加息预期不敌谨慎心态 国开行浮息债吸引力欠佳

　　虽然加息预期挥之不去，但并未激发市场对于浮动利率债券的认购热情。昨天，国开行发行的5年期浮息债中标利差高于预期，认购倍数也仅有1.35倍。

　　该期国开行浮息债以1年期定期存款利率4.14%为基准，发行规模200亿元。

发行结果显示，该期债最终中标利差为75个基点，略高于市场预期，最终票面利率为4.89%。其中167.7亿元进行了竞争性招标，获得225.7亿元的有效认购量，认购倍数仅为1.35倍。

　　与6月13日农发行发行的5年期浮息债相比，该期国开行浮息债的中标利差高了整整10个基点。

　　分析人士指出，虽然目前市场加息预期强烈，但当前市场谨慎的心态降低了机构参与一级市场的积极性。此外，该期债设定的一些条件也降低了其对机构的吸引力。

　　一般来说，浮息债多半年付息一次。而本期国开行浮息债每年仅付息一次，每年的7月17日为结息日和利率调整日。这意味着如果央行年内多次加息，该期债的持有者也只能享受一次调息后收益率增加的好处，而如果加息时点恰在调息日之后，那么债券持有者会有一年的时间享受不到加息的好处。

　　此外，在加息阴影的笼罩下，债券市场近期持续低迷，收益率不断走高。昨天，债券市场再度出现大幅下跌，当天上证国债指数下跌了0.01%，收于113.38点，再度显示了当前市场的恐慌心态。

　　对该期债的需求仍以配置性需求为主，其中商业银行仍是主要的认购方。发行结果显示，建设银行、农业银行、工商银行分别认购了20亿元、16亿元和15亿元，排在认购量的前三位。