铁矿石“围城”告破 宝钢股份反应过激

　　本报记者 王传晓

　　经过近半年的拉锯战，宝钢与澳洲铁矿石双雄的谈判终于接近尘埃落定。6月23日晚间，宝钢集团在其网站发布消息称，与力拓达成2008年度铁矿石价格协议。

　　根据该协议，力拓的PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿将在2007年基础上分别上涨79.88%、79.88%、96.5%。

　　虽然必和必拓尚未与宝钢达成协议，但市场分析，其跟进的可能性比与宝钢单独谈判的可能性要大很多。

　　而另一方面，宝钢亦是国内钢企之代表，国内大型钢企从澳大利亚进口铁矿石也将沿用此定价标准。

　　受此利空，宝钢股份(600019.SH)开盘深跌至9.00元，跌幅达8.55%，此后窄幅震荡，收报9.06元，下跌7.83%。而钢铁板块在上证指数上涨1.54%的情况下，下跌0.88%，为两市唯一下跌板块。

　　符合预期

　　根据协议，2008矿石年度力拓PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿的基准价格分别为1.4466美元/干吨度、1.4466美元/干吨度和2.0169美元/干吨度。

　　平均计算下来，澳大利亚的铁矿石均价上涨约85.4％，远高于淡水河谷矿65％的涨幅。2007年，我国自澳大利亚进口铁矿石1.46亿吨，占进口总量的38％。

　　但这并非最坏结果，而涨幅也基本符合预期。国金证券研究员周涛在其报告中测算，铁矿石涨价完成后，吨钢成本增加26元，“显然这个成本的增加是完全可以消化的”。

　　即便涨幅创历史新高，但高位运行的海运费用，令澳大利亚矿石相对巴西仍具优势。计算下来，其实际用矿价格也比巴西矿便宜。

　　以63.5％品位的铁矿粉计算，今年4月，巴西进口到岸价格为153.88美元/吨，而澳大利亚进口协议矿到岸价格仅121.84美元/吨，差额是因海运费高涨。

　　诸多券商研究人士认为，涨幅也在预料之中。

　　我的钢铁网首席分析师贾良群将协议的达成称为“双赢的结果”。长江证券研究员刘元瑞表示，此结果是双方妥协的产物。“一方面，我国坚决不能接受澳方提出的海运补偿概念，另一方面，澳方得到了比巴西矿石更高的涨幅。”

　　而平安证券钢铁行业研究员聂秀欣表示，这次谈判，同样具有革新的意味。

　　这次谈判，亦打破了之前的惯例??“任意一方达成协议，谈判其他各方都将接受所达成的涨幅。之前新日铁和淡水河谷曾达成协议，但涨幅并没有为力拓和必和必拓所接受，二者因海运费优势，力求更高幅度的涨价。

　　聂秀欣分析，这一谈判机制的破裂，短期看，对我国钢铁行业不利，但长期看，2003年以来，铁矿石价格已连续6年上涨，随着国内外铁矿石开采力度的加大及全球钢铁产量增速放缓，“预计2010年左右，铁矿石将进入买方市场，这样，未来的价格谈判对钢铁生产厂商有利。”

　　兴业证券晨报也支持此观点，2008年全球铁矿石市场供需基本平衡，随着全球矿山建设热潮升温，2008年后全球铁矿石供应有望趋于宽松。

　　“随着未来国内粗钢产量增速下降、国内矿石开采力度加强、废钢应用的增加，预计铁矿石进口依存度将会在50%。”

　　而另一方面，钢铁价格仍高涨，国外价格更高于国内价格。安信证券钢铁行业首席分析师赵志成表示，出口增加将成为行业景气的关键因素。

　　贾良群更断言，受国外产能有限的影响，钢铁现货市场即使下半年有调整，但高位运行格局不会改变，“或将迎来牛市下半场”。

　　对下游冲击几何

　　但资本市场并不对钢铁板块持乐观态度。受谈判终结期限日益临近的影响，钢铁板块最近颓势尽显，部分钢铁上市公司的市净率(PB)更是接近于1。

　　宝钢股份首当其冲，6月19日几近跌停，24日的收盘价9.06元，亦是一年来的最低点，较去年10月的22元，已被腰斩大半。

　　“市场对宝钢的反应可能强烈些，像武钢、鞍钢，反应都不是很剧烈。”聂秀欣表示。

　　6月24日，武钢股份(600005.SH)下跌0.49%，鞍钢股份(000898.SZ)则上涨2.49%。

　　聂秀欣表示，相对于宝钢，武钢对铁矿石涨价的敏感性要低一些。“武钢的产品，比如说硅钢的利润空间更大些。”

　　但对行业前景的判断，却越发扑朔迷离起来。

　　国泰君安钢铁行业研究员崔婧怡表示，从宝钢股份的管理能力和产品结构判断，其无疑具有长期投资价值。但近期行业前景不容乐观，“我们对未来的钢铁需求比较担忧，担心风险越来越大。”

　　她表示，虽然钢铁行业对下游转嫁成本的能力较强，但“积累下来，很多下游产业也会不堪重负。”

　　仅从数据看，下游对钢铁的需求仍然旺盛。国内汽车产量今年将突破1000万辆，仅此就带来2000万吨的钢铁需求。造船行业虽订单增速有所下降，但仅就国内船厂手中的订单而言，“维持3-4年的行业景气，一点问题都没有。”

　　今年以来，以宝钢为首的大型钢企屡屡提价，其钢价涨幅，已覆盖了原材料的涨幅。但市场对于钢铁下游产业，是否能承受，却一直没有定论。

　　贾良群介绍，全球钢铁价格持续上涨情况下，韩国钢价涨幅却不大，主要原因在于，浦项钢铁公司在其钢铁产量中一家独大，而浦项亦采取对汽车、造船等下游行业的保护性措施。

　　“在钢铁企业与下游的关系上，韩国经验或许值得中国钢企借鉴。”贾良群表示。

　　

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