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英力特:给予公司“推荐”的评级

  公司主营氯碱业务,2007年PVC、烧碱业务占到主营业务收入的72%。公司地处宁夏石嘴山市,周边地区煤炭、石灰石等氯碱原料资源丰富,价格相对低廉。公司大股东为电力系统企业,这使上市公司在发电项目建设方面具备先天优势。

公司目前发电成本比东部企业便宜0.3元/度左右,而且公司产业链完整,电石自给率目前达到80%,PVC成本比东部公司便宜1200元左右,竞争优势十分明显。

  公司扩建工程第二期的第一条生产线,即年产10万吨PVC、9万吨烧碱已于2007年10月投产,这使公司产能由PVC17万吨、烧碱14万吨提高至PVC27.5万吨、烧碱21万吨,公司计划在2008年完成第二条生产线年产10万吨PVC、8万吨烧碱项目,2008年年底将形成PVC37.5万吨/年、烧碱31万吨/年的产能。

  公司新增项目较多,资金压力比较大,目前资产负债率高达79.87%。未来募集资金如果顺利到位,公司的偿债能力将大为改观。同时,股份公司将增加5.8万吨PVC权益产能、4.5万吨烧碱产能。预计公司2008、2009年每股收益分别为1.25元、1.65元,考虑到公司产能将不断扩张,业绩增长比较明确,给予公司“推荐”的评级。

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(责任编辑:陈兴然)

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