关注高油价背景下的新能源股

　　⊙财通证券 李纲

　　A股市场在经历大幅下挫之后，平均市盈率已在20倍以下，从历史统计来看，目前指数接触到价值投资区域，造成上周沪指在2800点附近“蹦极”式震荡。虽然在目前宏观经济和企业盈利不太确定的情况下，行情仍处于筑底阶段。

但随着能源话题成为全球焦点，高油价背景下的新能源行业势将受到市场更多的关注。

　　目前市场讨论较多的是此次国内石油价格上调的话题。是否中国石油价格上涨趋势已经来临？笔者看来，在国际石油价格的猛烈飙升中，很多国家很早就大幅减少了成品油补贴，我国几乎是一直刻意保持成品油价格低缓上涨。虽然此前政府的石油补贴对于降低经济成本、控制通货膨胀起到相当作用，但是，随着国际石油价格的不断上涨，国内市场油价倒挂致使炼油板块业务出现较大亏损，过于巨大的石油补贴已经成为政府财政长期难以背负的沉重负担。所以，在国际油价高涨的趋势下，国内成品油价格上涨趋势已然形成。在此背景之下，中国作为一个新兴的发展中国家，工业化正在如火如荼地加速进行着，城市化进程也正在加速。高能耗企业的快速扩张正在支撑着中国经济的高速增长。此次油价上调序幕的拉开，将加大“高能耗”企业的生产成本，并相应压缩它们的利润空间，从而抑制高能耗企业的超速扩张。从宏观上讲，这将会放慢中国GDP的增长速度。然而，高油价有利于借助市场的手段，促进企业与家庭进行节能、降耗，合理利用新能源。可见高油价既是压力，也是动力。笔者认为，顺应趋势，大力发展新能源、节能环保产业，逐步淘汰高能耗企业及高污染项目，借用高油价大力推动新一轮产业结构的升级换代，或许成为中国经济发展模式转换的良机。

　　在当前高油价的背景下，除了放松石油价格管制，抑制需求外，可行的就是大力发展替代型新能源。作为我国“十一五”期间重点发展的八大产业之一的新能源产业，将担负着能源结构调整的重任。新能源主要包括风能、太阳能、核能等。从产业增长前景来看，笔者较为看好的是太阳能产业。因为其产业较为成熟，普及性强，技术上也推陈出新。我国太阳能行业实力在世界上也属前列，未来15年，我国太阳能装机容量的复合增长率将高达25%以上，投资总额也达950亿元。显然，在全球原油价格持续攀升的背景下，太阳能光伏产业将成为新能源的重点发展方向之一。其中薄膜光伏电池成本较晶体硅光伏电池更具优势，对上市公司中薄膜光伏技术及上下游整合力度综合比较来看，天威保变、南玻A、孚日股份等具有一定实力。随着行情进入价值投资区域，投资者可将目光转向薄膜光伏电池产业做发掘。对于其中具备核心技术、估值合理的品种，可重点关注。

　　

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