中石化:投资评级为“买入” 目标价调升至10.43元

　　中国石油化工(0386.HK,$8.08,买入)

　　一如所料，中央政府宣布上调主要成品油的价格，由6月20日起生效。汽油及柴油每吨价格提高1,000元人民币或17-18%，加幅大于我们预期的500元人民币。成品油价格上调后，国内汽油及柴油价格仍较国际价格低出20-30%。

　　据美国能源总署的资料，今年全球石油消耗量预期增加1.2%，或每日100万桶。全球第二大用油国中国将占全球石油消耗量增幅40%以上。国内成品油价格大幅上调，或可令中国逐渐减少用油，纾缓新兴国家石油需求大增将导致全球石油市场供求失衡的忧虑。预料今年下半年原油价格将从现时每桶130美元左右的水平略为调整，估计下半年度平均价格为每桶115美元、今年全年平均价格同比上升52%至每桶110美元。

　　预料今年下半年中石化炼油业务的亏损收窄至每吨100元人民币。由于国内与国际价格仍存在差距，中石化加工进口原油及进口成品油将继续录得亏损，故此我们相信增值税退税将延续至今年下半年。

　　有鉴于成品油价格上调幅度较预期为大，我们将中石化2008及2009年盈利预测调升94%及74%，至621亿人民币(每股盈利:0.72人民币)及737亿人民币(每股盈利:0.85人民币)。目标价调升至10.43元，13倍于我们预测的2008年每股盈利。

　　石油特别收益金的起征点若在今年第三季由每桶40美元调升至60美元，我们对中石化2008及2009年盈利的预测将分别调高10%及15%。分析员:余晓毓 (来源：大福证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。