甘蔗难有两头甜TCL出售工业用地“反哺”主业

　　王珍

　　TCL集团（000100.SZ，下称“TCL”）最近通过转让其全资子公司惠州市冠邦置业投资有限公司（下称“冠邦置业”）100%的股权，出售一块20.1万平方米的工业用地，回笼645.58万元资金。

　　“卖地”以优化负债率

　　据TCL于6月21日发布的公告称，TCL已于6月20日与天津万通新创工业资源投资有限公司（下称“万通新创”）签订《股权转让协议》，向万通新创转让冠邦置业100%股权，而冠邦置业的唯一资产为惠州市水口上霞工业区内面积为20.13万平方米的国有土地的使用权，股权转让款为645.58万元。

　　冠邦置业成立于今年2月21日，法定代表人为TCL的副总裁袁冰，注册资本为600万元。而截至5月20日，冠邦置业资产总额为8003.68万元，负债为7404.3万元，净资产为599.38万元，营业收入、营业利润均为零，净亏损为6239元。

　　显然，成立冠邦置业的目的就是为了“卖地”，而“买家”的身世与此也不无关系。

　　TCL在公告中称，为了整合集团属下的众多工业用地及厂房，有效盘活不动产，提高资产运营效率从而降低运营成本，集中资源于主业，TCL与北京万通实业股份有限公司于今年3月7日成立了合资公司??万通新创。万通新创的注册资本为1亿元，TCL直接持有其45%的股权，而袁冰也被委派为该公司的董事。

　　万通新创承诺，将于本次股权转让协议生效之日10日内，将645.58万元转让款一次性支付给TCL。与此同时，万通新创收购完冠邦置业之后，将用现金对其进行增资，使冠邦置业有能力偿还它对TCL的7404.3万元的欠款。而且，冠邦置业必须在股权转让过户后3日内向TCL偿还其中的95%，即7034.1万元，在股权转让过户后3个月内清偿剩余的5%，即370.2万元。如果冠邦置业未能按时清偿，则由万通新创代为清偿该借款。

　　TCL称，本次股权转让总价款645.58万元，接近于转让时冠邦置业的净资产，对TCL当期损益影响甚微。而股权转让完成后，TCL可收回7404.3万元应收款，将可进一步优化公司的资产负债率。

　　将土地变为现金

　　这并非TCL第一次出售土地。去年9月28日，TCL集团旗下运营彩电业务的控股子公司TCL多媒体（01070.HK），便由其下属全资子公司TCL王牌与惠州市土地储备中心签订协议，由TCL王牌向后者出售约27.7万平方米的土地，该块土地及附属建筑物的转让价为1.62亿元。

　　不过，与上次TCL多媒体卖地为全年扭亏冲刺不同的是，TCL这次卖地估计是为其上马液晶模组项目创造更宽松的资金环境。毕竟TCL去年已扭亏为盈，今年一季度继续保持盈利。

　　今年4月，TCL液晶模组项目在惠州正式动工。而TCL也于5月底、6月初正式向证监会递交了定向增发融资近17亿元的方案，其中约14亿元将用于液晶模组项目建设。因为彩电业已经进入平板时代，上游的液晶模组又是关键部件，只有加以掌握才能扩大增值空间，更好地做出差异化的产品，从而在中外平板激烈的竞争中取胜。不过，液晶模组项目投资巨大，融资成为最大难题。TCL正是在等待证监会对其增发方案批复期间，签订转让冠邦置业股权协议的。

　　TCL集团董事长兼CEO李东生今年3月15日在接受《第一财经日报》专访时曾表示，为了集中资源做强主业，TCL会考虑对非盈利性资产、固定资产，采取优化资产结构的措施。

　　大力发展房地产业务

　　其实，在盘活土地资源的同时，TCL近年还介入了房地产业务。去年11月，TCL重新调整集团的管理架构，“房地产与投资”成为与多媒体、通讯、家电、部品、物流与服务并列的TCL集团六大业务板块之一。

　　2007年，TCL“房地产与投资”业务产生5.59亿元收入，在TCL集团整体380.79亿元的销售收入中仅占约1.5%的份额，但其高达33.89%的毛利率却是TCL众多业务中最高的，远高于多媒体的17%和通讯的20.28%。目前，TCL旗下主要有两家控股的地产公司：惠州TCL房地产开发有限公司和深圳市TCL房地产有限公司；其中，前者去年营业收入5.11亿元，净利润为6479.88万元，以其由TCL控股66.5%计算，占TCL去年归属上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润1.36亿元的约31.7%。

　　广州证券分析师钟楚宏认为，由于家电行业竞争越来越激烈，毛利率越来越低，因此家电企业都在寻找其他出路，近年房地产业毛利高、赚钱快，所以，具有一定品牌地位的家电企业欲利用闲置资金，涉足房地产业来获得新的利润增长点。但是，现在银行收紧银根，专业的房地产公司也感到压力，更何况家电企业需家电、地产两头兼顾，因此一定要注意风险。不过，现在地产业务在家电类上市公司业绩中所占比例还不算高。