游资借题材概念炒作 龙净环保发展空间受到限制

　　游资再次借题材概念炒作，这次的目标是龙净环保（600388.SH），题材就是国家节能减排政策。

　　7月8日，龙净环保低开后至10时许，被涌现的买盘迅速拉高，盘中涨幅一度达到7.83%，至收盘，收报16.33元/股，上涨3.95%，换手率高达12.27%。

　　事实上，这已是龙净环保股价连续第五天上涨，其中2日和3日都以涨停报收，5个交易日，累计涨幅高达35.18%。

　　此前的6月20日至26日的短短5个交易日，龙净环保股价的涨幅也高达25.09%。

　　Topview数据显示，龙净环保得以位列上周沪市涨幅榜前列，就是深圳、广州、上海、宁波、杭州等地的游资在其中兴风作浪。

　　游资借题发挥

　　7月4日，龙净环保发布股票交易异常波动公告称，除公司将启动融资筹划计划外，不存在对公司股价产生较大影响的应披露而未披露的事项。

　　该公告还称，公司融资计划尚在前期论证和准备中，计划于9月24日之后形成具体议案提交公司董事会审议。

　　“融资计划就是增发，将投入环保主业项目，包括除尘、脱硫产品的延伸。”7月8日下午，龙净环保证券事务代表陈健辉说，“目前公司还没确定融资规模和增发方式。”

　　有意思的是，今年以来一直被当作重大利空的增发融资计划，对龙净环保却无丝毫影响，公司融资计划公布后，其股价仍是一路飘红。

　　Topview数据显示，龙净环保此波上涨行情到来前的6月17日，赫赫有名的游资营业部东吴证券杭州湖墅南路营业部，进入了Top10净买入名单，并在7月2日再次上榜净买入第一位。

　　而龙净环保此轮行情启动期间，中信证券广州天河北路营业部等著名游资营业部，其身影均闪现在Top10净买入名单中。

　　“龙净环保此次大涨行情，并非来自公司基本面的支持。”某券商人士认为，“虽然在此期间也有类似的政策消息，但支持其股价大幅上涨的理由并不充分，显然是游资借题炒作。”

　　该人士表示，在最近的疲弱行情中，擅长制造并轮番炒作题材概念股的游资，更是乐此不疲，只不过比以往更注重快进快出。

　　“其实，游资此番在龙净环保借题发挥，利用的消息面无非是调高油价、电价和节能减排会议。”上述券商人士称。

　　产业空间压力

　　“目前环保行业竞争很激烈，国内企业对新能源产业的投资已出现局部过热现象。”前述券商人士表示，“龙净环保除了市场竞争风险，还有钢材价格上涨和限售股解禁等不利因素。”

　　公告显示，5月15日，龙净环保有13042908股解禁流通。

　　“龙净环保已面临钢材价格上涨的不利影响，估计影响其毛利率1.62 个百分点。”国泰君安证券有关人士表示。

　　龙净环保的主营业务主要包括除尘和脱硫两大类，其中电除尘器的钢材成本占总成本比例的50%?60%，钢价上涨对公司的盈利能力构成了极大的压力。

　　另外，亦有研究机构预计，随着火电站建设从高峰回落，龙净环保电除尘器业务收入将出现明显的回落，回落的幅度有可能超过30%，但从从整个脱硫行业和龙净环保的发展趋势看，电站脱硫业务将成为其新的业务增长点。

　　“去年火电站建设开始萎缩，我们原来认为除尘业务会下滑，但实际还是比较平稳。”陈健辉表示，“脱硫业务上升较快，今后将往BOT方向发展。”

　　据其介绍，龙净环保脱硫项目BOT方式目前还属于试点示范工程，需要国家发改委批准，脱硫电价增加的每千瓦时1.5分，以及脱硫过程中得到的副产品如硫酸铵等的销售收入，是其脱硫企业的主要收入来源。

　　而龙净环保5月21日公告称，公司将以自有资金和银行贷款方式投资10400万元，作为华电新疆发电有限公司乌鲁木齐热电厂2×330MW热电联产工程烟气脱硫特许经营项目的投资人，该项目以BOT方式建设，投资期限为项目投运后20年，投资方享有脱硫营运电价为0.015元/kW.h和脱硫副产物对外销售及综合利用所带来的收益。

　　“该项目的资金收益率有百分之十几，回收期为6年多。”陈健辉称，“BOT方式是公司今后脱硫业务的发展趋势。”

　　但陈健辉亦承认，目前脱硫行业无序竞争的格局，给龙净环保带来了一定的冲击和影响。

　　根据中电联的统计，虽然我国脱硫项目市场巨大，未来每年的市场容量在150亿元?200亿元间，但国内企业竞相压价，造成脱硫项目的每千瓦造价已由最初的1200元，降到目前的200元以下，而且还有进一步下降的可能，其平均利润率已从2003年行业初始的10%以上，下降到5%左右，甚至更低。

　　同时，由于行业进入门槛较低，目前国内脱硫公司已超过200家。

　　而去年6月，国内烟气脱硫巨头凯迪电力（000939.SZ）表示，为避免受到恶性市场竞争的伤害，决定在脱硫产业的寒冬到来之前主动抽身而退，并以2.8336亿价格转让了旗下武汉凯迪电力环保有限公司70%股权，凯迪电力仅持有20%股权，烟气脱硫不再是其主营业务。

　　此外，国电、中电、大唐等五大电力集团也分别成立了下属环保脱硫企业，在国家发改委公布的2007年度火电厂烟气脱硫产业28家企业中，龙净环保仅名列第24位。

　　“主要依托电力企业的脱硫产业，市场竞争可能进一步加剧。”上述券商人士认为，“五大电力集团的下属环保脱硫企业，龙净环保不仅很难超越，而且将给其带来极大的发展空间压力，这也是其做大做强所面临的最大难题。”