银河证券：风险大面积释放基金抗跌性明显

　　2008年6月开放式基金绩效报告：风险大面积释放 基金抗跌性明显

　　6月份被动投资的指数型跌幅最大，系统性风险大面积蔓延对高仓位的指数型基金造成了最为直接的打击；另外指数基金所投资标的覆盖大部分属于周期性品种，随着6月份这些行业的大幅下跌，无异于给指数基金造成雪上加霜的打击。

　　在主动型股票方向基金内部，股票型基金和偏股型基金差距不大，由于这两类型基金运作风格界限模糊，目前

　　的仓位均处于同一较低水平；平衡型基金6月的抗跌性最强，结合市场特征分析该类型基金在四类型基金中处于最低水平。

　　从大致的估算看，主动投资方向基金目前仓位处于70%左右，其中平衡型基金中的大部分仓位甚至低于60%。在资产配置上较为灵活的规定有利于平衡型基金在抵御风险方面更为有利。此外，行业配置稳健均衡、市场判断准确的品种本月表现较好。

　　结合前期对主动投资股票方向基金的表现分析，本月的基金仍未显示出加仓的迹象。基金作为市场最直接的机构投资者，它们自负盈亏的盈利性质决定了其对市场的看法更加贴近实际。从各家基金管理公司看，国海富兰克林、交银施罗德、工银瑞信、博时、华夏等基金管理公司旗下基金总体表现不错，这些公司长期的运作中均体现出稳健的组合特征和准确的基本面判断。

　　国内市场

　　周二两市低开低走，尾盘跳水，上证指数再创新低，收于2651.61点，下跌84.50点，跌幅3.09%，深证成指跌幅2.92%。大盘股普遍回调，前三十大权重股中仅有一只飘红，招商银行跌停。餐饮旅游是唯一上涨的行业，其余板块全部飘绿，金融服务重挫5.24%，黑色金属、房地产、交通运输、交运设备等也有较深跌幅。两市总成交金额653亿元，较上一交易日基本持平。

　　虽然管理层频频表态要维护市场的稳定，但这并没有改善投资者疲弱的信心，市场对利空消息更为敏感。周小川表示“加息始终是抑制通胀的备选方案”，这引发了金融、房地产板块的大跳水，紧缩的宏观调控预期再次升温，个股重挫。从价值角度看，指数下跌的空间有限，但是目前还不好市场好转的迹象，投资者应继续保持谨慎。

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