如何稳定股市:既不沉迷干预 也不放任自流

　　受国内外多重因素及股市自身调整影响，我国股市自去年10月以来波动幅度日益加大，目前股票市场的最大跌幅接近60%，90%以上的投资者处于亏损状态，2/3以上的流通股股东的损失超过大盘的下跌幅度，资本市场对于宏观经济的积极作用也难以有效发挥。

　　在虚拟经济规模日益庞大、金融交易量大大超过实体经济总量的今天，股市已成为影响实体经济的重要因素，甚至虚拟经济和实体经济在某种程度上已由单向决定变为双向互动关系。这一背景下，如果股市受各种因素影响出现巨幅震荡和波动，则可能剧烈打击实体经济预期，并可能造成资金链条断裂等。

　　鉴于此，更因为目前我国市场主体仍不完善，市场机制、秩序仍不成熟，政府对于目前国内股市，既不应沉迷于政策干预，也不应完全放任自流，特别是在虚拟经济对实体经济产生某种负向传导作用时，政府应通过适度适时的举措，维护股市稳定运行。沪指盘中创本轮调整新低半年累计跌幅48％新华社记者周衡义摄

　　大跌

　　新华网上海7月1日电（记者潘清）2008年下半年的首个交易日，沪深股市双双出现3％左右的大幅下挫。上证综指失守2700点，创下17个月来的新低。

　　据调查，今年A股的下跌，令90%以上的投资者发生较大亏损。的确，从总市值的角度来看，今年上半年A股总市值从去年底的32.46万亿元缩水到17.66万亿元，缩水额高达14.8万亿元；A股的流通市值也从去年底的8.98万亿元缩水至5.82万亿元，缩水额达3.16万亿元。缩水的3.16万亿元流通市值，如果按5000万个股东账户平摊，则每个账户平均亏损6.32万元。

　　今年来的走势让笔者想起网上的一则黑色幽默：股指一路下跌，跌到地板的时候大家都以为见底了，谁知地板下面还有地下室；跌到地下室下面还有十八层地狱；当跌到十八层地狱时，有位投资者问阎罗王：“这回可是真正见底了？”岂料阎罗王哈哈大笑说：“你又错了！经过再融资之后，我已经将地狱扩建到36层了！”

　　这个黑色幽默反映了投资者对股市一跌再跌的恐惧心理，反映了市场极度悲观的情绪。

　　下跌全记录

　　破5000

　　2008年1月21日沪深股市双双出现5%以上的巨大跌幅，沪指跌破5000点关口，创下过去6个月以来的单日最大跌幅。

　　破4000

　　2008年3月12日沪指跌破4000点，最低一度探至3902.25点。两市1200只个股齐齐下跌。

　　破3000

　　2008年4月22日沪指盘中跌破3000点。4月24日，印花税下调引发报复性反弹，3000点被认为是“政策底”，由此多空双方也拉开了一场3000点的拉锯战。

　　进入2时代

　　2008年6月11日，沪指再次跌破3000点，6月13日深成指10000点也宣布告破，前期似乎牢不可破的政策底全面失守。大盘更是创下了罕见的10连阴纪录，沪指由此进入“2时代”。

　　评论

　　当前经济运行依然总体向好，但问题犹存；经济增速虽可能会有所放缓，但渐趋稳定。

　　世界银行发布的报告佐证着上述判断：“中国经济增长已经处于一个更加可持续的速度，依然保持强劲势头。”

　　“在国民经济朝着宏观调控预期方向发展的形势下，支撑股市信心的基本面就不会改变。”国家行政学院教授朱国仁说。

　　如同商品的价格总是要围绕其自身价值和供求关系波动一样，从长远看，股市的运行不可能背离它所依赖的大环境，不可能脱离宏观经济的发展状况。

　　缓减速，软着陆。当前，我国经济发展总体向好的基本面没有改变，“形势比预料的要好”。在这一情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。

　　股市对于一个经济体的重要性，我相信应该不需要再强调了。我们应该关注怎样才能让我们的股市走上健康良性的发展轨道。可喜的是，在上周出现了不少好的消息，比如越来越多的上市公司表示要锁定解禁的股票，而一些上市公司高管频频出手增持股票，这些维护市场稳定的措施，让我们看到上市公司也已经开始为市场的过度下跌而担忧了；但我们也听到了另外一些消息，比如一些大盘新股即将发行，这对市场提出了严峻考验。在本周周末，美股暴跌，明天的A股的走势又令人担忧。

　　目前很多股票已经跌破发行价，股市的融资功能已遭到严重破坏，而绝大多数的投资者都都在亏损，他们不能从股市上分享到经济成长的收益，股市的社会价值也需要打上一个大大的问号。

　　在我国经济基本面仍向好和上市公司利润有望继续保持较快增长的大背景下，我国股市却出现了连续、长时间、非理性的大幅度下跌。由此，将会对未来我国经济产生值得关注的五大市场影响：一是将打击消费信心和投资信心；二是财富缩水将显著抑制国内消费需求增长；三是对房市将产生深远影响；四是负财富效应将对我国经济增长产生不利影响；五是将增加我国的金融风险。

　　管理层声音

　　证监会党委日前在京召开纪念中国共产党成立87周年大会，中国证监会党委书记、主席尚福林在会上表示，下一步要进一步坚定信心，增强推进资本市场健康稳定发展的自觉性；继续深化资本市场基础性制度建设，增强资本市场服务国民经济的能力；密切联系实际，积极研究和解决资本市场新情况、新问题。

　　证监会前主席周道炯28日表示，应以开放的心态，全面客观地看待中国股市，对中国资本市场的前景充满信心。中国股市是否能够健康、稳步地发展，取决于宏观经济、上市公司质量和监管三个方面。夯实这三大根基，资本市场发展前景就会好，就能够避免大起大落。

　　民间救市建议

　　1998年香港政府利用股市平准基金成功阻击国际金融炒家的战役，人们还记忆犹新。如今，面对内地股市的一路暴跌，市场上对具有稳定功能的“中国股市平准基金”的设立呼声渐起。

　　中国致公党中央经济委员会委员、北京市政协委员王华民，6月24日在一家财经媒体上撰文称，建议从国家外汇储备、股票印花税按比例提取、大小非减持征收20％资本利得税三项来源设立“中国股市平准基金”。并在目前价位买入银行、保险、钢铁、石化、电力、航空等大盘蓝筹股，促进股市早日稳定。

　　建议从国家外汇储备、股票印花税按比例提取、大小非减持征收20%资本利得税三项来源设立“中国股市平准基金”，并在目前价位买入银行、保险、钢铁、石化、电力、航空等大盘蓝筹股，促进股市早日稳定。

　　建议调整股市再融资政策，严格控制巨额再融资。暂停面向二级市场的增发，以后再融资全部实行配股制度，配股比例一般为10配3，配股价格上限为二级市场股价的三分之一，公司的实际控制人和第一大股东必须参与配股。同时设置对配股的“一票否决”门槛，半数以上流通股东通过才可配股。而且要参照国际惯例，制定上市公司控股股东股权管理办法。

　　尽快宣布推出降低交易成本、活跃股市的战略性措施。如实行T+0、推出融资融券试点和股指期货三大措施。

　　鼓励上市公司特别是大型国企回购自身股票。在上市公司股票不少已经跌破发行价、跌破增发价，甚至逼近净资产乃至跌破净资产的情况下，鼓励上市公司回购自身股票，缩小股本、提升业绩、提升投资价值，从而稳定市场以及增加市场机会。

　　（来源：新华网综合） (来源：新华网) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。