电力板块：电价上调 提升企业盈利

　　国家发改委决定自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。这无疑给电力企业带来福音，电力板块有望受益走强。全国电力供需总体缓和，稳定快速增长。数据显示，2007年电力可靠性指标总体向好，用户年平均停电时间10.360小时，同比减少2.831小时。另外，前5月份，全国规模以上电厂发电量13881.93亿千瓦时，比去年同期增长13.7%。

　　电价上调提升企业盈利能力。首先，缓解电力企业经营困难。此次发改委上调电价，涨幅为4.7%，虽然不能完全解决电煤上涨给电力企业所带来困扰，但可以降低全国范围内的供电紧张，缓解电力企业经营困难，保障电力的供应，同时促进能源资源节约。其次，此次调价对物价的水平影响有限。此次调价没有调整居民生活用电的价格，不会对居民消费价格指数产生直接影响。还有，此次对发电用煤价格采取了最高限价的干预措施，主要是为了防止煤、电价格出现轮番上涨，以促进煤、电行业以及整个国民经济的协调、稳定和健康发展。因此总体上来说，此次电价的上调，提高了电力行业的盈利能力，迎来了电力行业的春天。

　　目前部分电力蓝筹2.4倍左右的PB，静态市盈率在20倍左右，略低于国外同行业的平均水平，已经具备一定的估值吸引力。我们建议重点关注对电价敏感性较高、PB较低的超跌电力蓝筹股，如长江电力、国电电力等。（德邦证券张海东）

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