东方证券：火电板块可增加净利润40 亿左右

 

　　东方证券7月3日发布投资报告，针对昨日发改委公布全国上网电价调整方案，认为火电板块可增加净利润40 亿左右，电煤限价政策实施情况还有待观察。

　　2日发改委公布全国上网电价调整方案，全国上网电价平均上调1.73 分/千瓦时，调整幅度为4.98%，平均销售电价调整幅度为2.53 分/千瓦时。

从绝对调整幅度讲，云南省此次上网电价调整幅度最高达到3.5 分/千瓦时，其次为广西被过滤广告

　　、重庆和广东分别上调3.39、2.7、2.6 分/千瓦时。从相对调整幅度来讲排在前面的分别是云南、广西、重庆、山西，分别上调了12.06%、8.57%、7.73%、7.10%。从分地区调整情况看，东北、西北以及华北地区调整幅度较低，调整幅度较高的主要是南方和华中地区。

　　东方证券表示上网电价调整最终幅度与其预期基本一致，按照本次电价调整幅度计算，火电板块可增加净利润40 亿左右，虽然此次调价仅能部分弥补08 年以来电煤大幅上涨带来的燃料成本，但由于上半年企业盈利能力快速下滑，调价将使得下半年企业盈利水平出现比较明显改善。东方证券认为电煤限价政策实施情况还有待观察，若下半年价格控制不力则上网电价很可能再次调整，毕竟拉闸限电对企业生产活动和社会经济发展产生的负面影响远远大于电价上调对企业生产成本支出的影响。

　　通过对重点公司净利润敏感性分析，东方证券预计全年国电电力（600795.SH）、国投电力（600886.SH）、大唐发电（601991.SH）净利润下降幅度有望控制在50%以内，而其余公司净利润有可能仍呈现大幅下滑。

　　在配置思路方面，东方证券建议投资者重点关注文山电力（600995.SH），该公司自上市以来业绩始终保持稳定快速增长，预计未来三年净利润复合增长率为27.6%左右，而此次电价调整公司的盈利能力有望进一步提升。

　　

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