多晶硅项目按兵不动 通威股份重启增发

　　7月15日的一则公告，为通威股份(600438.SH)短短17个交易日高达53.56%的涨幅做出了注解。

　　公告称，股票临时停牌5个交易日，并将重启定向增发事宜以募资13.6亿元。公司承诺将于7月18日召开董事会讨论此项事宜，计划于7月22日复牌。

　　增发获批有望

　　“5个交易日的停牌期显示，定向增发事宜尚待最终明确，这次停牌有些仓促。”国金证券分析师谢刚认为，走势明显独立于大盘，是其临时停牌的主因。

　　实际上，这是通威股份今年第二次尝试增发融资。

　　1月11日，通威股份曾表示，证监会否决公司公开增发事宜。根据有关规定，半年之内，证监会将不会接受公司提交的再融资方案。时至今日，正好半年。

　　“这半年，我们公司已经根据证监会的意见，对增发方案进行了调整改进，公司对这次增发通过很有信心，如果没把握，我们也不会这么早就公布出来。”通威股份一位内部人士告诉本报记者。

　　“出于对"5?12"地震灾区的政策扶持，我们判断证监会可能对灾区企业再融资开启绿色通道。”谢军认为，虽然有些仓促，但通威股份定向增发获得监管层审批通过的把握很大。

　　增发草案初步明确了定向募资投向：饲料与水产品加工。依然沿袭了上次增发募资投向。

　　谢刚认为，增发募资首先会投向11个饲料项目，预计将投入7.6亿元，将使公司新增产能228万吨；此外，通威股份将在榆树、通辽、赤峰分别新建年供30万吨的玉米原料基地，以降低原料供应能力制约风险；将在枝江和沅江筹建2个水产品加工厂，作为淡水鱼加工出口基地，为打通“通威鱼”产业链中最核心的一环??销售打下基础。

　　对于公司这种高产能扩张战略，业内人士对其未来前景表现出乐观态度，认为这将更有利于公司贯彻其规模化经营和产业链一体化战略。

　　中金公司分析师袁霏阳在最新的研究报告中表示，本次定向增发募资将有利于加强公司在饲料行业中的龙头地位，促使主业持续增长，因此本次再融资的摊薄效应有限，仅为10%左右。

　　多晶硅按兵不动

　　通威股份的增发草案已公布，里面却没有任何涉及多晶硅的信息。

　　“我们曾预期增发项目会适当向多晶硅项目倾斜，譬如进一步增购永祥多晶硅公司股权、加大多晶硅投入等，却未能在本次增发草案中得到体现。”谢刚称。

　　7月4日，通威股份表示，其占股50%的永祥公司200吨多晶硅生产线已进入试生产。

　　“据我们了解，通威股份的第一批多晶硅产品近期将出炉。”一位不愿意透露姓名的分析师告诉记者。

　　“200吨多晶硅生产线的试生产比较顺利，近期就会生产出第一批产品，我们已接到数家公司的订单。”上述通威股份内部人士证实。

　　谢刚表示，如果第一批产品顺利出炉，后面800吨多晶硅生产线的技术线路将更加成熟，预计9月初800吨多晶硅生产线可能出产品。照此推算，永祥公司年内可能实现155吨的产品生产。

　　“公司目前在多晶硅项目上还没有融资打算，如果产品销量得到保证，公司的资金也将很快得到补充，如果以后多晶硅的产能需要扩张，不排除融资的可能。”上述通威股份内部人士称。

　　“我们坚持认为，公司重点资源仍会向多晶硅项目倾斜，追加投资及股权收购都可能继续推进。”谢刚告诉记者。

　　光大证券分析师蒋小东认为，由于多晶硅生产需要大量资金，而永祥公司旗下的两个多晶硅项目各自注册资本仅1亿元，投产成功后，后期扩产依靠外部资金也是势所必然。

　　谢刚预计，通威股份今明两年将分别实现净利润20509万元、50312万元，同比增长57.5%、145.3%，每股收益分别为0.298元、0.732元。其中，永祥公司的多晶硅业务今明两年将分别实现税后利润19011万元、80045万元。按通威股份的持股比例，多晶硅项目两年贡献的每股收益分别为0.138元、0.582元。