股价腰斩后银行频发“喜报” 业绩增长从何而来？

　　上周，以招商银行为首的银行股，一度成为股市的重灾区。而自今年初以来，银行股整体股价已下跌近50%。与市场走势相背离的是，上市银行上半年业绩大幅增长的喜报却接踵而至。上周五晚间，招商银行和中信银行发布公告，预计上半年业绩分别比去年同期增长100%和150%以上。

　　股价表现与业绩背道而驰

　　工商银行、深发展A、浦发银行和宁波银行已在6月底或7月初发布业绩预增公告。在这6家上市银行中，3家预计业绩将翻倍增长。与去年上半年业绩的实际增幅相比，这6家银行今年上半年的预期增幅毫不逊色，仅有个别银行的增幅有所放慢。

　　自去年底以来，央行严格限制银行发放贷款的规模，并5次提高存款准备金率，减少银行的可自由支配运用的资金。与此同时，交通银行、兴业银行和中信银行等“大小非”解禁的势头凶猛。种种不利因素使市场投资者对银行股持偏悲观的态度，并导致“用脚投票”。自今年初以来，银行股整体股价下跌近50%。上周二，一向被视为银行股龙头的招行出现罕见的跌停。今年上半年，研究机构对银行股的看法出现分歧，海通证券等券商将该板块的评级由“增持”下调为“中性”。

　　不过，股价的低迷与业绩的增长出现背离。发布预增公告的6家银行均表示，上半年的业务发展良好。

　　减税政策“支援”银行利润

　　各家银行均提及，所得税率降低是支持业绩增长的一大因素。

　　从今年1月1日起，企业所得税税率从原来的33%下调至25%。西南证券研究员赵君发表报告称，以此测算，即使今年银行税前利润没有任何增长，但由于所得税税率降低，税后利润仍然可以提高11.9个百分点。

　　由于收入结构和税收调整政策不同，各家银行受惠税率降低的程度也不同。据赵君测算，在全部上市银行中，浦发银行成为受益最大的银行，预计实际税率可降低15.2个百分点，净利润将由此增长25个百分点。在已上市的3大国有银行中，建设银行是受益最大的银行，预计实际税率可降低8.1个百分点，净利润将由此增长12个百分点。

　　多种因素化解紧缩影响

　　此外，证券公司行业研究员指出，多种因素均有助于化解紧缩政策的负面影响。国都证券研究员冯伟指出，在贷款额度受限的情况下，银行纷纷调节信贷期限结构来应对，中长期贷款占比不断提高，短期贷款占比不断下降。同时，今年资本市场低迷导致股市的资金回流银行，并且存款出现定期化的倾向，这使得银行在存款准备金率不断提高的情况下，仍能保持一定的流动性。

　　另一大助推因素是中间业务等非利息收入的增长。招商证券研究员李珊珊发表报告指出，银行卡业务大幅增长，从一个方面反映银行的传统中间业务增速依然显著。今年一季度，信用卡发卡量达1.05亿张，比去年同期大增92.9%。一季度银行卡消费金额8246.26亿元，比去年同期增长58%。 (来源：北京晨报)