政策暖风频吹 A股有望企稳

　　本报记者 熊元俊

　　54％上涨28％下跌18％震荡

　　如果说股市是经济的晴雨表，那么，投资者一定会怀疑年内价格缩水近半的A股市场，是不是出现了“非理性熊市”。上周，国家统计局公布宏观经济数据，上半年国内GDP增长10．4％，CPI上涨7．9％，市场普遍认为好于预期。

可是，沪综指年内依然大跌47．19％。不过，从来没有只跌不涨的股市，或者A股短期已进入否极泰来阶段，投资者过度杀跌已不可取。上周末各大证券媒体刊登《证监会回应当前市场五大热点问题》一文新华社发表《让股市发现资产的真正价格》的文章，政策暖风拂面，很多专家认为，大盘技术性反弹渐行渐近。

　　上周四，沪综指以48．97％的年内跌幅列位全球第一，让市场惊诧不已。不过，上周五，抄底资金尾市突然入市，带动股指放量反弹，全日上涨3．49％。相比之下，当日亚太股市普遍收阴，连近期持续反弹的越南股市也下跌1．38％。

　　资金入场博利好

　　从市场短期波动来看，政策面的利好更能影响多头信心。上周五下午1时30分开始，沪综指从2665．91点直接拉至收盘的2778．37点，呈现量价齐升的态势。广发证券认为，这一现象“带有场外资金入市博周末消息面的意味。”

　　让多头欣慰的是，上周末，各大证券媒体刊登《证监会回应当前市场五大热点问题》一文。该文指出证监会对融资节奏的把握兼顾了各方意见；基金股票仓位有所下降，很大程度上是由于基金持有股票的市值下降导致的；股指期货、融资融券、创业板的推出将视市场情况把握时机；对新股发行增加透明度和约束机制，新股IPO预披露时间将适当提前；大小非延长锁定期属公司自主行为。

　　面对消息面持续释放的暖意，业界普遍认为，这传递了管理层希望维持市场稳定的政策意图。“结合近期新华社连续发表看多股市的文章，管理层呵护股市之心已跃然纸上。”国信证券的金广表示，“随着奥运会的临近，大盘的技术性反弹也渐行渐近。”民族证券的邓悉源也赞同他的观点，“在市场偏弱的形势下，证监会可能减少新股发行，严控上市公司再融资，这从近期上市公司IPO过会率下降可见一斑。目前，A股短期已进入否极泰来阶段，投资者过度杀跌已不可取。”

　　经济数据符合预期

　　“上周末资金入场抢反弹，其底气也来自于宏观经济数据运行良好。”国信证券的金广表示。

　　国家统计局公布的数据显示，初步核算，我国上半年GDP同比增长10．4％，比上年同期回落1．8个百分点；6月份CPI同比上涨7．1％，低于5月份的7．7％和4月份的8．5％，为连续第二个月回落。市场普遍认为相关数据好于预期。

　　对上半年的经济运行形势，国家统计局新闻发言人李晓超用了乐观的三句话加以概括：一、朝着预期方向发展；二、结果来得十分不易；三、宏观调控成效明显。

　　同时，机构研究员将2008年上市公司预期整体盈利增幅由年初乐观的35％，下调至目前的20％。深圳一家私募基金的专家认为，持续的亏钱效应令市场空头思维浓厚，不过，如果A股今年盈利能够维持两成的增幅，市场估值将得到明显的支撑。

　　从券商研究员的报告来看，普遍认为前期暴跌显示市场已过度担忧经济下行。海通证券认为，总的来看，年中经济数据好于市场预期：CPI回落，GDP增速小幅下降，宏观调控收到初步效果。未来经济软着陆的可能性比较大。

　　“从上半年CPI增长7．9％的数据来看，离全年4．8％的任务仍然有距离。”英大证券研究所所长李大霄认为，“宏观面的情况对市场仍然存在压力。但目前过于悲观和恐慌并不足取，维稳的需求也是一个要考虑的因素。”

　　短期可能震荡筑底

　　在A股政策面暖风频吹的同时，海外市场也开始反弹。

　　随着美国政府出台一连串救市政策，道指从上周三至周五连涨三天，分别上涨2．53％、1．85％和0．44％。同时，美国油价最近4个交易日也是持续下跌，由每桶145．18美元，跌至128．88美元。上周末法国股市主要股指??巴黎CAC40股指收于4229．36点，其走势K线图自5月30日以来第一次收出周阳线。上周末香港股市也跟随美股高开，突破22000点水平，但高位现回吐压力，中段便调头向下，所幸午市后周边股市急扬，带动港股回稳，收市报21874点，升139点，升幅为0．64％，成交595亿港元。

　　杭州新希望认为，在外围行情向好格局下，A股再逆势下跌已不合逻辑。尽管经济增速有所放缓，但总体来讲好于预期，没有理由使A股成为全球今年以来跌幅最大的市场，多方面因素为市场的企稳提供了契机。

　　对于2008年下半年A股市场能够好转的主导因素，国金证券宏观策略分析师陈东认为，取决于三个方面：一、通胀风险真实降低；二、企业盈利预期基本稳定；三、A股市场供求矛盾有所缓解。影响A股市场趋势的三大条件都处在相应“冬季”，因此，他预测好转时间“大约在冬季”。

　　“A股现在已经是在底部，再下行的风险不大，能不能强力反弹取决于油价的大幅下跌和通胀的减速。”摩根大通中国区首席经济学家龚方雄日前表示，这两个因素现在都已出现。股市能否由此出现转机？让我们拭目以待。

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　　证监会对

　　基金销售进行检查

　　【本报讯】中国证监会日前发布公告说，为加强对基金销售活动的监管，促进基金销售机构规范基金销售行为，近期将对基金销售机构进行现场检查。

　　根据安排，今年9月至12月，证监会36个派出机构将对辖区内商业银行的总行及相关分行、证券公司、基金管理公司等进行检查。其中对全国性商业银行总部的检查由证监会基金监管部和中国证券业协会联合完成。

　　公告说，检查的内容包括资金安全保障、内部控制制度、信息管理平台、宣传推介材料、基金从业人员等方面的情况。现场检查方式包括与被检查机构的负责人座谈及听取工作汇报、到营业网点现场查询及检查记录和文件、抽样测试、询问基金投资者相关问题等方式。

　　根据公告，此次检查的目的是为了促进基金销售机构规范基金销售行为，完善有关技术系统，健全内部控制制度和流程，做好基金销售适用性的实施工作和基金销售人员的培训工作等。现场检查工作还将督促基金销售机构做好维护稳定和数据报送的相关工作。（赵晓辉 陶俊洁）