江南高纤:涤纶毛条行业龙头 震荡走高

机构：九鼎德盛
公司是国内最大的涤纶毛条生产企业，拥有国内定价权，市场占有率超过50%，主要生产差别化涤纶毛条、短纤以及复合短纤维，目前三类产品产能分别为1.2万吨、2.5万吨和1.5万吨，其中毛条生产线6条、差别化涤纶短纤生产线3条、复合短纤生产线2条。

2007年年报披露，报告期内公司对原有两条7500吨/年的复合短纤维生产线进行了技术改造扩产，技改生产线分别于4月、8月成功投产，使公司复合短纤维产能增加至3万吨。 公司计划到2010年，公司将保持国内涤纶毛条行业龙头地位，并成为复合短纤维行业新龙头，年销售收入20亿元，净利润2亿元。公司将在2010年前兼并1-2家涤纶毛条加工企业，以扩大涤纶毛条产能，进一步提高市场占有率；同时，根据市场需求扩建10万吨左右的复合短纤维生产线。

公司在ES纤维上具有突出的竞争力。ES纤维是第三、第四代卫生用品表层无纺布的生产原料，婴儿纸尿裤成为中国卫生用品增长的引擎。除广州艺爱丝公司(日本Chisso独资子公司)，公司在国内还没有竞争对手。07年6月公司以15.79元/股公开增发1818.55万A股，募资2.76亿元新建8万吨复合短纤维(总投资3.237亿元，建设期12个月)，该项目完全达产后将形成11万吨复合纤维产能，其中ES纤维产能5万吨，将控制国内ES纤维50%的市场份额。2007年年报显示，公司增发募集资金项目“年产8万吨多功能复合短纤维项目”进展顺利，预计土建将于08年6月全部竣工，7月份开始安装调试，9月底开始逐步投产。

二级市场上，该股在今年5月下旬大比例除权后呈一路贴权走势，短短一个月的时间里，最大跌幅高达近40%，步入超跌低价股行列中，技术上已严重超跌。近期该股围绕5元一线反复震荡拉锯，低位量能明显放大，有资金关注迹象。后市随着大盘震荡回稳反弹，该股有望震荡盘升，酝酿恢复性上扬行情，建议关注。（朱慧玲）

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