英力特：给予公司“推荐”的评级

　　公司主营氯碱业务，2007年PVC、烧碱业务占到主营业务收入的72%。公司地处宁夏石嘴山市，周边地区煤炭、石灰石等氯碱原料资源丰富，价格相对低廉。公司大股东为电力系统企业，这使上市公司在发电项目建设方面具备先天优势。

公司目前发电成本比东部企业便宜0.3元/度左右，而且公司产业链完整，电石自给率目前达到80%，PVC成本比东部公司便宜1200元左右，竞争优势十分明显。

　　公司扩建工程第二期的第一条生产线，即年产10万吨PVC、9万吨烧碱已于2007年10月投产，这使公司产能由PVC17万吨、烧碱14万吨提高至PVC27.5万吨、烧碱21万吨，公司计划在2008年完成第二条生产线年产10万吨PVC、8万吨烧碱项目，2008年年底将形成PVC37.5万吨/年、烧碱31万吨/年的产能。

　　公司新增项目较多，资金压力比较大，目前资产负债率高达79.87%。未来募集资金如果顺利到位，公司的偿债能力将大为改观。同时，股份公司将增加5.8万吨PVC权益产能、4.5万吨烧碱产能。预计公司2008、2009年每股收益分别为1.25元、1.65元，考虑到公司产能将不断扩张，业绩增长比较明确，给予公司“推荐”的评级。

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