热钱出股市进创投 薄此厚彼

　　本报讯 中国的民间资金正在发生一些不易觉察的微妙变化，就在股票市场持续低迷不振之际，这些以追逐利润为目的的资金开始由此前的股票市场转向创投市场，股市与创投业正上演着冰火两重天的壮观场面。在资金显得富余的同时，行业生态也在悄然发生变化。

　　中国创投业逆市火爆

　　昨日，由大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科主办的2008中国创投中期论坛在杭州召开。值得注意的是，与当前股市冷淡的行情相比，昨日的会场异常火爆，原本600人的会场挤满了近1000人。

　　“我们原计划的是600人参会，但今天到会的将近1000人。不少企业代表之前也没报名参会，但都专程从深圳、北京赶了过来。”会议举办方清科表示。

　　记者现场观察发现，前来出席此次论坛的，除了国内外一些知名的创投企业、寻找资金的创业企业外，还有为数不少的想进入创投行业的民营企业。由于目前股市低迷，这些原本投资股市的资金也纷纷转向股权投资。

　　“我们是做物流的，有一些闲散资金，之前主要投资股市，但今年股市不行了，今天就想来看看能不能找点项目来投资股权。”浙江本地一家负责人介绍说。由于没有相关经验，这家物流企业特意赶来向参会的知名创投企业讨教经验。

　　正是这些民间资本的进入，中国创业投资市场呈现不同寻常的热度，募资金额和新募基金数创下单季度新高，投资水平也逼近历史最高记录。据清科研究中心的统计，今年二季度中国市场上共有29家中外机构新设40只创投基金，其中可投资于中国大陆的创投资本高达30.18亿美元，创下历史单季度新高；同时，有159家企业得到创投机构的资金支持，已披露金额达12.04亿美元，比上年同期分别增长了31.4%和73.5%。

　　与此同时，在投资的领域上，开始出现了一些行业趋势和特征。行业投资基本格局未变，但广义的IT行业内的投资略有回暖，扩张期企业占比仍过半，成熟期企业获创投青睐；投资规模思路分化，巨额投资贡献近半金额，境内资本市场成主要退出渠道，本土创投机构趁机走强。

　　资金扎堆 好项目少

　　不过，尽管民间资金的流入让创投机构腰包不断膨胀，但创投机构普遍的反映还是好项目太少，资金无用武之地。

　　今日资本总裁徐新介绍，他们的投资团队大部分同事一个星期都要工作6到6.5天。分析原因，徐新认为是自己团队“管理的资金太多”，一天到晚四处找项目，而创投公司的合伙人就那么几个人，小型项目又非常消耗时间，大家也都不愿意投，大项目竞争又激烈。

　　徐新所反映的也是行业的整体现象：管理的资金过多，实际投出去的资金有限，导致创投管理者每天都在疲于四处寻找项目。根据清科最新的研究报告，今年二季度，国内VC共募集可投资于中国大陆的资本30.18亿美元，创下了历年单季募资新高，但已披露投资出去的金额才12.04亿美元。同时，二季度共有10只可投资于中国大陆的亚洲私募股权基金完成募资120.22亿美元，但投资出去的资金才25.59亿美元。

　　资金出现富余，本应奋力挖掘新项目，然而实际并非如此。现场一家小型的资本运营公司就表示，他们现在都是跟着鼎晖等这些大的创投走，因为挖掘新项目不仅成本大、耗时长，而且风险也大。

　　“也正因为如此，目前的创投非常浮躁。”一位创投机构老总表示，好项目资金扎堆，新项目不去发掘；小项目看不上，差项目不投，“行业生态”非常不好。这位创投机构老总建议，有关部门应对行业进行适度调控，引导资金的合理分配。