股东倒戈背后 金宇车城重组悬疑

　　本报记者 张建

　　谁在倒戈？金宇车城（000803.SZ）筹划1月有余的重组终难善终。

　　6月13日，停牌35天后，金宇车城披露，拟将其对西部汽车城享有的6800万元债权，置换大股东成都金宇控股所持西部汽车城全部64.53％股份，并就差额部分向金宇集团实施定向增发购买，预计拟购买资产价值不超过5亿元。

　　这不能不算利好，但当日其却遭遇复牌即跌停的尴尬。显而易见，市场对其重组实质性看法较为分歧。

　　华西证券某分析人士告知记者，考虑补跌因素外，该股市场放空力度还是较大，而就重组本身看，大股东注资并未被市场看好，甚至存有质疑。

　　知情人士则透露，公司重组主要受外在压力驱使??因对其自身重组并不看好，二股东南充市国资委曾多次意欲引进外来重组方。“这给大股东带来很大压力。”

　　而对于此次重组，南充市国资委态度仍不明确，对于大股东重组诚意深表谨慎。“现在还不好说，只有看后面的具体重组情况再说。”

　　金宇车城证券部相关工作人员表示，“重组能否顺利完成还很难说清楚，请注意以后发布的公告。”

　　重组悬疑

　　悬疑来自二股东南充市国资委。

　　前述知情人士称，因历史遗留问题，金宇车城重组一直处于大股东金宇控股和南充市国资委的博弈当中。

　　金宇车城前身是美亚股份，从事丝绸面料加工，2002年底，在前大股东南充市国资委主导下，金宇控股顺利入主，通过一系列资产整合，形成房地产、二手汽车及零配件、丝绸面料三大主业。但正因如此，主营不突出的弊病使上市公司业绩日趋乏力，一直挣扎于微利和亏损之间，加之债务负担较重，2005年出现较大亏损。

　　2006年-2007年，大股东金宇控股的日子同样不好过。

　　实际上，截至去年底，大股东股权悉数被冻结、查封，而投资的通信等行业也面临失败，近2亿元的贷款已逾期，涉及官司10数起。金宇控股所持金宇车城3002.6万股（占23.51％的股份）及金宇大厦等多项资产，已分别被信达资产管理公司、中国银行、建设银行、农业银行等金融机构予以冻结、查封，并已悉数进入司法执行程序。

　　彼时，作为南充市唯一一家上市公司，如此窘境让退居二线的南充市国资委颇为难堪，因此，其随后不得不示意大股东进行重组。

　　去年1月6日，金宇车城公告，根据南充市人民政府第三届第41次常务会议的决议精神，南充市财政局下属南充市国有资产投资经营有限公司，分别与公司第三、四、五大股东签署有关偿还公司债务和股权转让的协议，成为其第三大股东（持股6.26％）。而公司第二大股东正是地方财政局。由此，南充市国资委持有金宇车城的股权增至17.07％，仅比金宇控股少6.44％。

　　而前述知情人士透露，虽然南充市财政局仅是第二大股东，但因历史渊源，及金宇集团和上市公司的多个房地产、汽车项目都在南充市。所以，政府在重组事宜上具有相当话语权。

　　或受此压力，金宇集团从去年初起，也开始寻找多家试图合作企业洽谈，其中，包括山东矿业企业、四川剑南春酒业及一些房地产企业。但因其始终不愿意放弃股权，都无疾而终。

　　“当时，金宇集团的态度是不到最后一刻不放弃股权，即使要卖也要卖个好价钱。”上述券商分析人士指出，此次自身重组很可能是形势所逼，而重组预案开出的价格，说不定也是向市场潜在重组方示意的价格，所以鉴于公司前期的种种状况，此次重组很可能是大股东借机向市场示意其壳资源的价码。

　　利好还是利空？

　　不过，金宇车城重组的先期清障工作的确完成不少。

　　今年4月11日、22日，金宇车城相继发布公告，为解决因购买郫县犀浦镇的土地（不能按时办证）、成都双流县西航港近都村的94.9亩土地（因规划调整等原因致使产权过户手续无法办理）的回收款问题，经与成都工贸开发公司和成都西部汽车城协商，三方达成《代清偿债务协议》，成都工贸开发公司退还其已支付的5663.9万元现金及占用资金利息，合计6800万元。而该款也随后转为金宇车城对成都西部汽车城的债权。

　　随着债务的清理，金宇车城的产业整理也同步进行。

　　目前，房地产开发成为一大亮点，据金宇车城2007年年报显示，该业务占主营收入的67.27％，毛利率高达53.18％。而且，目前公司不乏土地储备。

　　据整治报告披露，金宇车城拥有南充丝绸新区土地123亩；南充汽车城135亩（土地证未办理，其原因是由于该宗土地属南充市嘉陵区重复转让，需待嘉陵区解决有关重复转让问题后，才能办理土地使用权证）。

　　而基于此次重组预案，有市场人士认为，通过解决大股东占有资金问题，上市公司将获得一次性收益6800万元，加之金宇控股置入5亿元资产，以及西部车城每年3500万元净收益，不考虑金宇车城现有资产的盈利情况，金宇车城今年每股收益将达0.515元。

　　不过，前述券商人士认为，土地开发收益存在不可持续性，受政策宏观调控影响较大，而其汽车城业务还处成长期，毛利率也较低，短期内还不会爆发。因此重组能否顺利进行很难把握。

　　南充市国资委办公室一负责人告诉记者，重组情况还不明朗，时间较长，不确定因素也较多，但重组方案必须得有利于公司以后的发展才能得到认可。

　　记者曾就重组相关情况致电董秘罗雄飞，但其手机一直处于关机。

　　6月13日，金宇车城收报7.52元，跌10.05％。

　　

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