“八二”反弹行情再现 沪深指数“红与黑”

　　7月7日，一个红色的星期一，上证综指大涨4.59%。但对于很多投资者来说，这仍然是一个让人不安的交易日，其中，既有散户也有基金、保险。

　　　 股票涨了，本该高兴，但问题是，这是底部吗？

　　申万研究所的研究员们最近刚从四方调研回来，初步的结论是，“对于是否是底部，看法谨慎的较多。

　　然而，红周一以及很多中小股票的走强，也暗示着中级反弹的到来。对此，申万并不反对。“个股上涨30%-50%是很正常的事情。”申银万国研究所总监李蓉说。

　　“现在为什么不能战略性的买入，当大家都吓得不敢说底在哪里的时候，我就会思考，是不是机会来了。”一位信托私募基金的投资总经理告诉记者说。

　　这或许是一个矛盾的时刻，对于基金、保险等机构而言，尤为恰当。

　　红黑之间

　　近期，市场的一个特征是，蓝筹股杀跌，一些中小股票表现活跃，轮番上涨。即，再现“八二”现象。

　　此一现象下，上证综指与深圳成指走势截然不同。分歧在6月20日，当日，上证综指创下2695.63点年内新低，而深圳成指也最低下探8888.78点。此后，上证综指在招商银行、中国平安等大盘蓝筹的带动下迭创新低，而深证成指却开始走平企稳甚至有上涨迹象。

　　沪深指数呈现红黑之别。

　　为什么曾经无比辉煌的权重蓝筹股会持续的落后于市场呢？这或许和其中的参与资金有莫大的关系。

　　“一向以来，被誉为投资精英的基金管理公司不断用价值投资的思路和理念去告戒投资者以及引导市场运行。所以他们一直以来都以群体买入并持有的策略对蓝筹个股进行投资。但是在市场的系统性风险面前，抱团取暖的策略并不能保持股价的稳定。因为没有新增资金的流入，即便是很少的抛盘也足以将股价打向深渊。这个现象早在2004年到2005年的市场下跌中就有实例证明。”有机构研究报告指出。

　　对于基金在市场低点做空的理由，很多分析师和研究员已经大呼看不懂。有市场人士指出，在市场的下跌趋势深入人心的时候，基金也难以免俗，一有风吹草动更是加深了他们的熊市思维。

　　谁的行情

　　“如果有反弹行情，基金等机构一定会跑输券商自营、私募机构。”一位信托私募基金的总经理告诉记者。“我们最近已经战略性的配了很多中小股票。”

　　而游资在散户的配合下，推动了农业、奥运、有色等题材股轮番活跃。7月7日当日，大盘就是在奥运板块的带动下强劲上攻，涉奥板块再显弱市号召力。

　　“短线资金不能代表这个市场有行情，当股票出现绝对低估的时候，对他们是有吸引力的，这也容易带动市场的转暖，但长久来看，还是需要蓝筹股的稳步推动。”上海一位基金人士告诉记者。

　　然而，对于中小股票来说，并非全部适合基金的集团作战。“配置的难度甚至比蓝筹股还大，对于行业、公司基本面的研究，一样要跟上，这相对沪深300股票来说，有点琐碎。”

　　上述基金人士坦言说。

　　“另外一个问题是，小市值的股票不允许配置太多。流动性的问题仍然需要引起重视。”上述基金人士补充说。

　　记者了解到，基金等机构对于市场是否有反弹，兴趣并不大，基金经理们仍然坚持对宏观面的密切关注，“不怕踏空反弹”。

　　“根据历史经验，我们经常会发现市场顶部是基金买出来的，而市场底部是基金砸出来的。目前的点位是否已经是市场的底部，我们还不确定，但是一旦基金发现砸不下去了，再转回头去与游资、券商一起做多，那个时候，市场出现中期底部的概率就非常大。”上述机构研究报告指出。

　　上述对基金的评论可谓充满讽刺意味。但回头看，2007年10月间，基金经理、蓝筹泡沫、6100点之间的关系又是那么清晰。