中航科工注资前景看好 有望获注民用飞机业务

　　中银国际证券

　　据「路透社」报道称，国家将合并中航一集团和中航二集团成立一家行业龙头企业，以集成资源建造大型飞机。此次合并已获监管层批准，预计新公司中国航空工业集团公司有望在08年7月正式挂牌。中航一集团于07年底揭开了90座ARJ21-700飞机的面纱，预计此机型将在今年年底首次试飞。

　　有望获注民用飞机业务

　　我们认为中航科工(2357)有望在未来从新的母公司获得部分优质民用飞机业务资产。基于2.2倍09年市净率，我们将公司的目标价格上调至1.28元(昨收1.34元)。我们将密切关注此事的进程，并将该股的评级由落后大市上调至同步大市。08年5月，中国商用飞机有限责任公司(简称「中国商飞公司」)在上海成立，该公司将肩负起对大型国产客机研发、制造和营销的使命。公司的注册资本为190亿人民币。其中国资委出资60亿人民币，为公司的第一大股东。其他股东包括中航一集团(持股比例5.3%)和中航科工的母公司中航二集团(持股比例5.3%)。

　　中国商飞公司的成立是中国为推动成立高档民用飞机生产部门以满足国家对大型飞机需求日益增长的一项重要举措。政府已将在2020年前完成150座以上大型飞机的开发纳入国家工业政策的一部分。

　　母公司参与大飞机项目难获益

　　我们认为国家将充分利用世界范围内的资源来完成新飞机的开发。对于大飞机的研发，我们认为中国商飞公司将更注重于研发和质量，而不是盈利。故我们认为中航科工将无法从母公司的大飞机项目研发和参与中大幅获益。

　　中航科工重要数据

　　发行股数(百万)　4,644

　　流通股　36(%)

　　流通股市值(港币百万)　2,173

　　3个月日均交易额(港币百万)　16

　　净负债比率　104(%)

　　主要股东　中国航空工业第二集团公司　61(%)

　　资料来源：公司数据、彭博及中银国际研究 (来源：香港文汇报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。