外管局否认“无热钱”说 计算热钱如盲人摸象

　　来自昨日央行数据显示，6月末，国家外汇储备余额为18088亿美元，同比增长35．73％。

　　外汇储备猛增，让各方再度对热钱予以警惕。在此前的6月25日，中国社科院世界经济与政治研究所博士张明以中国社科院名义发布《全口径测算中国当前的热钱规模》中称，中国最新热钱数额达1.75万亿美元，争议声就此不绝于耳。

　　昨天下午，本报记者就“外管局称中国无热钱”的说法采访了国家外汇管理局综合司新闻处负责人，来自国家外汇管理局的声明更让舆论沸腾。

　　■到底有没有热钱？

　　“无热钱”不代表外管局观点

　　7月14日， 《中国经济周刊》发表记者王红茹撰写的 “国家外汇管理局负责人称中国并无热钱存在”的报道文章，文中提到，国家外管局某部门负责人认为，1.75万亿美元的热钱统计不科学，还明确表示国内不存在热钱。

　　此文一发，舆论哗然。因为在热钱早已引起各方重视，新华社也已撰文发出预警时，居然又响起了“没有热钱”的声音，而且这个声音还是外管局的相关人士发出的，此文被多家媒体转载。

　　然而，戏剧性的一幕出现了。昨天下午，外管局发表 《国家外汇管理局综合司新闻处声明》，称“……王红茹撰写的 ‘国家外汇管理局负责人称中国并无热钱存在’的报道文章，该报道观点不代表外管局。近年来，外管局对跨境资金流动监管高度重视……”

　　来自外管局的声明虽然没有提及热钱到底有多少，但截至目前，我国外汇储备已达18088亿美元，在原有世界第一外汇储备国的位置上，外汇储备规模持续攀升。对此，新华社早已发出“不明来路海外资金涌入我国速度未缓”、 “警惕投机资金成外汇储备高增的背后推手”的声音，并报道不少专家认为各路涌入的逐利资金成为上半年外汇储备快速增长的一大原因。根据中国社科院世界经济与政治研究所副研究员张斌的研究，新增国际投机资金占新增外汇储备之比正不断增加。而7月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山在山东调研外贸、金融形势时， “反洗钱与防热钱流入”也进入其调研视野。

　　14日商务部最新报告也指出，外贸外资机构结售汇顺差过大问题需引起关注，为阻击热钱，商务部建议加强对外汇资金的监管。

　　■热钱到底有多少？

　　“1.75万亿是高估的”

　　老陈一直是黄浦区某证券营业部的消息灵通人士，也喜欢参与媒体关于股票的互动节目。他说：“虽然我只是普通老百姓，但也很关心热钱问题的，越南经济危机、股市崩盘就与热钱有很大关系。”

　　对此，中信建投证券研究所夏敏仁博士表示，关于热钱流入的数字，各机构报告的结果都不一致。如果按社科院估计的1.75万亿美元的热钱，这其中可能要区分为两种，一种是消极热钱，也就是对股市、经济不具有很大杀伤力的热钱；还有一种是跟当年的东南亚危机相像，对整个资本市场、对宏观经济有杀伤力的热钱，对这样的热钱的统计约5000亿美元。他表示：“不能把这次股市的下跌原因完全归为热钱，但造成股市低迷的因素之一肯定有热钱的因素在里面。”

　　作为此次《全口径测算中国当前的热钱规模》的作者，站在热钱之争的风口浪尖上的中国社科院世界经济与政治研究所博士张明在接受媒体采访时也表态：“1.75万亿美元的热钱规模是根据经济学模型估计的，其中肯定有偏差，我估计很大程度上高估了热钱的流入，特别是通过贸易渠道流入的热钱。在我们1.2万亿美元的热钱流入里面，贸易热钱大概占40%左右。我们采取了假定可能高估了热钱的规模。”

　　■热钱多少谁说了算？

　　亟待权威部门给说法

　　截至目前，外管局、商务部、新华社先后就热钱问题进行预警，社科院以及其它专家学者对热钱进行预估。但热钱到底有多少、谁说了算，却仍没有定论。之前业界和学界对热钱规模的测算不断见诸媒体，少至两三千亿美元，多则五六千亿美元，最高的数据来自中国社科院近期发布的报告，认为热钱规模或达到1.75万亿美元。单纯从数量对比中就可以看出，各方对于热钱规模的测算偏差极大，甚至能够相差数倍之上。

　　据了解，目前国内对于热钱规模的测算缺乏规范依据，真正的热钱规模大小及其流向如何，尚没有令人信服的标准。

　　专业财经评论人马红漫在接受本报采访时表示，由于外汇储备在经营绩效方面的信息不透明，不仅有关热钱的计算成为一道无法逾越的难题，社会公众也很难判别和评价外汇储备资金的投资运作效率与成果。

　　【相关链接】

　　热钱无风险收益可达12%?14%

　　“热钱有可能就趴在银行的账上。”分析人士认为，由于人民币利息高于美元，而人民币又在升值，人民币存款的回报因而具有相当的吸引力。

　　根据计算，自2008年初人民币升值速度加快后，第一季度升值的速度折合成年利率是16％，再加上中美利差?现在即使热钱不做实质性投资，一年可得到的无风险收益是12％至14％左右，这在全球不景气的经济背景下，不失为一个比较诱人的数字。