雅虎收购战近尾声 杨致远暂缓下台危机

　　　在遭受了有史以来最为沉重的压力后，杨致远终于选择了妥协，主动权显然又回到了微软手中

　　■ 本报记者 黄沙

　　在双方僵持了近半年以后，微软对雅虎的收购终于迎来了重大转折。

　　7月21日晚，雅虎紧急宣布同意与激进投资者股东卡尔?伊坎（Carl Icahn）达成和解。

伊坎在8月1日的年度股东大会上不再发动代理权争夺战，而雅虎也将为伊坎预留三个董事会席位。一直积极推动微软并购雅虎的伊坎加入雅虎董事会，意味着微软收购雅虎一事已经几成定局。

　　而在此前的7月17日，美国雅虎公司董事会主席罗伊?博斯托克（Roy Bostock）和首席执行官杨致远就已致信雅虎股东，称雅虎董事会愿意以微软此前提出的每股33美元的价格全盘出售雅虎，也愿意在“报价符合搜索业务实际价值”的前提下单独出售雅虎的搜索业务。

　　这一表态意味着雅虎董事会几乎完全接受了微软此前开出的收购条件。今年2月，微软曾向雅虎提出了每股31美元的收购请求，随后又提至每股33美元，但彼时杨致远要价为每股37美元或更高。随后，微软提出的只收购雅虎搜索业务的提案也被雅虎董事会迅速拒绝。

　　在遭受了有史以来最为沉重的压力后，杨致远终于选择了妥协，而主动权显然又回到了微软手中。

　　杨致远的危机

　　对于刚刚重掌雅虎满一年的杨致远来说，这个周年纪念日显然并不好过。尽管他自己并未表示退意，但众多媒体和业界观察者已经在争相猜测他的继任者。

　　近日，美国知名科技博主唐?莱辛格（Don Reisinger）撰文指出，纵观杨致远在过去数月中的所作所为，让位下台将是他惟一的出路。而《华尔街日报》的专栏作家卡拉?斯韦什尔（Kara Swisher）更是为他安排好了6位可能的继承人。

　　具有讽刺意味的是，在去年的同一时间，身为雅虎联合创始人的杨致远还被认为是振兴雅虎的不二人选。在他宣布接任CEO职务的当天，雅虎公司的股价曾上涨了4％。

　　然而事实证明，杨致远并未能给雅虎公司带来任何奇迹。今年1月29日，当看见一份低于预期的季度财报和前景更加黯淡的业绩规划后，失望的投资者将雅虎股票砸到了4年来的最低点。“管理层太没有信誉了。”分析机构Oppenheimer公司的分析师桑迪普?阿加瓦尔（Sandeep Aggarwal）说。

　　更让投资者对杨致远失去信心的是，当微软在今年2月提出以每股33美元即72％的溢价收购雅虎时，他竟然拒绝了。杨致远和他的董事会不仅在5周后才对微软提出的洽购进行了答复，提出的价格更是高达37美元，这几乎是当时雅虎公司股价的两倍（在微软提出收购要约前，雅虎公司的股价约为19.80美元）。

　　“杨致远本应该接受这笔交易，因为这才是理性的选择。他本人很理性，但在这件事上却没有表现出这一优点。”一位业已离职的雅虎高管曾向记者表示。

　　分裂的雅虎

　　面对雅虎的“狮子大开口”，微软方面选择了知难而退。而杨致远不得不面对来自股东的巨大压力。

　　最先跳到前台的是美国亿万富翁、激进投资者卡尔?伊坎。他之前以每股25美元的价格在雅虎股票上押下了10亿美元的重金，但收购案的流产令他蒙受了巨大损失。

　　5月15日，伊坎向雅虎董事长罗伊?博斯托克发出了一份怒气十足的信函。信中表示，雅虎拒绝微软每股33美元的收购价格是“愚蠢”和“不可理喻的”。

　　在收购案流产后，杨致远所面临的下一个问题是如何阻止内部人才的不断流失。

　　自2007年1月至今，雅虎离职的高管数量已达115人。仅今年6月就有18人离职，其中包括雅虎通信和社区部门高级副总裁布拉德?加林豪斯（Brad Garlinghouse）、网络部门执行副总杰夫?韦纳尔（Jeff Weiner）、搜索业务高级副总裁兼总经理维希?马奇贾尼（Vish Makhijani）以及搜索和广告技术集团工程业务执行副总裁陆奇（Qi Lu）等。

　　尽管杨致远对外表示许多离职者都是“商业人士”，而非技术类人才，但这显然并不符合事实。近期离职的雅虎高管中，包括Flickr联合创始人卡特里纳?菲克（Caterina Fake）和斯图尔特?巴特菲尔德（Stewart Butterfield） 、搜索专家陆奇（Qi Lu），以及数据分析专家尤萨马?菲亚德（Usama Fayyad），这些都是雅虎的核心技术人员。

　　有分析人士表示，除了对雅虎的未来前景失去信心之外，另一个促使大批雅虎高管离职的原因是，微软收购案的失败让他们手中持有的雅虎期权形同废纸。由于雅虎公司近两年的股价基本处于下降之中，近年加入雅虎的高管手中的期权多为“潜水期权”（即行权价格高于目前的股价），而微软收购的失败让他们通过期权获利的最后一丝希望也化为泡影。

　　悬念将揭晓

　　而随着8月1日雅虎公司股东大会的临近，杨致远和他手下董事会也开始面对着屈服还是下台的两难选择。

　　在本月初，雅虎最大的股东Capital Research公司的投资组合经理戈登?克劳福德（Gordon Crawford）也表示，他将认真考虑在8月1日的股东大会上对现任董事会投反对票。克劳福德告诉杨致远，如果雅虎不能与微软或其他潜在合作伙伴达成某种形式的交易，那么他将考虑支持伊坎的代理权争夺战。

　　事实上在机构股东中，只有雅虎第二大股东美盛资金管理公司（Legg Mason Capital Management）宣布支持杨致远和雅虎现任董事会的再选，而不支持卡尔?伊坎发动代理权争夺战。

　　在过去的一个月内，微软和卡尔?伊坎已多次进行接触，伊坎坚定地相信将雅虎出售给微软将是重振该公司的惟一出路，微软CEO史蒂夫?鲍尔默（Steve Ballmer）和伊坎都曾表示，希望成为收购案绊脚石的杨致远下台。“鲍尔默很清楚地告诉我，如果雅虎选举出新的董事会，微软将会立即重新与雅虎谈判整体收购，或者以巨资收购搜索业务。”伊坎在写给雅虎股东的一封信上如此说道。

　　不过在杨致远和伊坎最终闪电般达成和解以后，已经再没有人能阻止其对雅虎的收购，剩下的只是价格问题而已。■

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