证券时报记者肖柳
凌云股份（600480）昨日公告称，该公司定向增发购买大股东资产方案未获监管层审核通过。分析人士认为，被否的原因可能与大股东有关，凌云股份向大股东定向增发的价格为8.77元/股，这一价格远高于该股昨日收盘价5.72元，这对大股东来说非常不利。
通常而言，遇到目前的市场环境，大股东会放弃定向增发或者要求调低定向增发价格。
据了解，凌云股份去年8月份发布向控股股东河北凌云集团定向增发购买相关资产的议案。根据该议案，凌云股份将以8.77元/股的价格向凌云集团发行2800万至3300万股股票，用于购买凌云集团所持德尔福公司40%股权、沙基诺凌云40%股权和阔丹凌云33.3%股权以及其他资产和负债。
当时，凌云股份董事会表示，决定在相关的审计评估工作完成后，另行召开董事会会议讨论具体的发行方案，预计时间为1个月以后。但实际时间延迟了5个多月，直到今年3月份，凌云股份董事会才发布具体方案，在4月份，这份议案才在凌云股份2008年第二次临时股东大会上获得通过，那时凌云股份的股价还在9元左右徘徊，依然高于定向增发的价格。
从时间上来看，凌云股份定向增发上会的时间还算比较快，但让凌云股份控股股东想不到的是，在随后短短3个月的时间里，凌云股份的股价就由4月份的9元下跌到现在的5.7元，下跌幅度达到37%，与凌云集团本次拟注入凌云股份的资产增值率51%也相差不远。
“这对于凌云集团来说，显然是非常不利的”深圳一位券商分析师表示，如果不修改定向增发方案，凌云集团会很难接受。他认为，从跟凌云股份的交流来看，上市公司是很希望凌云集团的资产注入的，因为这部分的资产盈利能力确实不错，上市公司也想继续往汽车零部件业务方面发展，但市场价格的变化谁也预料不到。
对于这种说法，凌云股份董秘办人士予以否认，指出凌云集团很支持上市公司，这次定向增发方案被否还不清楚具体原因，昨日只是接到监管层的口头通知，被否的具体原因只有得到正式文件才清楚，至于是不是会修改增发方案，还要等董事会研究决定。
有投资者则指出，凌云集团本次注入的股权也存在问题。这位投资者认为，虽然凌云集团此次拟注入的公司股权看起来效益都不错，但问题是，拟注入的股权比例都在40%以下，凌云股份收购后拥有的只是参股权，不是控股权，而且这些企业的控股权都在外资手上，这种收购究竟能够在多大程度上给上市公司带来好处，很难预料。
不过，也有不少正面评价。如果本次定向增发成功，凌云集团已将所有的经营性资产注入上市公司，不再从事与上市公司主营业务相关的经营活动，上市公司与凌云集团之间存在的同业竞争能够得到消除，有利于上市公司的发展。
（来源：证券时报)
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