中兴通讯（000063） 3G引领发展

　　华融证券 王泽军

    预计，中兴通讯2008－2010年EPS分别为1.89元、2.78元和3.67元，同比增长分别为45.38%、47.09%和32.01%。按照2009年30倍PE水平，给予公司“强烈推荐”评级，目标价85元。

　　今后几年，中兴通讯在跨国运营商市场将进入收获期，并延续前几年的高速增长态势。公司在发达国家市场无线系统设备领域，将突破国际电信设备制造巨头防线，收入前景非常看好。预计海外市场订单额今年上半年将保持100％的高速增长，全年合同收入将达到70亿美元。而未来2年增长率也将继续达到50%以上。

　　中国电信行业格局今年产生巨大变化，重组后三大全业务运营商将诞生，这将有效提升内地市场业务规模。预计中国移动的TD二期网络建设、中国联通的GSM网络升级、重组后的中国电信运营CDMA网络升级，将给电信设备供应商提供大额订单。中兴通讯是A股唯一涉及移动通信核心网建设，且在3G产业链上涉足最多的企业，必将是TD－SCDMA网络建设中受益最大的上市公司。

　　预计未来6年TD、WCDMA和CDMA2000三个3G网络投资规模将达6000亿元。目前，中兴通讯在中移动TD、联通CDMA和GSM网络设备市场的占有率分别接近50%、30%和近20%。据此计算，2009年中兴通讯总体国内无线业务收入将达60亿元，未来2－3年有望保持42%的复合增长速度。