中资电信股护盘 恒指21000点企稳

　　每经记者刘小庆

　　暴跌过后的港股市场迎来微弱反弹。美股道琼斯指数周二再跌92.65点，A股市场也进一步回落，港股早盘自然走低，指数一度下跌近200点。不过，中资电信股忽然崛起，加上油价回落又让中国石化（00386，HK）得以表现，令指数最终小幅收高。恒生指数收盘上涨48.73点，涨幅0.23%，收报21223.5点；国企指数涨29.46点，涨幅0.25%，收报11716.78点。

　　中资电信股勉强托市

　　若不是电信股的上涨，昨日大盘的脸色估计不会好看。中国移动（00941，HK）涨1.58%，中国网通（00906，HK）涨1.8%，中国联通（00762，HK）涨2.26%，合计为恒指贡献了50.8点的涨幅。电信股的上涨也在情理当中，首先电信业的重组消息让电信股疯狂暴跌，其后又跟随大盘下挫，而在7月3日以来的这波反弹行情中，电信股并没有得到过多眷顾，风头也都被中资银行和地产股抢光，所以在奥运会来临前夕，已被基金“回兜”的电信股早晚会有逞强的时候。

　　昨日托市的另外两大功臣便是中国石化（00386，HK）和周二“一枝独秀”的思捷环球（00330，HK）。油价回落让中国石化劲升1.99%，收于7.16港元。油价的下跌同样提振了中资航空股的表现，3大中资航空股平均涨3.22%。思捷环球就更厉害，全天上扬4.29%，位于蓝筹股涨幅之首。由于该公司罕有的连续2个交易日回购股票，摩根士丹利也给予其“增持”评级。摩根士丹利指出，该股目前股价相当于2009财年12.4倍的预测市盈率，接近历史估值区间的低端。

　　业绩预亏击落电力股

　　华电国际（01071，HK）和华能国际（00902，HK）在市场风雨飘摇之际双双发布中期预亏，打击中资电力股近乎全线下跌。除华电国际外，华润电力（00836，HK）、华能国际、大唐发电（00991，HK）均跌逾1%。

　　摩根士丹利认为，预计盈利跌幅最大的将是大唐发电，而唯一实现盈利的电力商可能是华润电力，但盈利水平也会低于去年。该行指出，虽然大部分电力供应商上半年的发电量大增，但投资者关注的还是行业利润受压及煤价上涨的影响，由于短期内煤价没有冷却迹象，预计最快要到今年第四季度，因此，该行对内地电力行业仍持谨慎态度。

　　电力股的预亏公告给我们提了个醒，在中资银行等热门行业相继发布预增公告的同时，还有不少公司的盈利前景因成本上升而转差。事实上，由于担心高成本压力打击企业盈利表现，摩根士丹利在本周大范围调低了多只中资股的投资评级，其中包括中国石化、海螺水泥（00914，HK）、湖南有色（02626，HK）、玖龙纸业（02689，HK）等。

　　招商银行股价首次出现倒挂

　　由于招商银行（600036，SH）A股昨日重挫逾4%，而招商银行（03968，HK）H股却在尾盘小幅上扬0.8%，于是该股也加入A-H股股价倒挂行列，据统计，这是招行A-H股价首度出现倒挂，目前其A-H股比价为0.98。至昨日，中国人寿（02628，HK）A-H股比价为1，也向倒挂行列靠拢。

　　工商东亚分析师韩致立认为，恒指在周二下跌3.8%之后，香港市场的技术性反弹趋势被破坏。在未来一个月中，美国市场出现的任何反弹行情都将是短暂的，这肯定会拖低全球市场的股票投资情绪。恒指短线支撑位在21000点，但预计恒指很快将试探3月份的低点20572点。