中环股份：区熔单晶硅 风景这边好

　　中环股份（002129，收盘价10.00元）目前的经营情况表明，公司所具有的竞争优势仍在逐渐强化，随着新产品的逐渐建设及经营发展计划的逐步实施，公司未来的高速发展将更加明确。

　　区熔硅的应用市场及其本身特性决定了其在较长时间不可能被替代，随着其应用领域，如节能、新能源、高端新技术的需求的逐渐增长，行业目前已经开始进入一个景气繁荣时期。行业内竞争的公司也对较少，因此未来的竞争格局及行业未来的发展结构比较清晰；上下游相对独立的产业链保证了其在未来多晶硅及太阳能行业发生供需性拐点时仍能保持较好的赢利能力。

　　公司未来直拉单晶硅有望保持年均50%的扩张速度，在全球太阳能市场35%的快速增长的推动下，公司在太阳能市场的销售收入比例将越来越高，公司在太阳能领域的增长潜力将逐渐被市场所认识。公司与顺大的长单合作只是为此奠定了发展的第一步。

　　目前市场认为，如果多晶硅市场拐点向下，硅材料的下滑将造成下游太阳能单晶硅市场利润的大幅度下滑。我们认为，行业的风险正是给中环股份带来了真正的增长机会。在2008年、2009年公司依靠产能增长、产品结构升级等因素带动的高速增长之后，2010年公司将面临着在行业内部扩张及整合的机会。在销售价格给其他竞争带来不利因素的时候，公司有望通过积极扩大产能，大幅度提高公司目前的市场占有率，从而达到行业内的前列。

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