财务学者夏草vs10上市公司：我最多“错杀”20%

 　商报记者 崔吕萍

　　“近日来一直与两只中小板新股‘恶斗’，只是这两家公司奉行‘沉默是金’原则，连一纸澄清公告都不出，着实让笔者感到灰心……”昨日，记者登录财务侦探夏草的博客，发现他在今年5月21日一篇名为《飞马国际危情》的开篇这样写道。

　　当时，上交所10家上市公司业已针对他的“指控”做出了澄清，而一同被夏草揭露的中小板ETF十大涉嫌偷漏税的“过会”（即通过证监会的批准上市）公司却没有丝毫回应。时隔一个半月，截至昨日，深交所9家上榜上市公司做出回应，加上之前1家公司已独立做出澄清，十大涉嫌IPO偷漏税的上市公司全部澄清完毕。

　　“监管层和上市公司对我的质疑如此重视，我深感欣慰。10家公司中最多有一两家被我错杀。”接受本报记者采访时，夏草这样表示。

　　“集体澄清体现了监管层的意愿”

　　距本报记者上海专访夏草的时间已经过去快两个月，但再次接受本报专访时，夏草依旧对数字极为敏感。

　　“不是7家上市公司澄清，而是10家，这是最新的数字。”谈话之初，夏草直奔热点话题。而经记者核实，确有10家上市公司已进行了澄清。其中，于今年7月4日公告澄清的有7家，分别是方圆支承、广电运通、山东如意、武汉凡谷、天威视讯、歌尔声学和九阳股份；于昨日公告澄清的是辰州矿业和九鼎新材，再加上早在5月初就已澄清的飞马国际，夏草“热盼”已久的上市公司回应终于全部到来。

　　“感谢监管层的回应，使我之前的努力没有变成无头公案，这对我来说本身就是一种胜利。”夏草表示。

　　但与此同时，夏草也听说一些上市公司最初并不打算发澄清公告，并认为没有这个必要。“集体澄清的确体现的是监管层的意愿。”

　　“6月中旬我已得到消息”

　　“其实早在半个多月以前，我就已经得到深交所要集体澄清的消息，但一直到现在才有一个明确的说法。”夏草同时对记者表示，虽然回应来得比较晚，但从回应的内容上，可以感觉到监管层和上市公司着实费了一番功夫。

　　“上交所10公司早在5月13日就对我的质疑进行了回应，但随后有消息称各地证监局又针对我质疑的这些上市公司进行了核查，后来又有消息称上交所对核查结果还不是很满意，又派出自己的专家下去核查，这样层层核查的时间如果加起来，也差不多要到现在这个时候了。”

　　“从深交所上市公司澄清公告的组成形式可以看出，监管层对于此次澄清的决心。公告显示，监管层不仅要求公司对内部事宜进行核查，同时还要求各家澄清内容须经会计师、律师及保荐人三方中介机构核实，当然还包括深交所发审部审核。”

　　“九阳、歌尔澄而不清”

　　“再怎么纠缠，这些可能存在问题的公司也已经上市了，所以我暂时要做个了结。但我要说的是，九阳股份和歌尔声学并没有对我的质疑做澄清。”

　　而记者在收集资料时发现，虽然给出的解释各不相同，但10家公司公告否认偷漏税是一致的，并强调是享受税收减免的优惠政策才导致出现质疑中看似不正常的情况。其中被夏草质疑“偷漏税概率高达90%”的两家公司歌尔声学和九阳股份更是强调，“一直依法足额纳税，不存在偷漏税，也不存在因违反国家税法而受处罚的情况”。

　　夏草对此认为，九阳股份2006年所得税费用为零，表明九阳股份历史上存在隐匿收益、偷逃税款的嫌疑。九阳股份2007年主营业务收入比上年增长一倍，但利润总额增加8.6倍，怀疑九阳股份IPO报表受到严重操纵，认为2007年报表与以前两个年度的报表没有可比性。

　　对于歌尔声学，夏草对其最大指控是涉嫌仿造税务文书，对此指控，澄清公告并没有涉及，但公司仍坚持称欠税是外资转内资补税导致，对此夏草仍坚持认为，外资转内资补税是假，调增利润导致欠税余额剧增是真。

　　“‘错杀’概率在20%以内”

　　“整体来看，我指控上市公司偷漏税事实还是成立的，但的确有一到两家公司可能被‘错杀’。”而早在5月中旬，夏草在与本报记者交流时曾表示，如果有一家公司“说”错，他将万劫不复。

　　“我当时的语境是指，我对我认为100%有造假嫌疑的那4家上市公司，如果说错，就万劫不复。但这个排行榜都是以上市公司的造假比例进行排名的，所以可能存在‘看走眼’的现象。”夏草这样表示。

　　与此同时，夏草表示已经感觉到未来财务打假工作的难度很大。“前不久，我参加了监管一线组织的民间会诊式学术交流。在会上，很多人认为，导致上市公司违规的主要原因之一恐怕是不够完善的市场制度。我们发现，上市公司如果想提高业绩，很难做到不违规。而针对我之前关注的上市公司补税行为，很多人认为，补税的产生原因很多，还需要我们深入挖掘。”

　　“还在帮小股民答疑解惑”

　　“我一直没有停止对中小股民的财务知识援助。”在谈到近况时，夏草这样表示。

　　另据夏草本人介绍，目前他更关注的是前期已经受到证监会行政处罚的上市公司财务问题。“监管层目前对我的质疑比较关注，因此我将挖掘这些‘问题公司’隐藏的更深层的违规现象，以便中小投资者在之后的民事起诉中拿到更有力的证据。”

　　说到做到。今年6月22日，证监会副主席范福春公开通报中捷股份、九发股份两家上市公司控股股东违法占用上市公司资金案的情况。知名财务专家夏草在此之前就表示，除大股东占资外，中捷股份还在增发招股书中隐瞒了巨额占资事实，以及在2007年10月欺诈增发2800万股，募集资金总额4.48亿元。

　　对此，夏草在第一时间做出反应，他认为中捷股份在增发招股书中隐瞒了巨额占资事实，已构成欺诈发行股票行为。根据相关法律，中捷股份行政处罚书一旦下达，投资者就可以据此向法院提起侵权诉讼，要求法院认定股票认购无效，要求中捷股份退还募资，并赔偿认购者的相关损失。

　　商报链接

　　夏草VS十大中小板上市公司

　　虽然澄清公告全部到位，但夏草心中的质疑并没有减弱，目前，他还在细细地研究澄清公告与他所质疑的问题到底有多少重合点。

　　夏草 VS 歌尔声学

　　夏草：“歌尔声学2005年支付税费只有24万元，但其所得税费用高达228万元；2005年度支付税费276万元，但所得税费用是538万元；应交税金2005年末761万元，2006年末增加至1228万元，2005、2006年两年所得税费用766万元，但这两年支付税费总额只有300万元。显然，2005、2006年及以前年度存在重大偷税行为。假设2006年末应交税费中有1000万元是企业所得税，按照15%的税率计算，该公司2006年度及以前隐瞒利润高达6667万元。”

　　歌尔声学：公司在报告期内依法缴纳企业所得税，享受的税收优惠有相应依据，符合国家和地方税收法律法规、规章和规范性文件的规定；公司2007年度主营业务收入是真实的；公司报告期内“收到（支付）其他与投资活动有关的现金”金额较大，主要是由于公司控股股东怡通工及子公司潍坊歌尔向公司拆借用于潍坊歌尔经营性建设所致。怡通工向公司拆借的资金已于2007年6月30日全部偿还。

　　夏草 VS 天威视讯

　　夏草：“该公司引起我怀疑主要是2005、2006年应交税费高企，到了IPO前一年末突然降低3000万元，对比2006及2007年，在收入及利润持平的情况下，2007年支付税费增加了80%，我怀疑2005年底所欠的3489万元直至2007年才还清。”

　　天威视讯：深圳市国税局和深圳市地税局于2007年和2008年先后三次为公司出具了纳税证明，证明公司2004年1月1日至2007年12月31日期间不存在偷税、漏税的违法违规行为。

　　夏草 VS 九阳股份

　　夏草：“这家公司应交税费逐年上升，但该公司2006年所得税费用竟然为零。从申报表上看，该公司2007年收入比上年增长一倍，但利润总额增加8.6倍。我严重怀疑九阳股份IPO报表受到操纵，历史上存在隐匿收益、偷逃税款的嫌疑，2007年报表与以前两个年度的报表根本没有可比性。”

　　九阳股份：九阳股份及其前身山东九阳在报告期内依法编制了财务会计报表，并经浙江天健会计师事务所有限公司出具了浙天会审[2008]第78号审计报告。同时，九阳股份根据《企业会计准则》和有关监管部门对IPO企业首次公开发行财务报表的要求编制了过去三年备考合并利润表，不存在操纵财务报表的情形。

　　夏草 VS 飞马国际

　　夏草：“据该公司上市以后披露的2007年报附注披露，2006年末欠税1569万元主要是企业所得税1079万元，而公司IPO三年所得税费用总和只有1051万元。飞马国际非常有鱼跃相，这从‘支付税费’及‘应交税费’一栏看得非常明显，且前三年累计只缴纳218万元，还在上市前夕补交了2000万元税费，这比鱼跃医疗还要荒唐。”

　　飞马国际：公司历年都是依法申报、纳税，不存在偷漏税行为；公司主管税务机关对公司2004年-2007年6月的纳税情况均出具了无违规的证明；因公司财务人员对税务政策理解不透彻及存在偏差，造成2004年和2005年未正确申报纳税；公司整体所得税率存在一定波动的原因是因为公司母、子公司的所得税率不同。

　　夏草 VS 九鼎新材

　　夏草：“该公司IPO三年应交税费逐年上升。直至上市后公布的2007年报，该公司应交税费仍高达1132万元，这与其年支付税费数额不配比。根据2007年报附注，公司1000多万元的欠税中主要是企业所得税，2007年初余额是852万元，年末是882万元，而公司IPO三年又一期的企业所得税也只有1032万元，我怀疑其以前年度偷漏企业所得税。”

　　九鼎新材：公司依法纳税，不存在违反税收法规的行为。另外，公司在招股说明书中和其他披露资料中对公司的纳税情况已充分、完整地进行了披露。

　　夏草 VS 武汉凡谷

　　夏草：“该公司欠税余额较高。根据2007年报附注，公司2007年初欠企业所得税2931万元，年末欠3386万元，这比2004、2005年度两年的所得税3062万元还要高，我怀疑公司有偷逃企业所得税的嫌疑。”

　　武汉凡谷：公司应交所得税余额较大的原因是根据财政部、国家税务总局相关规定，公司享受技术改造国产设备投资抵免的税收优惠政策。根据相关规定测算，公司2006年度及2007年度技术改造国产设备投资抵免所得税较大，在没有取得正式审批文件前，地方税务部门允许公司预留应缴企业所得税予以抵扣。

　　夏草 VS 山东如意

　　夏草：“该公司引起我关注是因为欠税比较严重。上市之前的2006年底，欠税余额高达2776万元，据2007年报附注，这其中有2298万元企业所得税，这等于2006年全部的所得税费用，且2006年同比2005年收入及利润涨幅不大的背景下，支付税费178%。这是否表明该公司补交了巨额的欠税？实际上，从2007年报可以看出，该公司上市之前IPO报表及2007年报怀疑有严重的财务包装，毕竟这个行业的钱很不好赚。”

　　山东如意：公司申报期内的财务情况经过了会计师、保荐机构和中国证监会的严格审查，公司不存在财务包装和偷漏税的情形。

　　夏草 VS 辰州矿业

　　夏草：“该公司引起我关注是因为巨额的欠税。2006年度欠税余额高达1亿元，而当年支付的税费也只有1亿元，如果将上年的应交税费余额加上本年的所得费用，则等于本年的应交税费余额。根据2007年报附注披露，公司2006年末欠企业所得税8864万元，截至2007年末仍欠企业所得税8247万元，我怀疑该公司IPO年度严重偷漏企业所得税。”

　　辰州矿业：关于公司应交税费余额较大的情况，公司已在首次公开发行招股说明书“管理层讨论与分析”中进行了详尽的分析和披露，公司不存在偷漏税情况。

　　夏草 VS 广电运通

　　夏草：“该公司存在明显欠税现象：上市前的2006年末欠税余额高达6167万元，据2007年报附注，公司主要欠增值税4751万元及企业所得税841万元，到了2007年末，这个数据变成4695万元，增值税欠税3018万元，企业所得税欠税1211万元，其上市前三年欠税余额逐年上升。”

　　广电运通：公司“应交税费”、“所得税费用”、“支付的各项税费”均是按照税法及会计准则计算、披露的，并在规定缴纳的时间内上缴完毕，不存在任何欠税和偷漏税行为；公司IPO前后的经营业绩是公司多年来市场、技术、生产、管理及维护等综合力量积累的结果，不存在操纵的因素。

　　夏草 VS 方圆支承

　　夏草：“该公司三年支付税费存在巨大差异，前两年支付税费不到1000万元，而2006年支付税费高达3707万元，且从应交税费余额增长怀疑该公司以前年度偷漏税款，但该公司2006年末所欠的1623万元根据2007年报附注披露竟然不是企业所得税。我怀疑2004、2005年两年存在偷漏税可能。”

　　方圆支承：公司对2004年-2007年的纳税情况做了自查，会计师事务所也对纳税情况做了核查，并出具了核查报告，均未发现异常情况。