八连阴下无热点 被套的投资者该怎么办？

　　本周A股市场在四个交易日里天天创新低，一举跌破2900点，创出年内新低。突然降临的宏观调控、高高在上的国际油价，再加上外围市场的波动，使投资者信心丧失，A股市场最终再下一个台阶运行。

　　罕见八连阴年内首现

　　A股市场本周持续走弱，弱势为几年罕见。从本周A股市场指数表现来看，创造了多项调整以来的新记录。首先是本周指数平均跌幅均超过13%，其中上证综合指数一周下跌13.8%，周跌幅创下去年10月调整的最大跌幅，也创出自1996年12月以来的十一年最大单周跌幅。

　　本周仅有的四个交易日里，上证指数连续四天下跌，每天均创出新低，一周里先后将3000点整数关、2990点前期调整低点和2900点整数位跌破。截至周五，上证综合指数已经连续8个交易日收出阴线，为本轮调整以来，持续下跌时间最长的调整。

　　从全周来看，市场呈现缩量下跌态势，而个股普跌的特征也十分突出，分行业来看，本周所有行业指数全线下跌，其中有色金属、汽车、航空、房地产等行业跌幅最大。创出调整新低或者说跌破发行价的个股也比比皆是。显示市场的系统性风险再度出现。

　　信心丧失后加速下跌

　　上周A股市场维持小幅震荡，而3000点区域也被市场视为政策支撑的重要底部，但本周风云突变，所有的支撑都显得毫无抵挡，股指轻易间创出新低。业内人士认为，本周投资者信心突然间丧失，成为加速下跌的诱因。

　　本周5月份宏观统计数据披露，此前市场预期5月份通胀数据将显著回落，甚至猜想宏观调控的压力可能逐步减轻，市场在此支撑下可能再度转为上攻。但新近市场环境发生新的变化，让投资者预期发生显著改变。首先是国际油价再度大幅冲高，其次是亚太新兴市场通胀压力加大，除越南通胀达到25%，股市暴跌外，印度也出现通胀加速和股市下跌情况，引发了投资者对国内通胀的忧虑上升。另外，央行在近期再次加大了宏观调控的力度，出人意料地上调存款准备金率1个百分点。这些因素综合作用下，最终令投资者方寸大乱，导致加速杀跌。

　　持续弱势已不可避免

　　本周杀跌后，给市场带来了两大打击。一是对宏观经济的担忧上升，在缺乏对经济形势向好预期支撑下，A股市场向好的基本面因素降低。二是指数跌破3000点区域的政策底以后，市场对政策维护稳定的预期也因此降低。分析人士认为，在降低印花税和规范大小非减持办法出台后，管理层手中的利好牌已经越来越少。因此市场继续维持弱势的可能性较大。

　　从技术面来看，在上证综合指数跌破3000点区域后，再下一个台阶运行将是大概率事件。目前来看，2007年年初股指形成的整理平台是最近的支撑区域。市场人士预计，股指在2500点到2900点附近震荡的可能性较大，建议投资者谨慎观望。（华西都市报李东升）

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　　 八连阴下无热点

　　本周利空频频来袭，周边股市的大跌已使恐慌气氛弥漫到A股市场，再加上上调存款准备金率及一系列敏感数据的出台，更是引发了A股投资者的恐慌，从而导致上证综指出现罕见的八连阴走势。两市股指不仅在端午节假期后的首日分别创下一年以来的最大单日跌幅，上证综指更是在随后的交易日里连破3000点和2900点整数关口，市场的信心已被彻底打散。

　　本周，银行和地产股对上调存款准备金率的反应最为激烈，中信银行和建设银行先后"破发"。同时，中国铁建也在周三一度"破发"，中国石油等其他大盘蓝筹股更是纷纷加入到"破发"行列；就连刚在中小板上市的地产新股滨江集团也在最短的时间里完成了"破发"，使得做空动能迅速释放。本周个股涨少跌多，尽管仍有部分煤炭、新能源及农业股走势较为抗跌，但根本算不上热点。

　　一方面，在本周上证综指向2900点靠拢的过程中，在油价大幅上涨和煤价继续上扬的双重利好刺激下，兖州煤业一度止跌反弹，并带动靖远煤电、煤气化、国际实业、西山煤电等个股发起反攻，但最终难以与下跌的大势抗衡，未能挽回败局。

　　另一方面，农业板块也曾在弱市中一度反弹，登海种业、隆平高科、万向德农、敦煌种业等个股先后出现大幅拉升，但在人气涣散之时根本吸引不了投资者的注意力。

　　此外，中小板股票也曾进行过短暂的抵抗，但在新股滨江集团"破发"之后也立即缴械投降。可以说，在本周上证综指连破3000点和2900点两大心理关口之后，市场人气已经极度涣散，在短期内已经很难发动有效的反攻。八连阴下无热点，而缺乏热点的市场只能迎来更多"连阴天气"。(北京晨报)

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　　 护盘努力难敌双杀压力

　　近期A股市场持续疲软，经过持续七连阴之后，市场普遍认为周末A股市场或将借CPI回落而大做文章，至少有望出现一波反弹行情。但想不到的是，昨日A股市场再度重心下移，在午市后击穿2900点的支撑，由此可见，市场疲态的趋势仍将延续，短线即便反抽也难敌大盘如雨的抛盘。

　　多头屡败屡战

　　对于本周的A股市场，虽然大盘持续下跌，但护盘资金仍保持着做多的勇气，屡败屡战的特征较为典型，这主要体现在两点，一是基金等机构资金在下跌过程中仍不时补仓，尤其是在地产股中最为典型。而在本周五，护盘资金也启动了银行股，指数在盘中也一度井喷，但可惜的是，由于券商股等热门品种的暴跌，大盘只得再创新低。

　　二是热钱也在四处出击。比如说本周二的券商股、本周三的股指期货概念股，均反映出热钱较为敏感的市场洞察力。但可惜的是，由于此次下跌主要是由全球经济环境的恶化以及高油价等诸多因素引发的，所以，市场期盼的政策性利好并未出现，故热钱也只得认赔出局。不过，热钱在中小板块的出击引起了市场的充分注意，因为不少中小板块品种出现了持续放量的态势，有观点认为，热钱的缩容炒作或将成就中小板块的强势股行情。

　　"双杀"击溃信心

　　但是，本周护盘资金的努力依然》付诸东流，为何？主要是因为A股市场面临着双重压力，一是经济环境发生较大改变，不仅仅在于越南的经济危机为我国决策层提供了一面镜子，而且还在于5月份的PPI与CPI数据的倒挂，5月份CPI数据下滑并不意味着CPI已进入下降轨道，这强化了市场关于从紧货币政策难以松动的预期。

　　二是供求关系发生较大变化。证券市场的股价走势其实受制于上市公司业绩与证券市场的资金面供求关系影响。前文提及的经济环境的较大改变将抑制各路资金对上市公司业绩的成长预期，而大小非的减持、IPO、上市公司再融资以及从紧货币政策所带来的整个市场资金面的紧张等因素，均使得市场的供求关系较2006年至2007年有了根本性的变化。

　　值得指出的是，业内一直有"戴维斯双杀"的股谚，意思是如果某上市公司业绩出现向上拐点又碰上大盘出现向上的牛市拐点，那么，此上市公司的二级市场股价将出现加速井喷走势。但反之，如果某上市公司业绩出现向下拐点又碰上大盘出现向下的熊市拐点，那么，会使得二级市场股价出现加速暴跌走势。不幸的是，前文提及的双重压力所带来的"双杀"特征颇有这方面的信息，多头护盘意志自然被击溃。

　　反弹是减仓良机

　　正因为如此，笔者虽然认为经过持续八连阴之后，大盘的反弹是一触即发，不排除下周展开反弹走势的可能性。但由于上述的"双杀"效应的存在，市场在中期趋势依然有望保持着疲软的态势。在全流通以及A股市场所面临的经济减速预期背景下，A股市场极可能会出现类似于2005年那样的遍地是二三元股票的现象。

　　既然如此，投资者在接下来的行情中，可以利用市场可能存在的反抽而积极调整仓位结构，如果拥有产业支撑不明显、主营业务前景不明朗等特征的个股，建议投资者还是逢高清仓。当然，对于目前估值合理且未来产业增长趋势相对确定的品种则可以继续持有，甚至可以利用近期大盘调整而低吸建仓。(东方早报,渤海投资)

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　　 最黑暗的时候还未到

　　本周市场下跌创出12年来之最，政策底也破了，投资者见不到任何希望。与此相配合的，周边股市也是一片大跌，基本面依然没有好转的迹象。在如此黑暗的时候，许多人猜测：股市是不是到了最黑暗阶段或者黎明前的黑暗阶段了。但从目前所处的环境来看，市场还远未到最黑暗的时候。

　　确实目前股市所处的环境，较之前黑暗许多：国际油价继续攀升，农副产品价格依然维持在高位，全球经济一直处于通胀压力之中；越南、印度股市先后出现暴跌，仿佛1998年东南亚金融危机的魔影再次出现；虽然管理层费了很大力气，使得5月份CPI出现较为明显的回落，但央行大幅提高准备金率，使得人们明白，通胀的压力依然巨大，从紧的调控不可能出现松动；而今年上半年，我国遭遇重大自然灾害特别多，其对股市影响的滞后效应也在逐渐显露出来。在如此不利的环境下，本周股市创出12年来跌幅之最，应该不出人们预料。但是由于见不到一丝希望的光线，有人就以此为据，认为股市到了黎明前的黑暗阶段，市场很可能随时就会出现反转。其实这种观点不过是自欺欺人、一厢情愿的想法而已。

　　因为目前的A股市场与以前已不可同日而语了，它与整个宏观经济的联系越加紧密了。从目前宏观经济的表现来看，通胀压力依然巨大，从紧的调控难见松动，而国际经济形势更有进一步恶化的趋势。在这种环境下，股市凭什么抵御下跌的压力、顽强的站在3000点附近，甚至进一步上涨呢？或许有人会拿管理层在3000点附近出台了拯救股市的政策来说事，但此一时彼一时，目前股市所面临的环境比当初更加险恶，管理层又有什么必要来捍卫3000点的政策底呢？

　　那到何时，股市才真正最黑暗？这取决于两个方面。一方面，整个经济环境开始出现转机的时候。就全球经济而言，石油期货价格真正开始下跌；国内CPI出现逐级下降，预计从紧的宏观调控不得不出现松动的时候。若是这种情况出现，则股市应该结束目前的熊市并开始转入新一轮牛市之中了。另一方面，整个市场真正出现低估的时候。这又取决于两点。第一，整个市场的市盈率。由于目前整个经济处于通胀和从紧的宏观调控的环境下，可以肯定今年上市公司经营业绩出现下滑，但下滑的幅度有多大，现在存在很多不确定性因素，因而用市盈率来分析，有很大的局限性。第二，整个市场的市净率。相对于市盈率而言，市净率分析应该更加准确。而且市净率有着这样的特性：即使到时候，经济发展情况仍然不见好转，但是股市也不可能无限制地下跌。毕竟市场越跌，股价越低，其有效资产所具有内在价值就越大，有效资产这种内在的特性也就决定了股市不可能无限制地跌下去。

　　在此不妨拿银行股的市净率来预测一下大盘下跌点位。以建设银行为例，昨日建设银行的市净率为3.24倍，考虑国际普遍对银行股市净率的估值，结合A股市场和中国经济发展的实际情况，甚至考虑建设银行今年净资产增长情况，假设建设银行今年每股净资产为2元，同时给予建设银行2-2.5倍的估值，那么建设银行的股价应该见到4元-5元。依昨日建设银行的6.23元价格来算，建设银行未来还有20%到35%的下跌幅度，对应于指数，则整个股市在1800点至2300点附近见底，因此可以说，这次股市下跌很有可能会一会2001年的高点-2245点。（成都日报记者孙强）

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　　 内忧外患压垮A股 政府还有多少"救市牌"？

　　本周A股再遭重创，周二上证指数大跌7.73%，创出近一年来最大单日跌幅，逾千只个股趴在跌停板上。随后几日继续下滑，截至周四，上证指数收出了罕见的七连阴，再度击穿了3000点。

　　或许大跌来得太突然，对于A股后市，几乎所有分析师都在看空。

　　紧缩松动预期落空

　　周二，央行突然宣布上调存款准备金率1%，突如其来的紧缩政策让投资者措手不及，导致本周A股出现恐慌性抛售。业内人士表示，本次上调存款准备金率主要是因为，近期热钱流入加剧导致外汇占款迅速增加，以及通货膨胀预期不明朗。

　　国金证券研究员杨帆表示，4月底我国的外汇储备达到了1.76万亿美元，4月当月增长744.6亿元，除去当月外商直接投资（FDI）及外贸顺差后，"不可解释的部分"达501.8亿美元，这导致我国外汇占款迅速增加。

　　杨帆预计5月份中国的外汇储备增速也不会出现明显回落，即使外汇储备当月增量只有4月的一半，也意味着近两个月外汇占款的投放达到7700亿左右，因此上调存款准备金率的必要性是显然的。同时，6月份央票到期量有所上升，也是央行加大存款准备金率上调幅度的原因之一。

　　此外，虽然从近期的通胀形势来看，出现了一定的好转。中国国家统计局6月12日公布最新统计，中国5月份CPI同比上涨7.7%，较4月份有所回落。但是对未来通货膨胀压力，多数业内人士都认为不容乐观。光大证券研究员孙青州在接受记者采访时就表示："虽然5月份CPI数据回落，但同时我们注意到CPI的回落并不稳固，尚存有风险。"

　　在这种局面下，继续控制货币的增长，对于稳定当前的通胀形势的作用是非常重要的，上调存款准备金率可能短期不能对CPI起到明显作用，但是，如果不对流入资金的流动性进行必要限制，无疑会恶化目前的通胀形势。

　　如此可见，本次上调存款准备金率主要是针对宏观经济，但是股市为何会有如此大反应？邦德证券分析师古敬东直言："从基本面来讲，本轮大跌主要来自心理层面。当人们悲观的时候，他看到的只会是坏的一面。降低印花税后，大盘反弹至3700点，然后一路震荡走低，在这种情况下，任何一点风吹草动都能将刚刚建立起来的一点信心摧毁。"

　　此外，央行的紧缩政策出台让震后放松调控的预期落空，特别是，存款准备金率的提高空间被打开，市场预期未来央行仍然将每月或每一个半月上调准备金率,甚至在欧美央行上调利率之后,国内央行将被迫跟进加息，股市失血将愈演愈烈。而且，流动性再次缩紧，也增加了企业融资难度，影响企业盈利能力。

　　外部环境严峻复杂

　　上周五，原油价格单日涨幅超过10美元，油价飙升使得美国股市周五出现暴跌，并继而带动亚洲股市在周一都出现下挫。原油价格的再度飙升使得原先冀望油价下跌从而缓解输入性通胀压力的美好愿望落空。此外，油价的持续上涨，拖累上市公司利润增速下降。

　　同时，很多投资者开始担忧，越南的金融危机很可能会在东南亚地区有所扩散，部分高通胀且经济基本面较脆弱的国家，很可能被高通胀击倒，成为下一个受害者。

　　经济学家认为，越南股市短时间内出现暴跌，根本原因在于当地经济状况的恶化，并且出现25%的恶性通胀，动摇了经济持续稳健增长的根基，也威胁到货币乃至整个金融体系的稳定。而之前流入越南的国际热钱很可能就近流入中国，这可能会使市场对央行紧缩期的预期加强。

　　不过国金证券分析师徐炜认为，越南恶性通胀没能得到及时的控制，紧缩政策出台得太晚是重要的原因之一。去年下半年以来，利率的调整要远滞后于通胀，并且幅度也不够，最终导致了通胀的一发不可收拾。

　　另外，越南贸易和财政双赤字也造成了此次危机，其中油价是很重要的因素，越南在贸易方面需要大量的进口原油，而国内财政方面又有石油价格管制带来的负担，主要靠FDI实现的经济增长，在国际资本撤退时风险暴露无遗。相比尚不成熟的小经济体越南，我国积累了大量的贸易顺差和外汇储备，抗风险的能力要强许多，但越南的教训无疑给国内敲响了警钟。

　　已错过最佳时机

　　随着市场的持续低迷，尤其是经历连续3天的大跌后，投资者呼吁"救市政策"的诉求跃然纸上。但无奈的是，很多业内人士在接受记者采访时表示，目前几乎已无"救市牌"可打，市场除了需要资金外，更需要信心。

　　"市场不可能再出现像2006年、2007年那样的行情了。目前我最担心的并不是你们所认为的越南经济危机、CPI等等，我一直在关注美元是否加息。"古敬东说，"如果美元加息，美国改变货币政策，那么，股市在未来3到5年可能都走不好。从大盘的角度来讲，2400点可能才是真正的底。如果机构继续看空，那么很难说底在哪。"他说，"目前政府几乎已经没有"救市牌"可打。"

　　古敬东认为，政府已经错过了最佳"出牌"时机。北京邦和财富研究所所长韩志国也公开表示，政府应该在沪指3400点，即市场位于方向迷茫之际，及时指明市场方向，终止资本市场低迷的走势。要阻止股市继续下跌，必须针对大小非解禁问题出台具有实际意义的解决措施，否则，估值将如同自由落体一样，大跌之势一发不可收拾。

　　中国政法大学经济研究中心刘纪鹏教授在接受记者采访时也表示，我们应该正确认识到股市在国民经济中的作用，在实施货币紧缩政策的同时，也应该实施积极的股市政策，不能再对股市进行利用、限制、改造。

　　"我们应该给投资者信心，这就需要国资委发挥积极的作用，对国有上市公司的大小非进行更长期的承诺。"刘纪鹏表示，在目前这个时间节点上，870多家国有上市公司大股东，应该发出明确信号，在未来一段时间内不要减持。同时，应该暂停大盘股的IPO，让股市"休养生息"。（东方早报理财一周记者　陈金艳）

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　　 深市跌出"万点俱乐部" 中小投资者现在该怎么办

　　A现场直击

　　成都股民冷对深指破万点

　　继周四沪市再度跌破3000点，创出新低后，昨日，深证成指也跌破了万点。

　　昨日早上，记者来到红星路某券商营业部，或许是因期盼利好能够促使沪指收复3000点，反弹一下，来营业部的人要比平时明显多些。

　　沪指微幅高开，让一些股民感到一丝希望，随着沪指开始走强，他们有些期盼地看着屏幕，"快冲、冲上去。"然而，沪指冲至2976.45点后，就难以往上拓展。看着股指节节向下，一位本来站在前面的中年股民摇摇头，跟旁边人抱怨了几句，转身离开了营业部。

　　下午后，两市跌幅进一步扩大。1点31分，深证成指跌破万点。这是深成指去年4月20日收于10258点以来首次跌破万点大关。

　　一位中年妇女告诉记者，她去年前几个月，基本上天天都在捡钱，现在是天天都在亏钱。一位自称是炒了十年股，现在仓位很低的太婆告诉记者，现在大家都跌疲了，不过回想几年前熊市的时，也是这种情况，所以她也不慌。

　　B大盘风云

　　沪指失守2900点

　　本周二，大盘暴跌257.34点，创下一年来的最大单日跌幅。金融、房地产、有色金属、钢铁等主流板块全线杀跌伏。部分主力机构资金纷纷出逃，"四金刚"成为此次暴跌最大的"推手"。

　　周三，两市承接周二跌势惯性低开，深成指跌破关键点位创出新低，本轮调整以来的前期低点告破，两市成交量较上一交易日萎缩近100亿。

　　周四，市场惊心动魄，上证指数急破市场心理关口3000点之后一度在2900点关口盘旋，好在地产股盘尾时异军突起，最终带领两市股指掉头向上，两市跌幅收窄，成交量与上一交易日基本持平。

　　昨日，大盘再度上演了"跳水表演"，上证2900点失守，深证成指的10000点大关也同时告失！

　　截至收盘，上证综指报收2868.80点，跌3%；深证成指报9936.73点，跌3.9%，两市全天成交量较前一交易日萎缩178亿元，共成交692亿元，其中沪市462亿元，显示出市场观望气氛浓厚。

　　最终，沪深大盘本周累计下跌13.84%和15.32%，创自1996年以来12年的最大周跌幅，也是历史第三次出现罕见的"八连阴"，深成指重新进入"四位数时代"。

　　C机构看市

　　现在该怎么办？

　　昨日，随着深成指收盘于9936.73点。2007年4月20日，深成指首次踏入万点大关，在运行了近16个月之后，股市就此跌出全球"万点俱乐部"。同时，沪指洞穿2900点重要心理关口，以"石化双熊"为首的指标股杀跌凶悍，市场情况惨重。破万点后，中小投资者该怎么办成为焦点问题？下周大盘是否产生反弹？就这些问题记者采访了部分券商与机构。

　　安信证券："八连阴"在走极端

　　昨大盘失守2900点，收于2868点。在K线组合上形成了罕见的"八连阴"。罕见的八连阴其实和以前的罕见八连阳，九连阳一样。都是在走极端，当市场走极端之时，往往预测就会连连失误。中国股市的内在投资价值重估到什么程度等，都将是考验！预计下周初市场经过短暂下探后，会有强烈的反抽出现，操作上控制仓位，仓重的注意在反弹过程中适当减持。

　　北京首放：技术性反弹力度不大

　　北京首放分析师杨柳称，大盘有可能在2800点-2900点之间展开技术性反弹，但多方反击的力度不会太强。

　　目前市场应该关注的焦点有四点，一是中石化、万科等为首的权重股能否止跌企稳；二是市场成交量能否放大；三是管理层是否出台扶持市场的利好政策；四是国际原油价格以及农产品的价格走势。杨柳还称，中期趋势将呈现大箱体运作的特点。

　　广州万隆：未来走势视物价指数而动

　　广州万隆研究员认为，当前决定大盘是否见底的重要因素包含以下3大内容：市场消化小非抛售的程度，管理层的政策底线及宏观紧缩的预期拐点。

　　从目前来看，大非出逃意愿不强烈，大小非问题实际上是小非问题。但小非解禁规模从6月以后已经逐步缩减，经过本轮下跌后，小非的抛售压力大部分会被释放。

　　广州万隆建议投资者目前多看少动，观望为宜，并投资者重点关注决定调控压力的物价指数情况。

　　中投证券：下跌仍会持续 注意消息面

　　从短期来看，估计这轮下跌还得持续一段时间，除非管理层再度出台利好。不过，目前股指已进入极端状态，而机会都是在绝望中产生的，因此投资者在操作上仍应理性对待，继续保持谨慎观望的态度，不要轻易抢反弹。（成都晚报首席记者胡希 记者 胡凌 胡佳杰 王丽 李文艺 谢涵）

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　　 大盘跌到哪里才是底？

　　本周3000点"政策底"被击穿后大盘继续杀跌，两市指数节节败退

　　受多重利空影响，沪深两市周二开市以来就逐级下跌，大盘出现罕见八连阴，周五沪指跌破2900点，深成指跌破万点大关。沪深两市节节败退，被套的中小投资者承受着惨重的亏损。大盘何时才能摆脱颓势？二次寻底，底在哪里？被套的投资者该怎么办？

　　本期嘉宾：东兴证券分析师张景东；中投证券分析师徐晓宇；私募人士陈晓阳；威尔鑫投资研究中心分析师杨易君

　　主持人：本报记者吴琳琳

　　二次寻底底在哪里？

　　问：大盘节节败退，"政策底"被击穿后，有的人已经看到了2500点，您认为大盘二次寻底，底到底在哪里？张景东：现在市场不太正常，没有人谈估值了，在普遍预期行业和企业业绩下滑的情况下，市场已经没有底线了。如果非要有个底线的话，应该在2500点-2800点这个区域，前段时间在这个区域出现过大量换手，这个区域有一定的参考价值。

　　杨易君：我认为目前心里有底比市场出现客观的底部更为重要。心里有底后逢低选择质优价廉的股票窖藏就行，这种心里的底部是对中国宏观经济前景的坚定信心。而具体的客观底部，有太多超乎经济指引的随机性，要想准确把握太难了。而追求客观底部的投资者，本身似乎就隐含着一定程度的投机意愿，而对于投机的风险，相信投资者已经深度领略。

　　徐晓宇：关于政策底，我并不同意这种说法。3000点在4月份也许是政策底，但现在是6月份了，熊市不言底，我认为预测是一回事，操作是另一回事，即便是再跌回1000点去，中间也会有两次以上有规模的反弹，所以如果短期见到2500点附近的话，应该是个很好的建仓机会。

　　从技术分析的角度看，目前处于年初5500点下跌以来大级别波浪的第五浪，第五浪与第一浪等长的机会较大，也就是1300点左右的幅度，从这个角度看，技术性底部出现在2500点附近的可能性很大。

　　陈晓阳：2800点附近应该能够止住这波杀跌。本周大盘在内外双重利空因素影响下，上证综指出现近10年来最大的周跌幅，连续八根阴线，再次出现极为恐慌的杀跌局面，甚至有人看到2500点以下，这也有一定道理。因为若按2008年上市公司整体业绩水平，2500点的PE应该在16倍左右，与前几年熊市的市盈率水平大抵相当。不过这几年国内经济连续蓬勃发展，即使连续调整到这个位置也是大盘运行的底线。

　　政策还会救市吗？

　　问：美股持续暴跌，宏观调控依然趋紧，企业盈利预期变得悲观，股市似乎找不到提振的理由。您认为，大盘如果要实现转势，需要什么条件？政策还会救市吗？管理层还有哪些救市牌可打？

　　陈晓阳：大盘快速转势还是有一

　　定难度的，眼前从基本面的角度看，市场整体估值虽然具备了抵抗进一步大幅下挫的能力，但不具有随后成为反弹的必要条件。从行业景气的角度看，由于高油价、资源价格高企等造成企业成本上涨，目前并没有哪个行业景气存在上涨优势；除非解禁成品油价格、上调电力等利好因素成为炒作的主流题材，现在来看惟有政策才能解决当前燃眉之急。那么，当前政策救市可用的牌只有融资融券、股指期货等，可是我认为，近期用这两张牌救市的可能性较小，目前的时机并不理想，这个节骨眼儿上出台政策救市的可能性不大。

　　张景东：我判断如果有救市政策出来，很可能是放开价格管制。这不是单纯针对股市的政策，而是经济结构的调整，该放开的要放开，虽不是针对证券市场，但会对股市产生影响。实际上，股市一直在为价格管制买单，在这轮调整过程中，这些受价格管制影响的股票市值损失最大，这种情况下整个市场的估值都受到影响，连累其他股票也受到影响。

　　杨易君：股市是经济的晴雨表，往往对经济有着提前的反映，不排除目前的股市正在透支全年的利空因素。而到经济真正挨过困难阶段的时候，股市的牛蹄可能已经行进一大截了。所以，目前才顺应中短期经济环境看空股市，可能有点儿迟了。至于管理层会否救市，以及怎样打救市牌，无从预计。

　　徐晓宇：市场价格的存在有其合理性，目前市场只是对过去过度炒作的矫正。目前大盘在6000点以上见顶刚刚过去几个月，虽调整的幅度已经相当大了，但是时间上还远远谈不上充分，因此，未来大盘的调整很可能是以时间换空间的方式运行，围绕3000点上下震荡的可能性很大。

　　买了，套了，怎么办？

　　问：由于大盘的节节败退，投资者面对惨重的亏损，情绪都不大好，此时，比较有效的操作策略是什么？

　　陈晓阳：眼前投资者面临着大面积被套，心里十分着急，此时此刻一定要冷静面对，不要盲目跟风杀跌，因为市场出现过于恐慌的盘面现象往往是短期恐慌情绪快速得到宣泄的时候。若周末没有加息等进一步利空，下周应该会有技术反弹，保持好平静心态十分必要，操作上多看少动，耐心等待大盘下探回升后的机会。

　　杨易君：由于我们无法确定市场确切的客观底部在哪里，目前在大盘遭遇腰斩后进一步加速下行的情况下，恐慌出局也存在较大踏空风险。我的意见是换票持仓，可选取那些基金重仓被套，甚至在一季度熊市中加仓被套的质优股，这些股票在大盘见底后往往是回升的先锋。而对于本身就被套在这些股票上的投资者而言，我建议被动等待，也不要再轻易操作，特别不要轻易跟风。

　　徐晓宇：投资者要找到适合自己

　　的投资方式，对于一般投资者来说，把握趋势投资很有用，市场进入中级以上的上升通道就买股票，进入中级以上的下降通道就卖股票。目前已经进入年初5500点下跌以来中级下跌行情的最后时期，投资者应该留意和回避强势股和高价股的补跌，可以换股操作，介入先于大盘进入底部区域的股票。(北京青年报)

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