美林：美元被低估 投资者从新兴市场回流美股

　　徐磊

　　据美林公司对全球基金经理的一项最新调查结果显示，投资者正在抛售新兴市场股票，而美国股票正重新获得青睐，这是近7年来美股的风头首次盖过新兴市场股票。

　　英国《金融时报》刊载的该调查称，这些在全球共管理着超过6000亿美元的基金经理们，7月已经从新兴市场大幅撤资，原因是担忧新兴市场不断加剧的通货膨胀将削弱国内需求，并使经济停滞不前。

　　接受调查的191位基金经理中，只有4%在7月份对新兴市场股票进行了加仓，这个数字比6月份的25%和5月份的31%大幅下降。

　　“就在此前，新兴市场还是基金经理们资产配置的重要阵地，但现在情况已经发生了改变。”此次调查的咨询顾问David Bowers表示，由日用消费品主导的通货膨胀，在和弱势美元的共同作用下，使新兴市场承受了很大的压力。

　　Bowers说，美联储面对信贷危机而放松其货币政策，该举措给那些货币挂钩美元的新兴经济体提供了“艰难的援手”。

　　和资金正流出新兴市场形成鲜明对比的是，7月份，增仓美股的全球基金经理比例却达到了7%，这个数字为2003年以来的最高值。尽管华尔街的几大指标股指都已跌至“熊市区域”，但低落的走势并未阻止海外资金的流入。

　　“美元的持续贬值很可能是让美股更有吸引力的关键因素。”Bowers说。上述接受调查的基金经理中，有高达60%的人认为美元目前被低估了。上周，美元对欧元的汇率又创出历史新低。

　　对基金经理们来说，通货膨胀是其对新兴市场的头号忧虑，而他们对发达市场的类似忧虑却似乎一下子消散。上个月，还有33%的受调查者认为通货膨胀将持续到明年，而本月只有3%的人持有相同观点。

　　大多数基金经理目前认为，发达国家的经济增长将显著放慢，这足以抵御工资增长的压力，并且企业将被迫自己消化输入性成本增长的压力，而不是转嫁给消费者。

　　此外，超过40%的基金经理对明年的全球经济衰退抱有预期，这使得他们对股票类资产的前景展望，跌至最近十年来最“悲观”的程度。