言底为时尚早

　　■ 红周刊《证券每日通》 明君　尹铮铮

　　本周市场可谓惊心动魄，在10连阴后，于周三迎来145点的大阳线，随后又在周四被近200点的巨阴覆盖，周五更是受发改委宣布提价成品油及工业电价消息刺激，呈现冲高回落，拉出长脚十字星。

　　短短3天内呈现如此“翻云覆雨”的走势，表明投资者在面对某些不确定因素时，“躁动”的神经还在起作用，这也在某种程度上说明了，现在的市场仍然是“人心不死”，而这种心态的出现，从侧面揭示了大盘离真正底部，可能还有一段距离。

　　坦率地讲，此次“提价政策”并非针对股市，因为就现在中国经济面临的复杂局面而言，有很多更深层次的问题有待于解决，首当其冲的就是理顺能源价格体系，达到从根本上调节CPI步伐的目的。虽然这是一个中期过程，但是短期内反映到相关下游行业方面，就是生产成本的普遍提升。由此看来，“成品油和电价”上调作用于股市，不可能像有些人想象的那样，是什么针对股市的“护盘”举动。

　　可以持续吗？

　　如果从利好的角度理解，石油、电力和新能源三个板块应该是市场中较为受益的，但是从今日盘面上看，电力和新能源板块尚好，但是最为受益的石油股却未做出有效响应，尤其中国石化和中国石油更是放出巨幅阴量。

　　我们曾经认为，“双石”走强有很多有利的因素，比如政策态度，对市场的拉动作用，基本面利好（涨价）等，而“双石”在这段时间的走势也表现出了明显的“异样”，它们的表现强于所有的权重股，往往也在市场危难的时候伸把手。

　　但时易事移，“双石”前台唱戏的时间过长，起到的作用不过尔尔，而政策上一直没有声息。如果不是政策或者资金强力作多，市场自然要寻找底部，“双石”独力难支。涨价落实，“双石”已经初露“见光死”特征。“双石”的倒下倒也在意料之中，更值得警惕的现象是，一些和“提价政策”不沾边，甚至深受其累的板块和个股，周五早盘出现大幅上涨，这进一步表明周五早盘的冲高，基本上是市场对“突发事件”的短暂刺激做出过度反应，而午后指数及被“错爱”的个股全面回落，更加剧了这种预期。

　　市场即使出现有效反弹，其上攻力度仍然值得商榷。首先我们讨论一下“10连阴”的问题。以深圳成指为例，分别在1992年11月，1993年7月和1994年3月发生过10天以上的连续阴线，其中前两次发生了巨幅反弹，最后一次在经过短暂反弹后又开始了大幅下跌。虽然从次数上看，随后发生反弹的概率要大于继续下跌，但从实际市场的形态看，本次的10连阴完全不同于前述任何一次。其中最大也是最重要的不同点是，前面3次连阴发生之前指数一直持续下跌，并没有经过像样的反弹和能量堆积。而不久前的这次，发生于长时间、大成交量的盘整之后。从技术角度讲，盘整形态持续时间越长，成交量越大，指数脱离之后的走势越强烈，幅度越大。这不仅表明现在大盘所处点位并非一个十分有效的支撑位，还从侧面显现，即使大盘反弹，缺口上方积聚的巨大压力，也是短期内难以逾越的“障碍”。

　　不过从纯市场判断来看，只有所有的强势股全部倒下，才能打造出一个较真实的底部，所以，“双石”的倒下也许意味着黎明即将来临。

　　2500点可能不是底

　　如果说指数还有下跌空间，那么其下一个有效支撑会出现在哪儿？这通过缺口的特性可以找到答案。上期本栏已经提到缺口是准确率非常高的技术形态，这种形态还有量度跌幅可以计算，就是前期盘整形态高度的整数倍。以当时最高点3786点为高点，盘整下沿3312点计算，一倍的量度跌幅为474点；再用出现缺口后的最高点3215点计算，一倍跌幅的支撑位在2741点。实际上大盘最低打到2729点便出现了单日反弹。

　　但我们不认为这是一个可以支撑住的位置，原因就是反复提及的，之前的盘整造成了太多的做空能量堆积。如果用2倍量度跌幅计算，大盘下一支撑位应该在2267点，这个位置离前期重要高位2245点一步之差，而且离998点上涨到6124点回调到23.6%的位置（2222点）也非常接近，指数因此在这里产生一波中期行情的概率是很大的。

　　在此之前，还要提一个重要的位置是2500点附近。说它重要有两个原因，一是去年年初长达近3个月的盘整平台低点位于2541点，二是非常多的投资人士都认为这里将是一个中期底部。但《证券每日通》对这个位置并不乐观，也有两个原因，一是去年3月初盘整平台的下限是2541点，但上限是3049点，因此我们认为，对这一重要技术形态支撑的试探已经在2990点之后的反弹中失败了；二是太多人认同的底部应该不是一个底。就像不久前对3600点支撑寄予厚望的人非常多，但市场在那里只是小做挣扎。

　　指数可能还会在2500点产生挣扎，是不是会造就一个中期底部到时可以再观察，市场怎样走最终它自己会告诉我们。