国泰发盈利预警 航空股因高油价遭看淡

　　　尽管各大航空公司尚未公布2007年半年报，但行业前景转淡的影响已开始显现。昨日，国泰航空（00293.HK）公布了盈利预警，称高油价将令公司2008年财务业绩令人失望。而各大投资机构也纷纷调低了对航空股的盈利预期，并对航空业前景表示悲观。

　　国泰航空公布，航空油料价格高昂，对公司的财务表现产生重大不利的影响。国泰航空于2008年上半年支付的航空油料平均价格较2007年上半年高出60%。航空油料最近现货价格较国泰航空2007年支付的平均价格高出93%。鉴于航空油料价格波动，以及燃油附加费对成本急升的抵消作用至为有限，国泰航空无法准确估计航空油料价格高昂对2008年财务业绩的影响。公司提示，投资者在买卖国泰航空股票时务必审慎行事。

　　国泰发布盈利预警的同时，各大投资机构昨日也纷纷表示看淡航空业前景。中银国际发表报告，将中国国航目标价格由6.92港元下调至3.72港元，评级则由“优于大市”降至“与大市同步”。报告将国航每股收益预测由0.367元下调至0.248元，指出由于国际油价一直在高位徘徊，内地航空燃油今年仍要面对进一步上升的压力，估计未来仍有约20%上涨空间。此外，国航受到四川地震灾害的影响，2008年5月收入客运公里同比下滑6.7%，而1月至5月同比上升4.0%，均低于预期，虽然公司在7月开始的高峰期内，客流量可能出现反弹，但铁路服务依然禁止提价，将对航空公司的客运量增长恢复带来一定的压力。

　　中银国际表示，虽然预计2008年人民币升值幅度有望达到10%，因此为国航带来27亿汇兑收益，但人民币升值仅是中期因素，带来的收益也不能增加现金流。此外，内地航空燃油附加费获准上调，能为国航增加6.4亿的收入，但只能抵消航空燃油价格上调影响的65%，而考虑到票价上涨带来的负面效应，相信能抵消的部分更少。

　　此外，道亨证券则继续维持对航空股的“中性”评级。公司认为市场担心燃油成本增加将继续抑制航空业的盈利前景，并且最近内地调高燃油附加费只可能提供有限的支撑。道亨预计燃油附加费的调整将抵消掉60%的燃油成本增加，但由于油价继续上升，加上3－5月份低于预期的载客率，促使分析师调低对于航空公司的盈利预测。

　　另一方面，国航一位高层昨日接受上海证券报采访时表示，由于国航持有国泰17.5%的股份，国泰盈利预警也会给公司的业绩造成一定影响，但按照有关规定，只有盈利波动达到一定幅度国航才会发布公告，而国泰目前也未公布盈利的具体数据，因此目前国航还很难测算国泰业绩对于国航盈利的具体影响。该高层进一步表示，由于高油价和宏观经济令航空市场需求放缓以及突发事件等影响，今年内地航空业面临经营压力。但其认为，目前只是相对于过去数年航空市场高速增长后放缓的“调整期”，而且美国、东欧等旅游市场的开放会增加航空市场中的旅游客源，因此他认为航空业市场还会继续保持增长。

　　昨日，国泰下挫6.68%至13.98港元，而其他内地航空股也纷纷下跌。中国国航跌3.39%至3.7港元；东方航空跌4.08%至2.35港元；南方航空跌4.22%至2.95港元。