等17只个股涨停。从板块风格来看,农林牧渔板块个股尾市展开强劲反弹,其中隆平高科、登海种业涨停,其次,券商板块也有良好表现。此外,消费及消费服务业等具备抗周期行业个股也有良好表现。
周三,上证综合指数以3042.16点开盘,最低2992.35点,最高3064.20点,报收3024.24点,下跌48.09点,跌幅-1.57%,成交556.85亿；深成指开盘10572.34点,最高10646.45点,最低10344.60点,收盘10458.08点,下跌307.83点,跌幅-2.86%,成交270.36亿。(凌学文/执业分析师)
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