短线反弹难改拉锯格局

　　昨日深沪股市震荡反弹，成交量有所放大。从市场盘面来看，一批个股借助题材开始活跃，传媒、水泥、地产和矿业等中均有强势品种表现，市场盘面相对前期有所缓和。从近期特别是大的格局来看，沪综指出现了阴阳相间的拉锯走势，而笔者认为，短期内A股市场的反弹难以改变这种拉锯格局。

　　半年报不容乐观

　　从时间上来看，A股即将进入半年报的公布期，而分析上半年市场业绩因素，并不能完全让投资者放心，特别是金融、地产、石化等大盘权重股的业绩。2008年上半年，我国出现了雪灾、地震等巨大自然灾害，加上证券市场交投的降低，对行业影响因素相对较淡。笔者分析认为，2008年上市公司利润增长将明显放缓，固定资产投资与出口增长放缓、人民币升值以及雪灾、通货膨胀带来的价格管制，将是导致上市公司利润增长下滑的主要原因。2008年一季度可比上市公司中，剔除金融行业的利润增长只有8.9%。值得注意的是，利润增长下滑的趋势尚未逆转，由于紧缩性宏观调控政策、高油价压力、煤炭价格上涨、外部经济环境较差的状况尚未改变，二季度利润增长可能继续下滑。从证券市场来看，其持续的下跌和交易的减少将直接影响到金融行业的业绩，券商板块和银行业的理财收益降低可以预期，而对相关上市公司投资收益而言也可能出现大的业绩下降。

　　能源价格上调压制市场

　　从基本面因素来看，能源价格上调后对部分行业的影响将压制其品种的强势表现，比如钢铁板块，在国家发改委调高成品油及电价后，6月23日宝钢与世界上主要铁矿石生产商之一的澳大利亚力拓公司就2008年度铁矿石基准价格达成了一致。作为结果，力拓的PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿将在2007年度价格基础上分别上涨79.88%、79.88%和96.5%。其对相关下游行业的影响将使得业绩预期较为偏淡。

　　大盘反弹量能不济

　　从技术面因素来看，进入6月份以来，大盘呈破位下跌态势，市场震荡幅度明显加大，这使得投资者陷入巨大的预期不明之中。而沪综指3000点大关的破位，使得大量市场筹码在此区域被套。近几个交易日，沪综指K线轨迹出现阴阳相间的拉锯走势，市场在经历了重挫后，短期大幅度下跌的动力不足。由于成交量的不断萎缩，周一虽然反弹，但深沪两市成交总和仅有759亿元，显示短线反弹缺少强势量能支持，而沪综指2850-2950点一线堆积的筹码依此成交量难以化解，形成较大阻力区域。因此，大盘技术上短线有反弹要求，但量能不济空间有限，结构性品种的表现对大盘形成拉锯更加明显，短线上有压力、下有支撑的筹码变化，预示A股短期内进行拉锯的态势难以改变。而拉锯后向下还是向上，就需要关注成交量及基本面的变化了。

　　总体来看，近期阴阳相间的拉锯仍会继续，昨日的反弹难以整体改变短期拉锯的格局，但拉锯过程中将体现出明显的机构自救行情，个股表现相对前期会有所活跃。因此，在可能的拉锯行情中，短线投资者可积极适量波段运作，而对于中长线投资者来说，由于上述的业绩因素变局难料、中长期技术指标继续死叉等因素，目前仍不是最好的介入时机。

　　九鼎德盛 肖玉航

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　　6月24日19?押00

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　　收盘价据昨日中国人民银行17时14分数据 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。