中期底部逐渐形成 油电效应值得关注

　　　□余 凯

　　国家发改委19日宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。消息一出，周五市场对此做出了积极的反应。

股指早盘惯性下探之后，石油、石化、电力、新能源等板块强劲反弹，拉动股指迅速翻红，有效地激发了市场人气。

　　油电涨价公布之后，股市出现了大幅反弹。显然市场将这一消息当作利好来理解，甚至有人认为是“救市”的措施。客观地讲，油价、电价的上调是必然的，只是如何选择时机的问题。事实上，为了防止物价总水平的过快增长，政府一直对油电价格上涨问题十分谨慎，特别是目前CPI大大高于预期，做为油电等基础能源价格的上涨势必推动下游产品价格，这将给后期的宏观调控工作增加了新的难度。但是，受困于上游价格的上涨，国内油荒、电荒现象已愈演愈烈，已直接威胁到经济的正常运转。同时由于销售价格管制，石油、石化、电力行业出现了政策性亏损，这些行业中的龙头公司大都是上市公司，而且在市场上的地位举足轻重，其业绩的大幅下滑已影响到其股价表现，给证券市场带来了严重的负面影响，不可否认半年多来股市的持续低迷与此有着一定的关系。本周股市暴跌再现并创出调整以来的新低，而在半年报即将公布之际，上述行业的业绩压力越来越大。另外从某种程度上讲，能源价格偏低也影响了节能以及新能源产业发展的积极性。综合各种利弊因素分析，此次调整存在着一定的稳定市场的因素。

　　不可否认的是，此次油、电价格的调整对相关行业的业绩无疑会产生一定的影响，只是具体影响冷热不均。首先，由于售价的上涨，石油开采、炼油、电力行业明显受益，包括太阳能、风能、乙醇汽油、煤变油等新能源和替代能源面临着中长期的市场机会；其次，受困于生产成本的提高，下游行业的景气度将会有所下降，对陆路运输、海运、航空运输、化纤、化学农药、大排量汽车、电解铝、电解铜等有色金属加工、钢铁、水泥等高耗能产业将构成利空；最后，由于对动力煤价格实行了限制，短期内煤价继续上涨的预期落空。

　　值得注意的是，由于此次油、电价格上调的幅度毕竟有限，所以对石油开采、炼油、电力行业而言可能只是减亏，或扭亏，不会构成特别明显的业绩增长，不可能将成本因素完全消化，同时由于国际油价、煤价的未来走势仍然存在一定的变数，所以过分地夸大其利好效应是不理性的，投资者可以趋利避害地参与市场，但仅靠这样的措施不可能改变市场的运行趋势。

　　

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