外部需求疲软国内强劲 输入型软着陆迹象显现

　　外部需求疲软国内需求强劲

　　经济显现“输入型软着陆”迹象

　　今年上半年，与宏观调控政策相适应，我国经济增长出现减缓迹象。业内人士认为，在抑制通胀的同时保持经济强劲增长是一项艰巨任务，未来一段时间内，预计管理部门会推出更多有利于出口增长的措施，并继续大力支持国内需求增长。

　　根据国家统计局发布的经济数据，今年上半年，我国出口增速由一季度的12%减至二季度的10.9%；贸易顺差也在出口下降但内需复苏、进口能源和商品价格成本暴涨的情况下显著缩水，二季度同比下降12%至582亿美元。GDP增长率则从一季度的10.6%减速至二季度的10.1%，与此前的市场预期基本一致。由这些数据可知，净出口对二季度GDP产生了负面影响（估计为0.9个百分点），尤其是今年6月，人民币结算下的出口增速降到了个位数，这是逾六年来的最慢增长。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，上述数据进一步证实了外部需求疲软和国内需求强劲的客观情况、中国经济显示出了“输入型软着陆”迹象，在此背景下，管理层的政策取向也已经转至防止经济增长减速。目前，管理层仍然十分重视抑制通胀，管理通胀预期也将继续成为重要调控目标之一，但总体来说，不太可能策划进一步的紧缩措施。而且，在出口增长因次债危机导致外部需求下降而放缓的情况下，管理层将继续支持国内需求增长。

　　穆迪的一位分析师提出，“在抑制通胀的同时保持经济强劲增长是一项艰巨任务。”管理层有可能就此前数月的政策措施进行评估，并适当调整财政政策以应对目前的挑战。但在奥运会结束之前，出台新的、大力度政策的可能性很小，而符合国家长期利益的诸多政策也不可能松动（如对信贷规模、污染企业的控制）。至于对外贸易，他说，中国的出口减速是不可避免的，因为西方发达国家面临着经济下行压力。“但不应该将外部需求下降简单归责于人民币的强势，因为中国商品在国际市场上依然具备价格优势。”

　　上述穆迪分析师认为，迄今为止，中国管理层一直奋力抵御通胀。在这个过程中，既要对相关行业和低收入家庭进行补贴，又要避免给现有通胀带来上行压力。他说，“控制通胀的第一步是降低通胀预期，因为工资推动的螺旋式上涨已经在部分经济体里出现。”

　　王庆预计，下一步，更多有利于出口增长的措施将会推出，包括减缓人民币升值速度，调高出口退税；能源价格自由化将会继续进行，下一次炼油产品价格上调（如10%-20%）很可能在三季度末或四季度实施；对农民和城镇低收入家庭的财政补贴将增加，其中，部分补贴来源于油价补贴减少所节省的资金；如果经济减速情况快于预期，政策立场（尤其是财政政策）将于年底进一步放松。货币政策方面，尽管法定准备金率上调将继续推行，但对银行信贷的行政管制将放松，而去年底预定的2008年银行信贷增长目标可能因此在今年底超出1-2个百分点。