私募股权基金巨头KKR拟曲线上市

　　美国私募股权基金巨头KKR（Kohlberg Kravis Roberts &　Co.）日前发表声明说，该公司计划在今年年底前在纽约证券交易所挂牌上市。行业人士指出，KKR股票此次上市并非一般意义上的首次公开募股（IPO），其资本运作复杂而具有创意。

　　KKR创立于1976年，以杠杆收购闻名。截至今年6月底，KKR管理的资产总额约为608亿美元，仅低于另一私募巨头百仕通的1135亿美元。

　　借助KPE“曲线”上市

　　据彭博新闻社报道，KKR将收购其占有部分权益的KPE公司。KPE目前已在阿姆斯特丹上市。并购没有现金交易，以换股进行。交易完成后，KPE股东将持有合并后公司21％的股份，其余79％为KKR主管及员工所有。新公司股票将申请在纽交所挂牌交易。

　　据知情人士透露，当KKR在纽约证交所挂牌时，这家已成立32年、曾主导了历史上数桩超大型收购交易的公司总市值可能达到120亿-150亿美元。

　　分析人士指出，从KKR的角度来看，此举是提振关联公司同时将自身推向公开市场的两全之策。KKR数月来一直声称，与其资产价值相比，KPE价值被低估。根据这一标准，KKR是以折扣价买入KPE，从长远来看这桩交易应是明智之举。

　　KKR此次发股不会给公司或其合伙人筹集任何额外资本。而且，KPE股东将得到所谓的“承诺”，如果未来三年他们置换的KKR新股价值不能达到某一水平，那么他们将得到额外的KKR股份。这些规定为的是让KPE股东满意，因为KKR全面上市还须得到大多数KPE股东的批准。

　　与此同时，KKR高管将面临六到八年的“锁定期”，此间他们不得出售所持股份。KKR还留出了公司总价大约16%的股份用于未来分配给合伙人与员工。

　　IPO将面临不确定性

　　业内人士分析指出，KKR之所以没有选择通常发行新股的上市道路，主要是由于目前IPO市场不景气，导致企业融资困难且面临诸多不确定性。而全面收购一家有资本关系的已上市公司，可以“曲线融资”并在利用资金上更安全和容易控制。

　　知名会计师事务所普华永道发布的最新统计数字显示，由于信贷危机引起金融市场动荡，今年上半年美国IPO交易仅有42项，筹得资金约290亿美元，远远低于去年同期的147项和328亿美元。

　　事实上，KKR去年7月就曾向美国证券交易委员会提交文件，申请进行IPO。但随后爆发的次贷危机导致金融市场形势恶化，原先的上市计划被迫推迟。

　　美国另一私募巨头百仕通去年6月在纽交所进行IPO，共募集资金47．5亿美元。但上市至今，其股价已累计缩水45％。