清醒认识“中国式通胀”

　　温家宝总理近日在苏沪地区进行调研后强调，要把握好宏观调控的重点、节奏和力度，保持经济在较长时间平稳较快发展，避免出现大的起落；同时把抑制通货膨胀放在宏观调控的突出位置，努力把物价涨幅控制在经济社会发展可承受的范围内。

　　中国此轮通胀大致可分为两个截然不同的阶段，但时间上一脉相承，且都属成本型通胀，因此较难认清。2005-2007年是“中国式通胀”第一阶段：2004年，中国曾因粮食短缺和能源瓶颈出现一次短期通胀，政府认识到粗放式发展不可持续，在2005年开始汇率改革，同时启动资源价格改革，实施经济转型战略。汇改是为修正低估的币值，而资源价格改革主要是理顺要素价格扭曲，为给企业转型的时间和空间，两项改革都采取“渐进式”。

　　转型过程就是资源价格逐步与国际接轨、人工工资和福利提高、企业环保成本增加等，逐步削减企业的“要素红利”，提升技术创新与生产效率。所以说，经济转型必然产生成本型通胀，由于采取渐进式以及与国际要素价格水平的差距、劳动力红利衰减等，中国通胀将是长期的压力。资源价格每年小幅调高所积累的成本压力，首先冲击了脆弱的农业，养殖成本过高导致猪肉短缺，从而引发农产品涨价潮，要素改革带来的通胀在农产品领域结构性的爆发，而工业产品由于产能过剩而被迫消化上游涨价压力，公共服务业则由政府加大补贴。

　　2007年的美国次贷危机爆发后，中国通胀进入第二阶段。如果说第一阶段是主动要素价格改革的后果，那么第二阶段则属被动输入。次债危机爆发后，美联储连续减息，导致世界大宗商品价格飞涨，尤其是油价。2000年到2007年11月的此轮繁荣周期，油价从30美元升高至70美元，基本反映了新兴市场的需求增长拉动。但去年底至今，大部分经济体石油需求回落，但国际油价却由70美元攀高至140美元以上，主要是因美元贬值与投机炒作所致。国际油价和粮价的上涨，给中国渐进式要素改革带来更大压力，要求中国加速提价或放开价格管制。

　　全球长期的宽松货币政策若简单套用以上阶段论，在第一阶段，全球流动性过剩导致资产泡沫与通缩共存，流动性主要进入住房、股票市场，从而引起全球资产泡沫，与全球通缩相比，中国通胀是由于中国主动提高被长期低估的要素价格导致的，有其特殊性。2007年，美联储持续加息导致住宅泡沫破裂，引起全球资产泡沫破裂，在此阶段，从资产市场撤出的流动性在美联储持续降息刺激下，涌入商品市场，炒高了油价、粮价等。由于燃油和食品需求弹性很小，引起全球性通胀，而全球资产价格回落则又导致消费缩减，从而通缩与通胀同现。

　　可以看出，此次全球通胀是流动性过剩的结果，流动性始终在投资领域出没，先是资产价格泡沫，后炒作大宗商品引发通胀，弱势美元衍生的大量专事投资（投机）的基金就如毒瘤，已经凌驾于全球央行之上。而中国的通胀先是经济转型的结果，后来面临输入性压力。此外，在资产价格泡沫期间需求旺盛，但物价稳定（此间全球通缩主要认为是中国低价商品输出所致）；当前资产泡沫破裂需求减少，通胀却又出现。因此，全球几乎都面临经济下滑与通胀压力。目前的通胀主要是美元贬值和投机炒作导致油价和粮价等上涨引起的，全球此类商品的刚性需求支撑了这种炒作。