CPI走势放缓难减通胀压力

　　翘尾因素下降和食品价格回落将使未来数月CPI 继续放缓。

　　???哈继铭

　　未来几个月中国将面临通货膨胀由食品蔓延至更多层面的风险。

　　???李 晶

　　四川地震对CPI的传导效应将会在下半年得以反映。

　　???李慧勇

　　国家统计局昨日公布，5月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨7.7％，涨幅较上月回落0.8个百分点，从而结束了CPI连续３个月在８.５％左右的高位运行。业内专家认为，5月CPI上涨7.7%使得CPI下降趋势得以确定，未来一段时间内CPI走势将逐渐平缓，但我国通胀压力仍然较大。

　　食品价格带动CPI下行

　　食品价格特别是猪肉价格，从2007年5月开始成为推高CPI的主要推动力。从国家统计局5月份的数据看，这一推动力出现了明显减缓。

　　统计显示，今年５月，中国食品价格同比上涨19.9%，涨幅比上月回落2.2个百分点，其中猪肉价格涨幅回落达20.3个百分点。从反映价格最新变动的环比数据看，食品价格比上月下降1.3%，5月份CPI比上月下降0.4%。

　　此前来自商务部的统计数据也显示，5月26日至6月1日，36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周下跌0.7%，农产品连续八周呈回落态势。

　　国家信息中心高级经济师祁京梅分析，食品价格因素是影响CPI涨幅趋缓的主要因素。农副产品的价格增幅较上月变缓。此外，夏粮丰收、农副产品供应较平稳也是抑制食品价格增长的重要原因。国家有关部门对食品进口的控制，也在很大程度上避免了国际食品价格上涨对国内的影响。

　　申银万国高级经济学家李慧勇也认为，食品类价格回落主要是由于夏季蔬菜、水果供给加大，及粮食自给率较高等原因。这一数据符合此前预期，农产品供给正在改善，这有利于价格回稳，带动CPI回落。

　　CPI走势将逐渐平缓

　　对于今年CPI的走势，祁京梅分析，从5月份开始，CPI的增幅将逐渐平缓。在今年下半年，更有稳步下降的可能。因此，今年2月CPI上涨8.7％应该是今年的峰值。她还表示，对政府部门来说，抑制物价上涨应该越早越好。但就目前的通胀形势来看，对政府部门而言，寻找合适的机会更为重要。

　　中金公司首席经济学家哈继铭说，预计翘尾因素下降和食品价格回落将使未来数月CPI 继续放缓。

　　李慧勇也表示，2月份8.7%的增幅应该是今年的高点，但政府提出全年4.8%的控制目标显然是无法达到的，2008年CPI增幅或为6.4%。

　　宏观经济学会秘书长王建(王建博客,王建新闻,王建说吧)认为，5月份CPI增速慢于4月份，从表面上来看，通胀局面似乎缓解了，但实际上通胀局面并没有得以彻底扭转，CPI会走稳，但中国经济年内依然会保持高通胀，CPI增速再回到5%、6%的水平几乎没有可能。

　　非食品的通胀压力加大

　　尽管CPI有所回落，但年初的冰雪灾害和5月四川等地特大地震，都给平抑物价带来负面影响。与此同时国际油价不断高企，传导至国内生产资料价格，我国工业品价格指数（PPI）最近三个月居高不下，涨幅还在小幅攀升，5月份更是出现PPI超过CPI的现象。这些因素势必都会推导CPI的上涨，对我国造成较大的输入型通货膨胀压力。

　　“５月份CPI涨幅下降在预料之中，但通货膨胀压力仍然是经济生活中面临的重要问题。”李慧勇表示，ＣＰＩ涨幅５月份下行是可喜的变化，但由于滞后效应的存在，四川地震对CPI的传导效应尚未显现，估计会反映在下半年，这使得通胀形势有了一定的不确定性。

　　摩根大通分析师李晶表示，尽管5月份不包含食品的CPI增幅略微放缓，但未来几个月，中国将面临通货膨胀由食品蔓延至更多层面的风险。她说，5月份PPI增长8.2%，4月份增幅为8.1%，尚未影响到CPI。但中国通过价格控制措施抑制石油和煤炭涨价，这也会引发通货膨胀。

　　王建也表示，目前国内的通胀不仅是由食品供需引起的，很大程度也是因为国际输入性通胀。现在国际油价已经到了140美元一桶，很快将达到150美元一桶。这些能源价格的上涨对国内消费价格有很大的推动作用。

　　目前，世界范围内出现了较严重的通货膨胀趋势，原材料、石油、农产品等价格不断上涨。国家统计局副局长许宪春日前表示，我国通胀峰值将在2009年出现，而经济增长峰值可能在2007年达到，未来几年经济增速将逐步回落。