恒瑞医药：试水OTC业务

　　事件：恒瑞医药（600276）公告称，公司拟收购连云港华晨医药有限公司股权，其中公司收购华晨公司90％的股权，收购价格为2066.40万元；公司控股子公司恒瑞销售公司收购华晨公司10％的股权，收购价格为229.60万元。

　　点评：恒瑞医药收购股东资产，部分解决关联交易。此次收购实际为上市公司向第一和第三大股东购买资产，收购价相对净资产溢价12％，考虑到华晨公司销售网络的价值，收购价格合理。

　　公司试水OTC业务，拓宽主营范围。此次收购公司将获得华晨公司近200人的专业销售队伍和其在全国设立的30多个销售网点，公司将以此为平台，试水OTC业务。由于尚缺乏OTC药物经营经验，公司暂时不会有太大的投入，预计2008年广告投入在两、三千万元左右。

　　公司将以贝莱、吉佰芙为OTC主导产品。从产品所处的市场环境来看，品牌产品仍能有较高的销售额和市场份额，但整体竞争较为激烈。基于此，我们认为短期内OTC业务对利润的贡献不会太大，长期效应需要进一步跟踪。（长江证券 严鹏）