海通证券：关注A-H溢价率创近期新低

　　宏观财经要闻

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　　市场动态

　　?新股定价

　　?关注A-H 溢价率创近期新低

　　在A股国际化接轨越来越明显的今天，我们以相同资产两地上市的香港作为参照系来对比，发现A－H的溢价率在近一年多以来的变化是比较明显的，经历了2008年1月到达顶峰的108％的溢价之后，A 股相对于H 股

　　的溢价就始终处于振荡回落的过程之中，自进入4 月份以来该溢价率水平就维持在30-40％之间。值得注意的是，4月22日溢价率曾跌破30％，但也就是这一天A股跌穿3000点整数关口之后从此展开了一波反弹行情，从短期来看，30％很可能成为一个重要的均衡临界点，当然从长期来看可能30%并不能够成为一个长期的均衡临界点。因此，当周三该溢价率再度跌破30％、创新低之后，我们应该关注可能出现的前次的重复。

　　仅仅从国际接轨的角度来看，A股的估值压力已经相对降低。导致溢价率降低的主要因素是金融权重股的估值重心降低拉低了溢价率，目前出现H股高于A股价格的个股也大部分集中在金融股身上，海外投资者与国内投资者对金融股的判断出现偏差以及大小非解禁、再融资等压力是导致两地投资者态度不一致的原因。而在这种背景下，值得密切关注的是金融股、特别是A股折价于H股的金融股的动向。

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