油价调升 受益板块有几何

　　新的能源价格政策一石激起千层浪。以成品油价格和电价提升为契机，电力、金融、石油石化等板块周末强势反弹。

　　今年上半年，国内CPI指数持续高位运行，为了缓解通胀压力，国家对成品油价格进行了管制，但随着炼油企业亏损面的逐步扩大和CPI指数下半年的逐步回落，国内成品油价格开始上调，以缓解炼油企业亏损压力。

　　市场分析人士认为，本次政府宣布油电价格上调，对当前上市公司有利有弊。石油石化、石油采掘、煤炭、新能源、电力类股票将因此直接或者间接获利，而公路、航运、民航、矿产采掘、制造类股票等将直接受压。更长远一点看，由于油电价格上涨带来的成本压力，多数无自主提价能力的上市公司将因此影响利润。但是否因油电价格上涨导致CPI及新一轮通胀，还需要继续观察。

　　随着国家逐步地理顺油电的价格，相关的权重板块再拾升势，从而带动大盘经历暴跌后逐步走稳反弹，由于前期市场波动较为剧烈，投资者信心受到较大打击，随着股指的回升，市场也受到了较强的减持压力，逼迫股指逐步收窄。虽然油电价格有所提升，但是相关企业仍未有摆脱亏损的处境，仅仅是亏损幅度有所降低，这也限制了相关板块的反弹空间。同时油电价格的走高，可能导致PPI的上涨，市场原先普遍预期CPI从下半年起逐步回落的趋势也有不确定性，因此，投资者仍然应该谨慎投资。

　　石油化工

　　本次成品油价格上调的幅度和时间都超出市场预期，对二大石油巨头构成一定利好，由于其原油开采和炼油资产结构的不同，故其调价的实际影响也大不相同。对成品油下游需求行业，如交通运输、汽车等来说，则会产生不小的压力。

　　对于二大石油公司的业绩，由于国际原油和国内成品油价格都是难以确定的，故其业绩预测只具有参考意义，我们在120美元/桶的假设条件下，预计中石油08年的业绩约0.59元，维持其09、10年EPS不变，分别为0.68元、0.87元；而中石化08年业绩依然不容乐观，约0.36元；维持其09、10年EPS不变，分别为0.58元、0.72元。

　　本次调价的背后让我们看到了政府加快能源价格市场化的决心，这同时也意味着成品油价格完全市场化的进程可能会加快，而这个过程也就是中石油、中石化业绩逐渐显现的过程。虽然从绝对估值来看，公司目前价格并不便宜，而且目前股价也反映了部分涨价的预期，但从长期看，其投资价值将会随着国内能源价格机制的理顺而凸现，故上调中石油A股、中石化A股的投资评级至“推荐”评级。 （推荐机构：兴业证券）

　　替代能源

　　成品油价格上调，这对于以成品油为主营业务的中国石化来说是一个特大利好。另外，对于三季度成品油进口将延续进口增值税先征后返政策，也是一个利好。

　　油价上涨对于新能源板块也是一大利好。在传统能源不断涨价的情况下，很多公司加大投入转向新型能源的研发和生产，这其中包括太阳能、风能、乙醇汽油、氢能、地热能等。这些公司有些已经大规模生产，有些还处于研发或在建阶段。已经具备大规模生产新型能源的上市公司有望在本轮油价上涨的周期中直接受益。投资者可关注天威保变、川投能源、特变电工等已经具备大规模生产新能源的公司。

　　在国际油价和国内成品油价格严重倒挂的情况下，我们预计，国内成品油价格上调势在必行。因此，基于这一政策预期下的投资机会是确定而较长期的，尤其是在正式文件公布前，更为主力资金的炒作提供了空间。投资者可继续关注中国石化以及煤炭、新能源板块中的龙头公司。

　　（推荐机构：齐鲁证券）