低仓位规避下跌风险

□海通证券研究所 单开佳

　　 本周前三个交易日，市场深幅下挫，而申万巴黎盛利配置基金表现出良好的抗跌性，前三个交易日净值下跌1.91%，远远战胜大盘，在股票混合型开放式基金中业绩排名第一。

　　
　　 基本情况：盛利配置基金是一只偏债型混合基金。根据契约规定，盛利配置基金的固定收益证券比例较高，为55%-100%，股票比例为0%-45%，可见其股票仓位在股票混合型开放式基金属于较低的。基金经理李源海先生，武汉大学硕士，2001年起从事证券行业，历任湘财证券有限责任公司投资银行部项目经理、证券投资部投资经理；2002年起担任天同基金管理有限公司研究部高级经理、基金管理部基金经理；2005年底加盟申万巴黎基金管理公司，目前担任盛利强化配置基金基金经理。

　　
　　 收益与分红：盛利配置基金设立于2004年11月29日，从近期的业绩来看，均排名股票混合型开放式基金的前列。近一个月（截至2008年6月12日），盛利配置基金净值下跌3.34%，位于可比基金的第二位；近一个季度，净值下跌5.36%，位于可比基金的第三位；近半年，净值损失6.02%，业绩排名第二；近一年净值增长3.76%，业绩位于可比基金第十一位。设立以来，盛利配置基金共分红9次，累计分红额为每10份派7.36元。

　　
　　 资产配置与选券：盛利配置基金近三个季度其股票仓位一直保持在40%以下，今年一季度仓位甚至小于20%，远远低于混合型开放式基金的平均水平，较好规避了市场下跌的风险。

　　
　　 对比08年一季报和07年四季报，盛利配置基金共调整了7只重仓股。从08年一季报看，主要重仓了招商银行、烟台万华、云天化、五粮液、西山煤电、华侨城A、新世界、天地科技、金牛能源和泸州老窖，重仓股中烟台万华和西山煤电表现略强于大盘，当然现在离一季度末已经有较长时间，盛利配置基金可能对重仓股进行了一定调整，因此不排除该基金挑选了一些较为抗跌的股票的可能。但总体来看，盛利配置基金较好的业绩还是与股票仓位的控制有较大关联。

　　
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