机构解盘

　　多方：地量九阴 转机将现

　　两市周一仍保持震荡整理态势并再创年内新低，股指尾市横盘整理并使日线收成长下影阴星，涨跌家数显示空方依然占据上风。

　　市场近日表现一直非常低迷，一个关键因素就是蓝筹整体转弱，但经过多日的持续下调后，市场已经出现了一些较为微妙的积极变化，并首先体现在这一庞大群体上。

例如，大盘蓝筹龙头板块内部的强弱分化现象虽并未消除，通信、有色金属、汽车等板块还相继出现在板块跌幅前列，地产板块在两市的表现也是涨跌互见，但这并不改变蓝筹群体整体转强的态势，特别是对市场运行影响很大的金融板块整体回升并高居板块涨幅之首，“四巨头”即中国石油、工商银行、中国银行尤其是中国石化还出现大幅上扬态势，钢铁板块等也表现不俗，这对大盘和人气无疑将会产生相当大的直接的积极推动作用，近日震荡回升可能也就相对更大些。同时，市场的积极变化也存在于非主流群体方面，如两市震荡上扬的个股总量由此前的120余只大幅增加到近350只，非ST或S类个股涨停的也由7家增加至12家，ST或S类个股涨停的也有所增加，而跌停股数量则由近90只骤减至约35只，说明市场活跃程度有所提高，而调整压力则相应降低，这也增加了市场企稳回升的可能。

　　从周边市场看，美股上周五因通胀恐惧减弱强劲回升并收于此前星线的最高点之上，指标以及美元指数、原油期货价格等走势也支持美股继续上行，亚洲股市随即形成全线上扬的局面，但欧洲多数股指高开后却出现遇阻迹象，港股在大幅回升之际也出现上攻遇阻，也就是说，周边市场短线反复虽难免，但近日进一步转暖的可能仍相对较大些，这对两市近日企稳回升也是十分有利的。

　　从股指运行看，两市周一目前依然受制于下行的均线并出现涨跌不一的走势，但两市综指至今却都已连收九阴，其中沪市的九连阴还成为历史之最，深综指也追平了十多年的纪录，而成交额则再次小幅缩减，且绝对成交额再一次创去年以来的单日地量，市场弱势运行特征由此可见一斑。但正因为如此，市场近日出现转机的可能才越来越大，而长下影阴十字星止跌企稳之意则显得格外清晰，这对两市近日震荡回升也是相当有利的，尽管短线反弹力度相对有限、反复难以完全避免。（北京首证）

　　空方：基本面制约 短期难言见底

　　虽然上周公布的5月份CPI高位回落迹象明显，但PPI创出8.2％的新高表明未来的通胀形势仍不容乐观，在翘尾因素逐渐降低后，CPI后半年步入下降通道的可能性较大，但是电力、成品油等大宗原材料的价格管制不可能长久维持，未来将择机放开的预期使通胀形势缓解的具体时间具有较高的不确定性，而在此之前，紧缩的调控基调不会改变。

　　 全球的高油价和高通胀，使多个央行采取加息的政策应对。继越南央行因通胀达25％而大幅度加息后，金砖四国的俄罗斯及印度通胀升至15.1％及7.87％，巴西、俄罗斯6月初分别加息，印度更在七月议息会议前紧急加息。

　　 上周末，中共中央、国务院在中央会议上指出将“促进资本市场健康发展，保持房地产市场稳定，切实防范金融风险”作为未来工作重心之一，笔者认为政府的这一表态，预示着如果股市再出现非理性的杀跌，不排除仍有稳定股市的政策出台，如股指期货、融资融券、股票回购制度和建立平准基金等，虽然笔者并不赞成靠政策支撑股市，但毕竟作为不成熟的资本市场，我们需要稳定。

　　 统计显示，6月13日收盘，A股市盈率均值为21.3倍，中值为47倍，上证50指数市盈率均值为17.5倍，沪深300指数成分股08年动态市盈率已下降到16倍，目前的估值水平已低于历史平均水平20％，不过，离A股历史最低水平（2005年5月）仍有较大的下调空间，考虑到未来企业盈利下调的风险，当前股指仍难言见底。但是对于长期投资者而言，A股的投资安全边际已经非常高。

　　 投资策略上，短期内仍然建议投资者以控制仓位，防范风险为主，在上周大跌之后，本周周中很可能会有超跌反弹，但投资者应对此保持谨慎，重仓者仍以宜趁反弹减持。选股上，中报日期临近，笔者建议关注二季度业绩确定性较高的行业和个股，如钢铁、建材、机械和煤炭等板块。

　　（新东风资讯）

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