大盘行情持续走弱 新股连连破发! 机会还是风险?

　　从牛市顶峰直泄3000点后，不少上市公司的IPO发行价和增发价跌破。这种局面的出现既是行情走弱使然，也是发行价过高导致估值风险的表现。分析人士认为，破发也许存在套利机会，但在行情持续走弱的情况下，也可能意味着陷阱。

　　破发“见怪不怪”

　　天相投资的统计数据显示，截至2008年6月20日，2007年以来实施增发的上市公司共有219家，以6月19日的收盘价为参考系数，经过复权后发现，低于增发价格的公司有124家，占增发公司总数的56.62%。其中，公开增发的43家公司，定向增发的81家公司，折价幅度在3.04%-72.48%之间，去年实施定向增发的天音控股折价幅度最高，振华港机、中航地产、亿城股份三家的折价幅度都在64%以上，北方创业折价幅度最低，仅为3.04%。

　　除增发价外，也有不少上市公司股价跌破首次发行价。据统计，2007年以来共有244家公司首发募资，截至6月20日，有17家公司跌破发行价，其中有不少“601”蓝筹股，包括中国太保、建设银行、中国石油、中国铁建、交通银行、中煤能源等。这些股票中，中国太保的折价幅度最大，高达38.42%，中国中铁则仅为0.22%。

　　业内人士认为，从近期股市的表现和A股的发行体制来看，发行价跌破说明市场明显存在两个问题：一是市场太弱，大量资金不计成本出逃，导致这些股票非理性下跌；二是增发价和首发价定得太高，其成长性和业绩不足以维持高水平的估值，导致上市公司价值回归。

　　破发的三层意味

　　众多A股破发意味着风险还是机会？专业人士有不同看法：有人认为破发意味着底部的到来，也有人认为破发仅仅是下跌的开始。

　　但仅从市场的角度来看，破发应该是一个值得关注的信号，这个信号也许意味着寻底的开始，也许意味着搏短线的机会，或者还意味着长期抄底的启示。

　　第一层，寻底的开始。目前的股市面临着两个问题，一是基本面上通货膨胀压力较大，而流动性紧缩也有可能已经形成；二是在全流通背景下，估值体系也面临着重构。而“破发股”的发行时间大多在股市的高峰期，定价非常高，其自身的估值水平需要修正，目前的行情只是价值回归。在价值回归之后，股市经过一段时间的惯性下跌才会见到底部。因此，破发也许只是寻底的开始。

　　第二层，短线套利机会。从破发股破发前后的表现来看，一般破发后都会有一个反弹的过程，如建设银行在第一次破发后，借印花税下调之机迅速反弹至8元左右。不少资金在破发之后，展开了积极套利的活动。不过，这些股票都只有短暂的反弹，在弱市行情的驱动下，发行价防线最终仍有可能崩溃。分析人士认为，在资本市场发展的历史长河中，没有人能够战胜市场，发行价只是一个心理价位。

　　第三层，长线抄底的启示。尽管有上述不利因素，但也不能排除股市调整结束后，在“从众心理”的作用下，这些“破发股”有率先崛起的可能性。因为破发有可能被市场认定为“低估”和具备“成长性”，而这两个因素都是股票大涨的重要理由。不过，分析人士认为，这一种行情出现的前提是“产业资本”进场，而“金融资本”不再撤退。

　　跌破IPO发行价公司一览表

　　代码简称发行价6月25日收盘价002191劲嘉股份17．7810．37002212南洋股份15．1214．18002240威华股份15．713．04002247帝龙新材16．0515．53002249大洋电机25．625．07601601中国太保3020．11601857中国石油16．715．76601866中海集运6．624．97601939建设银行6．456．31601998中信银行5．85．48

　　跌破定向增发价公司一览表

　　代码简称发行价6月25日收盘价000043中航地产249．56000046泛海建设19．18．97000050深天马Ａ9．817．44000158常山股份8．354．45000428华天酒店15．6810．08000584舒卡股份13．36．88000611时代科技5．884．21000627天茂集团8．188．02000718苏宁环球26．4519．25000768西飞国际25．1816．68000823超声电子7．175．41000829天音控股29．95．17000851高鸿股份6．85．66000868安凯客车7．624．44000910大亚科技7．056．3000966长源电力6．34．49000980金马股份74．8001696宗申动力10．919828．42002016威尔科技13．6311．74002025航天电器20．69．29002049晶源电子107．63002062宏润建设17．5214．38002086东方海洋1614．15002129中环股份16．8913．31600004白云机场15．0511．07600031三一重工3332．3600054黄山旅游18．0516．36600063皖维高新138．21600069银鸽投资7．066．88600082海泰发展167．3600087长航油运16．87．7600100同方股份23．220．86600110中科英华17．219．47600153建发股份20．5315．17600162香江控股10．329．35600208新湖中宝16．065．88600240华业地产135．26600255鑫科材料10．964．91600268国电南自16．0312．45600299蓝星新材39．0617600300维维股份6．995．15600317营口港14．5510．67600322天房发展7．554．7600337美克股份12．825．56600360华微电子16．55．52600362江西铜业31．322．96600366宁波韵升8．056．15600383金地集团269．71600410华胜天成20．7110600432吉恩镍业8824．23600482风帆股份369．32600489中金黄金7847．46600523贵航股份11．0110．62600525长园新材28．519．4600529山东药玻8．68．09600547山东黄金110．9348．86600549厦门钨业14．318．3600565迪马股份12．65．59600569安阳钢铁8．354．99600587新华医疗13．58．04600622嘉宝集团8．886．84600673东阳光铝17．57．41600717天津港18．1714．16600736苏州高新16．14．71600748上实发展22．8110．85600782新钢股份109．34600787中储股份8．66．07600798宁波海运97．86600801华新水泥26．9516．85600815厦工股份10．28．74600879火箭股份2212．35600881亚泰集团188．81600888新疆众和19．511．99600978宜华木业12．15．01601600中国铝业20．4912．9601919中国远洋3019．95 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。