银华投资：D日

机构：银华投资
二战时期，欧洲战区最高统帅艾森豪威尔将军将诺曼底战役的D日确定为1944年6月6日。而这一天之后，盟军成功进攻欧洲大陆，为赢得第二次世界大战全面胜利铺平了道路，这也就是历史上所谓的“最长的一天”。

今日，A股市在经历了持续10天收阴的情况下也发起了绝地反击，这一天也成为了股市反攻的D日。

什么事情都不能过头，一旦过头最终也会物极必反，上涨如此，下跌同样如此。市场之所以在此时展开如此强烈的反弹，正是跌多了、跌久了，这种被长期压抑后的报复成为了最大的“利好”，这种利好远比政策的导向要来得真实，因为它是市场自身做出的选择。

近期的下跌是何其惨烈。上周4个交易日，A股总市值就损失3.68万亿元。如果从去年的最高峰算起，在不到一年的时间里，两市总市值从33万亿元左右减少到最新的18万亿元左右，而此间还不乏众多新股上市。巨大的市场损失，让股民遭受了前所未有的重创。下跌期间，管理层没少出利好，大小非减持新规、降低印花税、放开基金发行等，但这都没能阻止市场的暴跌，因为现在的市场环境变了，投资人的心态也变了。投资者的心态正从当初的极度狂热转向极度悲观，这一热一冷，反应了两种极端的心态，对A股的大起大落起到重要的推波助澜作用。所以，我们期望管理层再出利好，也只能是阻止市场下滑的时间与力度，并不能从根本扭转市场的趋势，只有当市场自身找到了扭转的动力，那么市场的趋势也就将得到彻底的改变。

当市场暴跌时，市场期望管理层继续推出利好，但说实话留给管理层可打的牌已是不多。有人认为推出融资融券是利好，但这是一把很厉害的双刃，弄不好会反而会伤了自己。在上涨过程中可以向券商融资扩大收益，而在下跌过程时又可借出股票向下做空，这种模式只会加大市场的投机与风险，将极端推向更极端。允许股票质押也不是好出路，越南就可以股票抵押贷款，越是大盘股贷的越多，但前一段时间的下跌与银行卖出投资者抵押的股票有着莫大的关系。由于国人的“赌性”甚重，这种放大市场风险的交易制度（包括股指期货）只能是增大市场的波动。虽然我们也知道这是建立多层次资本市场的必须，但在市场投资人还不成熟的前提下，这种放行还越慢越好。

所以，与其说是用利好催生底部，还不好想想如何重塑投资者的信心、如何正确引导市场投资行为，防止大起大落不应该只是一句空话。

对于今日的阳线，我不敢说是真正见底，但至少这是一根重塑投资者信心的阳线。当我们看到市场众多股票的市盈率已不足20倍时，只能感叹现在的股票真是太便宜了，好股票真是太多了。我们不能非要等到市场出现飙升时才去回想当时的机会，才去想到买入，这不是成熟投资人的操作。只要市场还是以价值为基石的，那么低估的品种总有出头之日，正如国家统计局前局长李德水发表在其发表的文章中表示的那样，中国股市是不会辜负成熟的投资者的。

问问自己，你，是不是一个成熟的投资者。

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