外资撤出是印度股市下跌的原因之一

　　本报记者 熊敏

　　据印度政府6月20日公布的数据，印度在截至6月7日的一周里，通货膨胀率继续爬升，从前一周的8.75%激增到11.05%，已创13年来新高。受此影响，孟买股市主要股指当天下跌3.42%。

　　作为石油进口国，印度还在国内对成品油零售进行补贴。随着国际原油价格攀升，印度政府面临的补贴支付压力也越来越大。6月4日，印度政府曾被迫提高了汽油和柴油零售价格，涨幅分别为11%和9%。

　　现在，除了物价涨幅创13年新高之外，印度股市SENSEX股指的点数，已从2008年1月的21000点上下持续震荡下行，到6月时，已跌去30%。

　　越南金融震荡引发了全球新兴市场的危机意识，印度会不会步越南的后尘？6月23日，本报记者专访了南亚研究专家，中国社科院亚太研究所副所长、中国南亚协会常务副会长孙士海。

　　《21世纪》：导致印度去年以来物价上涨的原因是什么？

　　孙士海：涨价主要集中在粮食和燃油价格。其中粮食价格按照印度官方统计上涨了10%以上，汽油和柴油也涨价10%上下。这些给印度国民造成了经济负担。

　　粮食涨价与国际市场粮价上涨分不开，印度是一个粮食自给自足的国家，同时也是粮食出口国。但由于有自由的粮食进出口市场，国际粮价的上涨导致国内粮价水涨船高。尽管印度采取了一些限制出口的措施，但是仍然不能控制粮价的上涨。

　　粮价上涨的第二个原因是农业基础设施落后，农业效率低。政府对灌溉设施等的投入不足。

　　但是印度实行的三轨制价格（平价商店）还是基本保证了穷人的吃饭问题。

　　《21世纪》：印度的石油消费情况是怎么样的？如果油价继续高企，将对印度经济造成什么影响？

　　孙士海：印度是石油进口国，国内对成品油零售价实行补贴。随着国际原油价格的上涨，印度政府面临很大压力。6月初，印度政府被迫提高了汽油和柴油的零售价格，其中汽油价格上涨11%，到50卢比/升（合1.16美元），柴油价格上涨9.5%，到34卢比/升（合0.8美元）。

　　这仍然远低于美国的零售油价。

　　印度在国际原油市场的议价能力有限。关键还是要在国内进行调节。

　　《21世纪》：导致印度股市近5个月持续下跌的原因是什么？

　　孙士海：外资撤出是股市下跌的原因之一。印度的资本市场是对外资开放的，外币与卢比在资本项目上是可以自由兑换的。

　　从2006年开始，外资掀起了一轮印度投资风，波及资本市场。到2007年底，当SENSEX股指向20870点攀升时，也是外国金融资本在市场上交易最活跃的时候。这段时间，外国金融资本占市值的总量仅在5%上下，但在市场上的交易额占到15%-20%，可见交易活跃。

　　随着次级债危机的深化，国际金融大环境发生了变化，引起了印度股市外资的出逃。

　　但这个不是印度股市下跌的唯一因素。印度政府从去年开始提高存款准备金率，希望以此抑制通货膨胀，这影响了企业的流动性，也导致了股市的下跌。

　　一些之前活跃的行业受到影响很明显。比如建筑业在2007年受到宏观调控的影响对GDP的贡献率由上一年的12%下降到9.6%，金融、保险和地产等行业的增长也不同程度地下降。

　　《21世纪》：通货膨胀和股市下跌是否会带动印度的宏观经济出现新的问题？

　　孙士海：如果政府处理得当应该不会有新的问题，因为印度在抗金融波动上有自己的优势。

　　第一，印度的私营企业发达，这包括高技术产业的新型企业，比如制药业等。这些企业的抗风险能力比较强，对风险的反应速度也快。

　　第二，印度有雄厚的外汇储备。印度的外汇储备达到3000亿美金，能够抵御金融风险。

　　第三，印度经过10多年的改革开放，经济实力已经比较强了。不像1980年代末，那时它是封闭的经济。该国的债务结构目前也已经比较合理。

　　《21世纪》： 印度现在面临的情况和越南有什么不同？

　　孙士海：印度和越南的情况不一样，越南的改革开放手段是用政策吸引投资，而印度是发展自己的企业。2007财年印度吸引外国投资总共245亿美金，占GDP的比重很小，而且印度的经济体比越南大得多。

　　特别是明年要大选，从政治的角度出发，执政党也会尽可能出政策控制好物价。

　　当然也有风险，如果通货膨胀继续上涨，就业率可能受影响，社会稳定会有问题。

　　《21世纪》：从长期来看，印度经济结构上有什么软肋？

　　孙士海：印度经济上长期的问题是财政赤字和贸易赤字。印度的出口长期逆差，整个贸易量也很小，而政府的税收又不足。印度的农业跟中国一样是免税的，工业又没有发展起来。

　　它的GDP主要是靠服务业，2007年服务业对印度GDP的贡献率为53%，主要是贸易、酒店业、运输和电信业。偷逃税收的情况也比较多。这就造成政府收不到钱。

　　解决这两个问题需要政府改善经济结构，发展工业。

　　但通货膨胀是一个短期的问题，而不会是长期问题。