汇率是治“热钱”之本

　　有报告称，今年前五个月月均外储增长额为537亿美元，相比去年月均380亿美元显著加速。不少市场观察人士认为，“热钱”流入的激增可能是导致外汇储备大幅快速增长的原因。

　　据了解，5月份增加403亿美元外汇储备，5月贸易顺差为202.1亿美元，外国直接投资77.6亿美元，还有大约120亿美元其他项下的外汇储备增加无法解释，而4月份该部分外储增加额为502亿美元，可以看到，热钱流入的规模扩大，也不排除“热钱”通过经常项目流入；从货币表现上看，5月份M2较大幅反弹，显示了央行对冲流动性的压力仍然比较大。

　　穆迪分析师：

　　新政策只是权宜之计

　　根据新规则，出口商若想将美元兑换为人民币，将需要提交书面证据，证明其商业发票系基于真实的商务交易。

　　国际投资咨询服务机构穆迪的经济分析师Sherman Chan昨日对本报记者表示，这项政策的目的是阻止进出口商报大发货单进而让更多的外资进入中国的做法。然后最重要的是这项政策发出了信号：即警告投机者，政府将会使用一切可能的政策??不仅仅是货币政策，去阻止热钱及通胀。

　　在国内加强资本管制下，业内人士表示，不排除部分“热钱”可能提前撤离国内。不过，穆迪分析师Sherman Chan表示，这项政策执行起来会有难度。因为中国的出口量巨大，很难一一去查证。而且新的检查体系将会毫无疑问放缓对外贸易，进而对中国的GDP增长产生消极影响。

　　Sherman Chan说，中国政府正致力于控制流动性过度，因为过度的流动性将会导致通胀。这个新政策将有助于解决这个问题，但这只是权宜之计。要解决这个问题，根本是要消除宏观经济的隐忧，也即人民币的汇率问题。管理层采取了渐进式的升值办法，这使人民币进一步升值具有明确的可预测性，这给国际热钱带来机会。

　　大摩亚太首席经济学家：

　　“热钱”数量被高估

　　国际投行摩根士丹利亚太区首席经济学家王庆昨日向本报记者表达了其独立的观点。他认为热钱的问题在中国是被夸大了，中国不应畏惧“热钱”。他说，“热钱”的流入在今年前五个月似乎确实出现了加速；然而，其实绝对量却比一些流行的估算值要小很多。

　　王庆表示，令“热钱”成为热门话题的一个主要原因就是，担心“热钱”流入一旦突然转为流出的时候对经济产生的潜在负面冲击。而事实上，中国经济的主要基本面还是保持良好的，当前形势不会给经济的中期投资前景带来大幅恶化，并因此使资本流动的方向根本性地逆转。

　　摩根士丹利估计“热钱”的潜在量很可能在2000~3000亿美元之间。即便所有这些资金一夜之间撤离中国，也不太可能对人民币汇率造成很大的贬值压力。

　　我国7月2日晚宣布大幅加强资本管制，以求限制投机性“热钱”进入中国、破坏控制通胀压力的努力。中国外汇监管机构国家外汇管理局在其网站上宣布，企业出口收汇应先进入特别账户，待官方核实相关资金确为真实贸易所得。此项政策在业内引起巨大反响。记者就此采访了多位金融学专家。