做足“中国概念”中华地产成功转板纳斯达克主板

　　王芳洁

　　除了名称之外，如何吸引更多投资者关注呢？鲁平纪表示，总体来说就是将“中国概念”做足

　　对于美国投资者，中华地产拥有了“新大地”公司，也就意味着拥有后续丰富的土地储备，同时也意味着与西安市政府有更加紧密的关系

　　一家在西安排名第三、年销售额仅2亿元的房地产企业，是如何借道美国OTC BB市场，并成功转板纳斯达克主板的呢？

　　中华房屋土地开发集团公司（下称“中华地产”）董事长鲁平纪给出的答案是：在土地资源、与政府关系等方面，做足“中国概念”。

　　已于今年5月中旬登陆纳斯达克主板的中华地产，其背后曲折的上市故事，或许能给正处于资金困局中的内地房地产企业，带来一些启示。

　　包装一个美国人看好的地产公司

　　“买了你们公司，就等于买了一个中国；买了一个中国，就等于买了一个百货公司”，尽管中华地产已经成功募集4700万美元，并借道OTC BB市场转板纳斯达克主板，但对于鲁平纪，几年前美国投资机构对公司的评价犹然在耳。

　　而这句“不中听”的话却象征着中华地产在纳斯达克曲折上市之路的开始。用鲁平经的话来说，上市过程走了很多弯路，付出了很大代价，但最终还是坚持了下来。

　　据了解，2004年~2005年间，中华地产尚未设立，当时鲁平纪还只是西安新兴房地产公司董事长。为了打通融资渠道，公司开始谋求上市。对于这家西安排名第三、年销售额2亿元的房地产企业来说，当时的情况是，上A股太难，上H股规模太小。

　　于是，鲁平纪开始考虑去美国上市。但是对于这个当了几十年军人的退役大校来说，美国市场实在太陌生了。

　　那时候一切都还在摸索阶段。公司首先找到了西安当地的一家咨询公司，没想到的是，这家公司同样对于美国市场很懵懂。但是懵懂的咨询公司还是给出了很多意见，这些意见和很多想去纳斯达克上市的企业想法类似，就是将公司尽量往高科技方面包装，越让人看不明白越好。于是，新兴房地产被塑造成了一个包含高新技术产业的并购型公司。

　　当鲁平纪等人怀揣着焕然一新的公司简介到达美国时，确实也受到了美国投资人的欢迎。但这种热情并没有持续多久就熄灭了。一家投行的分析师通过“公司??中国??百货公司”的比喻，告诫鲁平纪一家小公司做多元化是不被看好的。

　　第一次美国之行失败之后，鲁平纪立刻“开”掉了原先的咨询公司，转而找了一家小投行。对于这个决策，鲁平纪自己的评价是有利有弊。

　　利在于，这家小投行为公司确定了通过反向并购先进入纳斯达克OTC BB市场，而后曲线进入主板的路线。于是，中华地产的前身于2006年成立，并于当年4月与新兴房地产实现反向并购，次月更名为中华地产进入OTC BB市场交易。

　　而弊在于，这家投行的规模实在太小了，影响力也不够，公司的第一次路演只募集到了313万美元。即便以当时的汇率，几千万元人民币对于房地产企业来说也是杯水车薪。

　　在鲁平纪挥别上述投行，有些心灰意冷地回到国内时，机会却不期而至。公司收到一封来自美国Cantor Fitzgerald的邮件，其中对中华地产表达了兴趣。Cantor Fitzgerald不仅成为中华地产2007年度融资的主承销商，更为公司确定了一个明确的方向，那就是以住宅为主的专业房地产企业。

　　当年，中华地产融资2500万美元，今年年初，再度发行2000万美元可转债，并最终转板成功，开始在纳斯达克主板交易。

　　将“中国概念”做足

　　尽管从OTC BB市场转入主板的途径听起来有点新鲜，但实际上已经有了几百家公司试图采取这样的模式，但只有寥寥几家最终可以实现转板。

　　据鲁平纪介绍，如要成功转板，必须实现的条件包括流通量、股东数量和股价等。换句话说，必须能吸引投资者足够的关注。

　　除了名称之外，如何吸引更多投资者关注呢？鲁平纪表示，总体来说就是将“中国概念”做足。而对于地产企业，莫过于更多地拥有中国土地了。

　　但当时中华地产的土地储备确实不多。据介绍，中华地产旗下新兴地产目前拥有总资产4.5亿元，净资产1.5亿元，开发总面积仅80万平方米，甚至不及大公司的十分之一。

　　但是2007年3月的一次收购，可以说大大丰富了中华地产的“中国概念”。彼时，中华地产以2.7亿元人民币收购西安新大地科技有限公司100%股权。然而，新大地科技并不是科技公司，而是手握与西安政府签订的3000亩土地基础设施建设合同的房地产企业。这3000亩土地则位于西安重点发展的?霸生态城之中，鲁平纪表示今年开始将陆续有二级开发用地进入中华地产公司。

　　对于美国投资者，中华地产拥有了“新大地”公司，也就意味着拥有后续丰富的土地储备，同时也意味着与西安市政府有更加紧密的关系。

　　实际上，正如鲁平纪所言：“美国投资者也看重中华地产大部分员工是军人出身”，不能抹去的军队血缘关系可能为其“中国概念”增加了分量。

　　资料显示，该公司的前身新兴房地产原隶属于中国人民解放军兰州军区后勤部，1998年12月，整体移交陕西省经贸委。1999年上半年，顺利完成了企业改制，重组为全部由自然人出资的有限责任公司。鲁平纪本人就是随着企业改制而退役的、拥有几十年军龄的大校。

　　但是上市对于企业来说，不能算是终极目标，而更像一个开始。鲁平纪很清楚公司目前的“软肋”：公司股票的流通性还不强，即便转板成功，流通股比例也只是从10%增加到15%左右，大部分股票掌握在机构投资人手中。而且，上市成功的中华地产规模仍然有待扩大，“我们希望能成为西北地区的‘老大’。”鲁平纪说。